當(dāng)我們探討儲(chǔ)備貨幣，不能僅僅局限于貨幣或金融的問題，而要看到全局的各方面，包括政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等方面
【《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》專欄/專欄作家 沈聯(lián)濤】作為世界最大經(jīng)濟(jì)體，歐盟GDP占全球總量的30%。歐盟由27個(gè)國家組成，但歐元區(qū)只有16個(gè)國家，這表明不是每個(gè)成員國都想將歐元作為流通貨幣。
歐元貨幣體系現(xiàn)在已經(jīng)很成熟了，以致有些人甚至忘了歐元是1999年才啟動(dòng)，歐元現(xiàn)鈔2002年才開始流通，而歐盟成立于1957年。這意味著，歐洲花了40年時(shí)間才建立起自己的貨幣體系。在20世紀(jì)80年代，國際投機(jī)者大量拋英鎊、買馬克，歐洲貨幣體系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，各國中央銀行動(dòng)用大量貨幣對(duì)抗投機(jī)勢力，以維護(hù)歐洲貨幣體系的匯率穩(wěn)定，但最終以失敗結(jié)束，國際投機(jī)者從中盈利了數(shù)十億美元。
歐洲貨幣體系的那次失敗，不能完全歸咎于外部投機(jī)者，其失敗的種子在誕生的第一天起就埋下了。維護(hù)這個(gè)體系最大的難處在于，要協(xié)調(diào)歐洲各國的貨幣政策和財(cái)政政策，要在保證公平同時(shí)維持各國的貨幣穩(wěn)定。
建立單一貨幣區(qū)的主要前提之一是要有完善的補(bǔ)償機(jī)制，因?yàn)榻y(tǒng)一的貨幣政策不可能完全適合所有國家的經(jīng)濟(jì)狀況，必然要有國家為此承擔(dān)一定的損失，因此需要對(duì)它們予以補(bǔ)償。德國馬克曾經(jīng)長期走強(qiáng)，因?yàn)榈聡慕?jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，而且由于吸取了20世紀(jì)30年代和二戰(zhàn)后惡性通貨膨脹的教訓(xùn)，德國央行采取很嚴(yán)厲的措施控制貨幣發(fā)行量。德國在歐洲貨幣體系中處于主導(dǎo)地位，英國一直不愿意加入歐元區(qū)，因?yàn)橛裾J(rèn)為，他們不應(yīng)該失去獨(dú)立的貨幣政策。
歐元誕生的另一個(gè)關(guān)鍵前提是《馬斯特里赫特條約》。該條約規(guī)定，所有成員國的財(cái)政赤字不能超過GDP的3%，而且必須有相應(yīng)的赤字償還政策。迄今為止，歐盟成員都遵守了這些規(guī)定，盡管有些大的成員國曾經(jīng)接近底線，但終究沒有越過。歐洲的貨幣政策都由歐洲中央銀行制定，歐洲央行是根據(jù)1992年《馬斯特里赫特條約》的規(guī)定于1998年7月1日正式成立的，其職責(zé)和結(jié)構(gòu)類似于德國聯(lián)邦銀行的模式，但獨(dú)立于歐盟機(jī)構(gòu)和各國政府之外。
那么，亞洲應(yīng)該如何借鑒歐元的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)？
首先，歐元是歐洲政治一體化的主要手段，而不是經(jīng)濟(jì)一體化的工具。歐盟之所以成立，是因?yàn)闅W洲國家試圖結(jié)束歐洲各國長期存在的“以鄰為壑”政策，這個(gè)政策最終導(dǎo)致世界大戰(zhàn)發(fā)生。歐盟成立的關(guān)鍵前提在于歐洲大陸兩個(gè)最大的國家和曾經(jīng)的敵對(duì)國——德國和法國，同意就長期的和平與繁榮建立政治聯(lián)盟。而在亞洲，不存在這種基本的共識(shí)和相互的理解。
第二，歐元實(shí)際上是許多貨幣的聯(lián)合體。它取代了德國馬克、法郎、意大利里拉、比索等貨幣，也就是說，它是建立在這些貨幣基礎(chǔ)之上的，并且致力于成為領(lǐng)先的國際儲(chǔ)備貨幣。實(shí)際上，歐元在內(nèi)部各成員國之間采取固定利率制，而對(duì)外則是浮動(dòng)利率制，例如美元對(duì)歐元就是浮動(dòng)匯率。
第三，歐洲有規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。其穩(wěn)定的歐洲市場容量高達(dá)18萬億美元，而且，相比世界其他國家，歐洲的經(jīng)常賬戶赤字保持在很低水平，其凈國際資產(chǎn)負(fù)債表的赤字只占GDP的10%。
歐洲一體化的順序是，首先政治一體化，然后實(shí)體經(jīng)濟(jì)一體化，最后是金融一體化和統(tǒng)一貨幣。但是，金融一體化在歐洲進(jìn)行得并不徹底，因?yàn)槌鲇趪野踩紤]，他們會(huì)保護(hù)高度國有化的銀行系統(tǒng)。然而，亞洲既沒有政治一體化，也沒有金融一體化，僅有的區(qū)域整合是貿(mào)易一體化。
總而言之，盡管受到盎格魯-撒克遜國家的懷疑與批評(píng)，歐盟一體化還是成功的，而且歐元成為全球儲(chǔ)備貨幣體系中美元的有力競爭者。但是，歐元的弱點(diǎn)在于歐盟沒有自己的軍事力量，因?yàn)闅W盟不是軍事聯(lián)盟。敏銳的市場觀察者會(huì)發(fā)現(xiàn)，如果歐洲國家和臨近國家的軍事關(guān)系變緊張，例如巴爾干的軍事沖突，那么歐元對(duì)美元的地位就會(huì)削弱。而當(dāng)人們談?wù)撁绹能娛滦袆?dòng)對(duì)美元的影響時(shí)，一般是指美國在處理某個(gè)地區(qū)或國家的軍事沖突，其不會(huì)對(duì)美國本土造成威脅。
因此，當(dāng)我們探討儲(chǔ)備貨幣的角色時(shí)，我們不能僅僅局限于貨幣或金融的問題，而要看到全局的各方面，包括政治、軍事、經(jīng)濟(jì)等方面?！?/p>
作者為《財(cái)經(jīng)》特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家、香港證監(jiān)會(huì)前主席
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