第二章 道氏理論
引言
道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)研究的鼻祖，現(xiàn)在我們所知道的大多數(shù)技術(shù)分析理論都是在道氏理論的基礎(chǔ)上進(jìn)行的各種形式的發(fā)展。所以，我們必須要先了解道氏理論，在深入地學(xué)習(xí)其他分析方法，在學(xué)習(xí)道氏理論的時(shí)候，特別需要注意該理論對(duì)趨勢(shì)的把握。
第一節(jié) 道氏理論基本原則
一、市場(chǎng)價(jià)格包容和消化一切信息
這也是技術(shù)分析3大前提條件之一。“市場(chǎng)價(jià)格包容和消化一切信息”是構(gòu)成技術(shù)分析的基礎(chǔ)，當(dāng)然也就是道氏理論的基礎(chǔ)。匯率的走勢(shì)本身，已經(jīng)包括了能夠影響匯率的所有因素，并已經(jīng)反映到市場(chǎng)上。比如即便是出現(xiàn)戰(zhàn)爭(zhēng)、地震等大型事件也都會(huì)被市場(chǎng)很快消化，并反映到匯率走勢(shì)上。
二、市場(chǎng)具有三種趨勢(shì)
道氏理論對(duì)趨勢(shì)的定義：相繼上升的價(jià)格波峰與波谷都相對(duì)應(yīng)地高于前一個(gè)波峰和波谷，那么市場(chǎng)就處于上升趨勢(shì)當(dāng)中。
道氏理論對(duì)趨勢(shì)的定義是最簡(jiǎn)單最基礎(chǔ)的方法，相對(duì)于其他趨勢(shì)分析方法而言，也許有其不足的地方，但道氏理論的趨勢(shì)判斷卻是最可靠最有效的的方法之一，也是所有趨勢(shì)分析方法的出發(fā)點(diǎn)。具體使用將在趨勢(shì)分析一章詳細(xì)講解。
圖：波峰和波谷
道氏理論將趨勢(shì)分為3類(lèi)：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。也就是我們?nèi)粘Ｋf(shuō)的長(zhǎng)期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)，落實(shí)到具體的分析當(dāng)中，不同的投資者對(duì)各類(lèi)趨勢(shì)的時(shí)間級(jí)別會(huì)有不同的定義，還可對(duì)這些趨勢(shì)進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)分。
超長(zhǎng)線趨勢(shì)：持續(xù)時(shí)間數(shù)年的趨勢(shì)，比如2000年底到2004年底歐元/美元的走勢(shì)，為超長(zhǎng)線的上漲趨勢(shì)。
長(zhǎng)期趨勢(shì)：數(shù)月到1年的趨勢(shì)，比如2005年歐元/美元的走勢(shì)，為長(zhǎng)期的下跌趨勢(shì)。
中期趨勢(shì)：數(shù)周到數(shù)月的趨勢(shì)，比如06年2月底到6月初歐元/美元的走勢(shì)，為中線上升趨勢(shì)。
短期趨勢(shì)：數(shù)天或者單周的運(yùn)行趨勢(shì)，可以包含在更大的趨勢(shì)當(dāng)中，由于匯率上漲或者下跌都有反復(fù)性的節(jié)奏，所以短期趨勢(shì)在我們操作中的實(shí)戰(zhàn)意義也比較大。
日內(nèi)短線趨勢(shì)：將趨勢(shì)進(jìn)一步細(xì)分，落實(shí)到每一個(gè)交易日內(nèi)，也會(huì)有其內(nèi)在的趨勢(shì)。
超短線趨勢(shì)：有些投資者可能更善于把握超短線的機(jī)會(huì)，這是就要對(duì)趨勢(shì)進(jìn)行進(jìn)一步的細(xì)分，即便是在5分鐘圖或者1分鐘圖上做很短線的操作，也要注意順勢(shì)而為。
點(diǎn)評(píng)：小趨勢(shì)總是服從于更大級(jí)別的趨勢(shì)，同時(shí)小趨勢(shì)的改變也會(huì)通過(guò)量變的累積到質(zhì)變的過(guò)程，來(lái)影響更大級(jí)別的趨勢(shì)，但在更大級(jí)別趨勢(shì)沒(méi)有發(fā)生改變之前，小趨勢(shì)仍然服從于大趨勢(shì)。
三、大趨勢(shì)可分為三個(gè)階段
道氏理論將比較大的趨勢(shì)進(jìn)行明確的階段劃分，其實(shí)對(duì)于小趨勢(shì)，同樣具備這樣的階段，只是趨勢(shì)越小，內(nèi)在的部分階段可能越不明顯，判斷的難度較大。
第一個(gè)階段叫積累階段
在趨勢(shì)展開(kāi)的初期階段，市場(chǎng)多空氣氛分歧較大，經(jīng)常以某一方占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)來(lái)推動(dòng)行情，大部分情況下這個(gè)階段的運(yùn)行速度相對(duì)較慢。直到市場(chǎng)人氣逐漸向某一方匯聚，就過(guò)渡到了下一個(gè)階段。
第二個(gè)階段叫趨勢(shì)加速
隨著趨勢(shì)的逐漸展開(kāi)，市場(chǎng)人氣的匯聚，更多的投資者會(huì)涌向某一個(gè)方向的交易，前期交易方向錯(cuò)誤的投資者也會(huì)扭轉(zhuǎn)方向，這個(gè)時(shí)候由于市場(chǎng)人氣的空前一致，往往推動(dòng)行情出現(xiàn)加速運(yùn)行。
第三個(gè)階段叫完美謝幕
當(dāng)行情出現(xiàn)加速之后，仍有不少投資者在按照原來(lái)的方向交易，推動(dòng)匯價(jià)繼續(xù)上行，甚至有時(shí)仍然表現(xiàn)為加速上行，但隨著前期頭寸獲利空間的加大，獲利盤(pán)離場(chǎng)的壓力也逐漸顯現(xiàn)，這時(shí)會(huì)再次出現(xiàn)多空雙方的分歧。也正是從這個(gè)階段，匯率開(kāi)始過(guò)渡向新的積累階段，為下一輪趨勢(shì)的三個(gè)階段運(yùn)行做準(zhǔn)備。
道氏理論的趨勢(shì)三個(gè)階段與波浪理論的分浪特色非常相似，本書(shū)最后一章中將會(huì)學(xué)習(xí)到波浪理論的各個(gè)階段劃分。
四、各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證
道氏理論最早是出于股票市場(chǎng)的應(yīng)用，此原則主要是講股票價(jià)格之間的相互驗(yàn)證。將該理論落實(shí)到外匯市場(chǎng)，則是各個(gè)非美貨幣走勢(shì)之間的相互驗(yàn)證，這個(gè)驗(yàn)證要求大部分非美貨幣都發(fā)出同樣的趨勢(shì)信號(hào)，但這個(gè)信號(hào)并不是要求同時(shí)發(fā)出。當(dāng)不同非美貨幣的走勢(shì)之間出現(xiàn)相反，則表示整體市場(chǎng)格局可能為一個(gè)大型的震蕩局，有可能是在相繼對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)嘗試扭轉(zhuǎn)。由于外匯市場(chǎng)交易的是各個(gè)國(guó)家的貨幣，所以如果某個(gè)國(guó)家出現(xiàn)意外的大型變動(dòng)，也可能引發(fā)單獨(dú)的大趨勢(shì)行情，這種情況比較少見(jiàn)。
五、交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)
道氏理論最早是出于股票市場(chǎng)的應(yīng)用，所以才有交易量一說(shuō)。由于現(xiàn)在外匯市場(chǎng)的發(fā)展非常迅猛，每交易日的交易量都超過(guò)了2萬(wàn)億美元，而且這還不是完全的統(tǒng)計(jì)，發(fā)生在經(jīng)紀(jì)商內(nèi)部的對(duì)沖、銀行間的內(nèi)部對(duì)沖等等都預(yù)示著更大的交易量。
此理論是通過(guò)交易量來(lái)驗(yàn)證趨勢(shì)，但外匯市場(chǎng)充分的交易量和流動(dòng)性已經(jīng)使得交易量的作用明顯降低，甚至我們根本無(wú)法得到某個(gè)價(jià)格區(qū)間的準(zhǔn)確交易量，大家所看到的交易量數(shù)據(jù)也只是片面數(shù)據(jù)。所以交易量在外匯市場(chǎng)的參考意義非產(chǎn)弱，個(gè)人認(rèn)為可以不予理會(huì)。
六、唯有發(fā)生了確鑿無(wú)疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)之后，我們才能判斷一個(gè)既定的趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)。
這一點(diǎn)是道氏理論中極其重要的一點(diǎn)，是強(qiáng)調(diào)順勢(shì)而為的主要基礎(chǔ)，一個(gè)趨勢(shì)既然形成就不會(huì)輕易地改變，而改變的信號(hào)必須是多方驗(yàn)證，單獨(dú)地因?yàn)槟骋粋€(gè)可能的信號(hào)而認(rèn)為趨勢(shì)已經(jīng)扭轉(zhuǎn)都是不對(duì)的。
個(gè)別扭轉(zhuǎn)信號(hào)的發(fā)出，在操作中最好只作為警示信號(hào)，而不是同級(jí)別反向交易信號(hào)。這種做法雖然往往會(huì)錯(cuò)過(guò)趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)之初的行情，但卻是最穩(wěn)妥的做法，能在趨勢(shì)延續(xù)的過(guò)程中吃到最關(guān)鍵的魚(yú)身，而不會(huì)過(guò)早地離場(chǎng)。
切記，永遠(yuǎn)站在“趨勢(shì)仍在延續(xù)”這一邊，收益更大，風(fēng)險(xiǎn)更小。
第二節(jié) 道氏理論的優(yōu)劣
道氏理論最大的優(yōu)勢(shì)就是在判別主要漲勢(shì)和跌勢(shì)的時(shí)候是非常成功的。單純地用道氏理論交易，能夠吃到一輪趨勢(shì)的魚(yú)身，這就是道氏理論的目的。
現(xiàn)在對(duì)道氏理論最大的批評(píng)，莫過(guò)于認(rèn)為道氏理論信號(hào)的延遲性，只有趨勢(shì)展開(kāi)之后才能真正認(rèn)定，而不能提前預(yù)示，但這又何嘗不是眾多技術(shù)指標(biāo)的弱點(diǎn)。其實(shí)所有順應(yīng)趨勢(shì)的交易系統(tǒng)都不會(huì)去刻意抓底部或者頂部，道氏理論并不是一個(gè)預(yù)測(cè)系統(tǒng)，而是一個(gè)認(rèn)定系統(tǒng)。
我個(gè)人并未將這個(gè)延遲性作為道氏理論的缺點(diǎn)，因?yàn)檠舆t而能把握到趨勢(shì)最主要的部分已經(jīng)讓人受益匪淺，不會(huì)多次犯下提前預(yù)測(cè)頂部和底部的錯(cuò)誤，這就已經(jīng)足夠。
圖：左側(cè)交易和右側(cè)交易
在這里需要給投資者灌輸一個(gè)理論：請(qǐng)盡量成為右側(cè)交易者，而不要輕易地選擇做一個(gè)左側(cè)交易者。這并不是說(shuō)左側(cè)交易不可取，但至少 對(duì)于大多數(shù)投資者而言，做左側(cè)交易者的風(fēng)險(xiǎn)太大，而右側(cè)交易的優(yōu)勢(shì)在：風(fēng)險(xiǎn)小、能盡快取得預(yù)期利潤(rùn)。我們?cè)谧罴奄I(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)的章節(jié)也將主要灌輸選擇右側(cè)交易的時(shí)機(jī)。
