股市投資者也是上市公司的股東。在盈利的情況下，企業(yè)就要把當(dāng)年盈利的一部分發(fā)給股東，以回報(bào)投資者。 紅利發(fā)放的形式有發(fā)現(xiàn)金，即派現(xiàn)、送股和股票回購(gòu)等。派現(xiàn)是A股市場(chǎng)上應(yīng)用較多的紅利發(fā)放形式。要了解派現(xiàn)，就要首先了解股息率概念。股息率是股息與股票價(jià)格之間的比率，它是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一。決定股息率高低有兩個(gè)因素，一是股利的多少，二是股價(jià)的高低。舉例來(lái)說(shuō)，股票A的價(jià)格為10元，股票B的價(jià)格為20元，兩家公司發(fā)放紅利相同，即每股0.5元，則股票A的股息率為5%，股票B的股息率為2.5%。顯然，投資股票A比股票B多獲得2.5%的紅利。因此，選擇那些股息率較高的股票，投資回報(bào)也相對(duì)較高。數(shù)據(jù)分析結(jié)果也說(shuō)明，投資股票的收益率與股息率存在正相關(guān)關(guān)系。對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，是否分紅以及股息率高低是做投資決策時(shí)的重要參考指標(biāo)，在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，其參考作用更不可忽視。
一般而言，派現(xiàn)最簡(jiǎn)單，也是多數(shù)投資者所喜歡的形式，但派現(xiàn)要繳納一定的紅利稅。按照目前稅法相關(guān)規(guī)定，在A股市場(chǎng)上，現(xiàn)金紅利按10%稅率繳納個(gè)人所得稅；派送紅股，也需要按10%稅率繳納個(gè)稅，以派發(fā)紅股的股票面值為收入額計(jì)征，但以資本公積金轉(zhuǎn)增的股本不征個(gè)稅。例如，今年4月大楊創(chuàng)世發(fā)放紅利，為10股派1.2元。股東稅后收到的紅利是每股0.108元，即每股0.12元紅利需扣除10%的個(gè)稅，股息率為1.08%（當(dāng)日股價(jià)以10元計(jì)）。再如，駱駝股份分紅：10股轉(zhuǎn)10股派4元，假設(shè)發(fā)放紅利日股價(jià)是10元，因轉(zhuǎn)增紅股10股是以資本公積金轉(zhuǎn)增，則不需納稅，在繳納10%個(gè)稅后，每股現(xiàn)金紅利為0.36元。如果轉(zhuǎn)增改為送股，如10股送2股，則送股需繳納個(gè)稅，每股需要繳稅額為：2×10元×10%=2元?？梢?jiàn)，送股需要股東額外繳納個(gè)稅，因此許多股東并不喜歡這種形式。
分紅是對(duì)股東的回報(bào)，采取何種形式對(duì)股價(jià)走勢(shì)的影響也不盡相同。在牛市，派現(xiàn)后，經(jīng)過(guò)除權(quán)股價(jià)會(huì)相應(yīng)降低，但在市場(chǎng)追捧下，股價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲，除權(quán)會(huì)很快回補(bǔ)，即填權(quán)。送股在牛市是最受歡迎的。市場(chǎng)持續(xù)走高，紅股增值概率大，投資收益會(huì)大幅上升?，F(xiàn)金不受股價(jià)波動(dòng)影響，不能增值，所以派現(xiàn)可能沒(méi)有送股受歡迎。在熊市，派現(xiàn)較穩(wěn)妥，可避免股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)，如果送股，則紅股的價(jià)值會(huì)隨行情下跌而大幅貶值。同時(shí)送股增大了企業(yè)股本，股價(jià)活躍程度也會(huì)下降?？梢?jiàn)，派現(xiàn)是最好也是最簡(jiǎn)單的分紅形式，既可以實(shí)現(xiàn)對(duì)股東的回報(bào)，也可以對(duì)股價(jià)帶來(lái)正面影響。送股盡管在不同行情下對(duì)股價(jià)的影響不同，但是實(shí)質(zhì)上，送股對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值沒(méi)有正面作用，并且可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)。
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