從今年九月以來，宏觀因素主導(dǎo)了市場走勢。其中，歐洲債務(wù)危機的深化和蔓延給包括焦炭在內(nèi)的大宗商品價格造成了巨大打壓。CRB商品指數(shù)最多下跌14%，而焦炭因產(chǎn)能過剩的基本格局，顯得更為弱勢，最大跌幅超過16%。而截至目前，歐洲債務(wù)危機依然是持續(xù)困擾市場的問題。不過，在進入十一月以后，歐債危機對焦炭市場的影響開始出現(xiàn)遞減的態(tài)勢，主要是受到三方面的影響：
首先，歐洲各國均表現(xiàn)出了解決歐債的決心?！度A爾街日報(博客,微博)》報道稱，歐元區(qū)領(lǐng)袖們正在討論在歐元區(qū)成員國的基礎(chǔ)上建立一個財政聯(lián)盟的問題。另據(jù)路透社報道，歐洲官方已經(jīng)就如何使歐元區(qū)的4400億歐元歐洲金融穩(wěn)定機制(EFSF)杠桿化的問題達成協(xié)議。這些都對阻止歐元區(qū)出現(xiàn)連鎖性崩潰起到了積極的作用，前期遙遙欲墜的意大利、西班牙與法國的國債收益率出現(xiàn)回落，其信貸違約掉期（CDS）也從高位回落。
圖1：歐洲國家信貸違約掉期回落
資料來源：BLOOMBERG、興業(yè)期貨研發(fā)部
第二，國內(nèi)貨幣政策微調(diào)。隨著通脹壓力的下行和國際宏觀形勢的惡化，近期央行已宣布將“適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)”，浙江6家農(nóng)村合作銀行恢復(fù)執(zhí)行16%存款準備金率盡管不是放松跡象，也令市場對于政策轉(zhuǎn)暖開始懷抱希望。而同時，市場疲于應(yīng)對歐洲眼花繚亂真假難辨的消息，價格對消息的敏感性也下降，逐步開始回歸商品本身的產(chǎn)業(yè)基本面。
圖2：滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率下降
資料來源：西本新干線、興業(yè)期貨研發(fā)部
二、鋼廠復(fù)產(chǎn)，需求回升
前期由于鋼材價格大幅下跌，鋼廠大面積虧損而被迫檢修或減產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量顯著減少。國家統(tǒng)計局公布的中國10月粗鋼產(chǎn)量為5467.3萬噸，同比僅增長9.7%，較9月16.5%的同比增速大幅下降；而粗鋼日均產(chǎn)量為178.64萬噸，較9月份實際日均產(chǎn)量189萬噸明顯回落了5.48%。鋼廠的減產(chǎn)對于本已供過于求的焦炭市場無異于雪上加霜，也直接導(dǎo)致了焦炭價格在近幾個月萎靡不振。
但是，從9月開始礦價大幅下降，到11月中旬最大跌幅已經(jīng)超過20%，這一部分低價礦在近期逐步到港。在成本下降的同時，市場鋼材價格也開始企穩(wěn)。因此，根據(jù)全國均價計算的螺紋鋼生產(chǎn)虧損程度較前期大大減輕，回到了100元左右。因為成本和價格的差異，有一部分企業(yè)已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，并且逐步恢復(fù)了生產(chǎn)。從公布的數(shù)據(jù)上也可以看到復(fù)產(chǎn)的增加：中國11月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量166.4萬噸，旬環(huán)比降2.9%，較10月下旬4.6%的旬環(huán)比降幅已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。鋼廠復(fù)產(chǎn)對焦炭的需求存在支撐。
圖3：鋼廠虧損較前期有所好轉(zhuǎn)
資料來源：MYSTEEL、興業(yè)期貨研發(fā)部
三、季節(jié)性旺季依然有望
表1中顯示的是從2006年7月至今的太原焦炭月度均價環(huán)比變動。從表1中可以很清晰地看到，12月、1月一般會出現(xiàn)焦炭價格環(huán)比上漲，并且截至目前，只有12月和1月是焦炭價格全部上漲的。即便是在2008年價格接連大幅下挫的時候，焦炭價格的“冬天”依然紅紅火火，表明焦炭價格具有顯著的季節(jié)性旺季。
表1：12月和1月是焦炭價格的季節(jié)性旺季
資料來源：BLOOMBERG、興業(yè)期貨研發(fā)部
我們認為，季節(jié)性旺季的產(chǎn)生主要受到兩方面影響，而這兩方面的情況在今年依然存在：首先，根據(jù)歷史情況而言，冬季粗鋼產(chǎn)量一般會增加，從而促進了焦炭的需求。圖4顯示，粗鋼產(chǎn)量月度環(huán)比在12月份基本都是正值，僅在2008年為負。我們認為，這樣的情況今年依然會出現(xiàn)，這一點上文中已經(jīng)詳細分析，在此不再贅述。
圖4：粗鋼產(chǎn)量月底環(huán)比
資料來源：BLOOMBERG、興業(yè)期貨研發(fā)部
第二，冬季是用煤高峰期，也是煤炭價格的高峰期。目前冬季用煤高峰剛剛拉開序幕，季節(jié)性用煤需求將逐步回升。另一方面，臨近年關(guān)，煤炭生產(chǎn)可能會有所放緩。近期礦難頻發(fā)，各地區(qū)開始狠抓安全落實，同時適當(dāng)降低煤炭生產(chǎn)力度。這些都將對煤炭市場整體價格形成支撐。由于煉焦煤價格占據(jù)焦炭成本的近90%，煤炭價格的堅挺對焦炭價格構(gòu)成支撐。
綜上，在經(jīng)歷了幾個月的接連重擊之后，宏觀因素的壓制作用逐漸減弱，取而代之的是對可能存在政策寬松的預(yù)期。而另一方面，鋼廠虧損減少、部分中小企業(yè)已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，對焦炭的需求有所提振。我們認為焦炭價格的季節(jié)性旺季依然有望到來，焦炭將逐漸構(gòu)筑價格底部。10月中下旬以來連焦走勢沒有出現(xiàn)太大起色，雖然擺脫了破位下行的趨勢，但是依舊陷在寬幅震蕩的疲態(tài)中?，F(xiàn)貨市場行情較為期貨走勢相對平穩(wěn)，但是部分地區(qū)價格也在期貨的拖累下出現(xiàn)下調(diào)。
宏觀面方面，短期內(nèi)國際宏觀面問題不確定性依然存在。歐洲方面，希臘問題之后，意大利硝煙再起，歐盟委員雖然提出發(fā)行歐元區(qū)共同債權(quán)以解決杠桿化救助基金的方案，但其內(nèi)部操作方案存在較大異議。美國與中國方面，雖然沒有歐洲般重磅利空炸彈，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不理想對于市場影響也不容小覷。
基本面方面，情況也不容樂觀，焦炭產(chǎn)能增速出現(xiàn)回落，但是產(chǎn)能過剩問題依舊沒有解決。另外，下游鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量大幅回落，使得焦炭庫存也呈現(xiàn)出回升的態(tài)勢。
下游鋼鐵市場，目前鋼材價格受到產(chǎn)量下降以及去庫存的支撐，處于超跌反彈后的震蕩整理階段。對于后市價格走勢，起決定性作用的因素還是在于需求，目前制約需求除了季節(jié)性因素之外，很大一部分原因在于緊縮的資金狀況，在政策拐點出現(xiàn)之前，鋼材市場在很長一段時間內(nèi)都難有起色，在目前價位中保持寬幅震蕩的可能非常高。
后市展望：現(xiàn)貨方面，由于焦化企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，后市繼續(xù)下探空間非常有限，基本會以平穩(wěn)為主。然而對于期貨市場，如果歐洲方面?zhèn)鱽砝?，短暫的出現(xiàn)超跌反彈的可能較高，但反彈之后行情是否可以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)還需要看實際需求狀況。操作上，還是建議謹慎看待，在市場沒有企穩(wěn)下還是觀望為主。
一、行情回顧
1.期貨市場行情
從下圖不難看出，10月中下旬以來連焦走勢沒有出現(xiàn)太大起色，雖然擺脫了破位下行的趨勢，但是依舊陷在寬幅震蕩的疲態(tài)中。究其主要原因，筆者從兩方面來看，1）宏觀面情況，近期歐洲問題進一步深化，我國整體經(jīng)濟也存在放緩的風(fēng)險，整體市場反彈動能并不充分；2）下游鋼材基本面非常疲弱，因此對于連焦的支撐力度不夠。兩方面原因疊加在一起，使得連焦雖然在11月10號與14號出現(xiàn)過大陽，但是行情并沒有由此發(fā)生反轉(zhuǎn)。另外，資金關(guān)注度非常低也是連焦走勢較為疲弱的另一個主要原因。
2.現(xiàn)貨市場行情
現(xiàn)貨市場行情較為期貨走勢相對平穩(wěn)，但是部分地區(qū)價格在期貨的拖累下出現(xiàn)下調(diào)。截止11月23日，上海二級冶金焦出廠價為1980元/噸左右，下調(diào)80元/噸；河北唐山地區(qū)二級冶金焦出廠價為1925元/噸左右，回落65元/噸；山東地區(qū)二級冶金焦出廠價為1880元/噸左右，安徽地區(qū)二級冶金焦出廠價在2100元/噸左右，云南地區(qū)三級冶金焦出廠價2150元/噸。各地區(qū)價格與上月末相比均有100元/噸左右的回調(diào)。
二、宏觀經(jīng)濟面分析
1、歐債問題繼續(xù)糾結(jié)
自10月以來，歐洲債務(wù)危機已經(jīng)經(jīng)歷了一系列的演變。以10月26日為轉(zhuǎn)折點，歐盟委員會在第二次峰會中出臺了一攬子的救助方案以確保希臘債務(wù)問題沒有繼續(xù)惡化。以示誠意，希臘方面也通過了減赤方案以滿足歐盟所提條件。之后，雖然曾經(jīng)出現(xiàn)過“全名公投”等政治鬧劇，但后來以總理下臺組建新的聯(lián)合政府收場?？傮w來說，一切都是在順延著市場預(yù)期的好的方向演變。希臘新任總理帕帕季莫斯，為歐央行原副行長，原希臘央行行長，當(dāng)年為希臘進入歐元區(qū)立下了汗馬功勞，他的上任使得外界對希臘危機繼續(xù)深化的擔(dān)憂得到了暫時的緩解。希臘人民對于新任總理的上任也表示歡迎，相信他可以引領(lǐng)希臘在危機中度過一個平穩(wěn)的過渡期。
然而，無獨有偶，在希臘問題剛剛緩解之際，11月上旬意大利10年期國債收益率意外飆升并突破7%的臨界點給市場再度蒙上了陰影。具體來說，政局的動蕩是意大利債務(wù)問題暴露的導(dǎo)火索，其9月初落實削減赤字計劃以及經(jīng)濟缺乏新的增長點是其危機爆發(fā)的主要原因。不過筆者認為，基于意大利自身的綜合地位以及面對錯誤的反應(yīng)能力，包括歐盟等對其的救助意愿也較大，其債務(wù)問題在年內(nèi)繼續(xù)惡化的可能性較小。同樣的，與希臘類似，為確保剛剛通過的緊縮方案順利執(zhí)行，原總理貝盧斯科尼下臺，技術(shù)派總理馬里奧蒙蒂上臺組建了一個新的臨時政府。短期來看，新政府的上臺給混亂的意大利政局打上一劑強心針，同樣也是有利于債務(wù)問題的解決。
總體來說，對于歐洲的債務(wù)問題，筆者認為各申請援助國表現(xiàn)基本算積極，只是萬事俱備只欠東風(fēng)，歐盟內(nèi)部利益分歧使得目前解決歐債危機的步伐有點止步不前之意。雖然歐盟委員提出發(fā)行歐元區(qū)共同債權(quán)以解決杠桿化救助基金的方案，其表面上是一條符合市場意愿的路，但是基于操作方案存在非常大異議，因此未來不確定性也在增強。
不過從最新得到的歐洲方面消息來看，隨著市場再度陷入動蕩不安中，德法等大國有意修改歐盟條約以加強成員國財政紀律。為了免除修改歐盟條約所必須的各項繁瑣事務(wù)以及較長時間，德法計劃通過歐元區(qū)各國政府之間簽署雙邊協(xié)議來達到財政一體化的目的，該計劃有望在12月9日歐盟峰會前宣布。于此同時，歐洲方面也在加快落實一些短期的救助方案。此舉無疑再一次向市場表明歐元區(qū)國家解決危機的決心，只是筆者認為在措施還沒有出臺之前我們還需持保留態(tài)度，雷聲大雨點小的行為勢必在未來帶給市場新一輪的沖擊。
2、美國關(guān)注減赤問題
另外，就美國方面來看，筆者認為從其二、三季度GDP數(shù)據(jù)來看，目前已經(jīng)逐步走出次貸危機的陰影，只是復(fù)蘇的步伐非常緩慢。消費以及高失業(yè)率依舊是現(xiàn)在制約經(jīng)濟走勢的核心因素。然而除此之外，目前減赤又被再度推上大家的視線當(dāng)中。不過，市場就減赤問題談判陷入僵局反應(yīng)還是較為溫和，因為即使兩黨未能達成協(xié)議，1.2萬億美元的自動減赤計劃會在2013年啟動，美國中期債務(wù)問題不會陷入歐洲般的泥潭。對于目前市場的疲弱反應(yīng)，筆者認為很大一部分還是來源于對于歐元區(qū)情況繼續(xù)惡化的擔(dān)心，以及對于本國未來經(jīng)濟前景缺乏信心。
3、中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞交織
對于近期中國經(jīng)濟的表現(xiàn)，筆者只能用好壞交織來形容。首先，CPI在10月回落至5.5%的水平給市場帶來了一絲曙光，表明國家一直堅持緊縮貨幣環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)成效。如果11月食品價格繼續(xù)出現(xiàn)回落，預(yù)計CPI通脹同比非常有可能會回落至5%下方，將會央行的公開市場操作帶來較大空間。同樣的，近期也出現(xiàn)了一些較為不樂觀的數(shù)據(jù)，最新公布的匯豐PMI指數(shù)大幅回落，初值48.0低于上月51.0，創(chuàng)32月新低，對市場產(chǎn)生了較大打擊。筆者認為由于匯豐PMI統(tǒng)計對象多為出口導(dǎo)向性中小企業(yè)，目前外圍環(huán)境的不樂觀以及出口大幅下滑是數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下挫的主要原因。
不過雖然數(shù)據(jù)好壞參半，筆者對于未來我國經(jīng)濟的走勢還是保持相對樂觀態(tài)度。首先匯豐PMI指數(shù)只針對中小企業(yè)，還是需要觀察其他指標才可較為全面及客觀判斷目前中國的經(jīng)濟狀況。其次，筆者認為目前中國經(jīng)濟回落很大一部分原因是國家為了控制通脹而進行的主動減緩行為。如果通脹數(shù)據(jù)在未來2-3個月中可以繼續(xù)保持穩(wěn)中有降的趨勢，貨幣政策的拐點必然會出現(xiàn)。那么由于控制流動性而產(chǎn)生的經(jīng)濟前景乏力，必然會隨著流動性增加而再此活躍起來。
三、基本面情況
1. 產(chǎn)能下降
先來看一下焦炭的產(chǎn)量情況，統(tǒng)計局最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份中國焦炭產(chǎn)量為3573.85萬噸，較上年同期增長10.7%。今年1月-10月焦炭產(chǎn)量累計增長13.65%，至3.58億噸。 我國焦炭企業(yè)常年處于產(chǎn)能擴張的狀態(tài)這個事實已經(jīng)是不言而喻的事實了。不過從9、10月份的產(chǎn)能同比增速來看，已經(jīng)出現(xiàn)了較大程度下降，下降幅度接近8%。此現(xiàn)象主要是由于整體市場的不景氣以及下游鋼廠限產(chǎn)，造成焦化企業(yè)出貨艱難，因此被迫進行主動限產(chǎn)而造成的。那么此現(xiàn)象是否能夠保持下去，筆者認為還是需要從經(jīng)濟運行的狀況來看?；谕鈬鞣矫嬉蛩剡€需要進一步細則來穩(wěn)固，短期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟也不會出現(xiàn)快速回升的態(tài)勢，以及焦化企業(yè)對于自身的包括，筆者判斷產(chǎn)量狀況還將會繼續(xù)處于下降通道當(dāng)中。
2. 庫存回升
再來看一下庫存情況，近期秦皇島港焦炭庫存出現(xiàn)不小的上漲。這一現(xiàn)象與筆者上月預(yù)測相一致，主要原因還是由于鋼廠需求減弱，造成庫存堆積。對于后市庫存狀態(tài)，由于上文分析到焦化企業(yè)的限產(chǎn)行為不會再短期內(nèi)發(fā)生改變，因此供應(yīng)回落會使得庫存壓力不斷減弱。但是我們還需要再考慮一下需求的問題，當(dāng)前宏觀面變數(shù)較大，價格波動也起伏不定，再疊加上鋼廠需求疲弱這一因素，貿(mào)易商拿貨積極性較低，對于庫存消化較為不利。因此，結(jié)合供需兩方面來看，筆者認為年底前庫存會繼續(xù)處于回升狀態(tài)，但是庫存增速應(yīng)該會處于遞減的狀態(tài)。
四、下游鋼廠情況
10月至11月，鋼材市場受到全球系統(tǒng)性風(fēng)險以及下游需求大幅減弱的打擊，一蹶不振。下游需求受到市場價格大幅波動影響突然間陡降，然而鋼廠供應(yīng)卻沒有及時調(diào)整， 造成市場平衡惡化，庫存連創(chuàng)新高。另外，一直以來對于鋼價有著明顯支撐作用的鐵礦石價格，也由于三大礦山主動降價，出現(xiàn)跳水。中國需求的減弱對于國際市場的影響不容小覷。
1、產(chǎn)量大幅回落
具體數(shù)據(jù)情況，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，11月上旬重點統(tǒng)計會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為148.01萬噸，比10月下旬減少1.09萬噸；預(yù)估11月上旬全國粗鋼日產(chǎn)量為166.41萬噸，比10月下旬減少5.29萬噸。11月中旬全國粗鋼日產(chǎn)量依舊保持在148.4萬噸，預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量為166.37萬噸，均較11月上旬基本持平。
然而在10月份上旬時，粗鋼日產(chǎn)量還維持在190萬噸的水平，可見一個多月以來鋼廠通過各種手段進行減產(chǎn)意愿非常明顯。此現(xiàn)象也從另一方面表明目前鋼鐵下游需求低迷情況非常嚴重，大規(guī)模虧損使得大多數(shù)鋼廠不得不進行減產(chǎn)限產(chǎn)。
從當(dāng)前狀況來看，產(chǎn)量的主動減少在一定程度上緩解了日益加劇的供需矛盾，同時也對鋼價低位反彈起到了一定作用。然而對于后市產(chǎn)量情況，筆者認為基于當(dāng)前整體宏觀面不穩(wěn)定性，下游需求的疲弱現(xiàn)象，以及近期出現(xiàn)的全行業(yè)虧損情況短期內(nèi)不會發(fā)生變化，鋼產(chǎn)量會繼續(xù)保持下降趨勢。
2、庫存大幅反超去年同期水平
再從庫存方面來看，截止11月25日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量為492.181萬噸，較前周末環(huán)比減少，減量為6.039萬噸，減幅為1.21%；與去年同期（2010年11月26日）相比，庫存依舊保持高位，增量達到70.926萬噸左右，同比增幅為16.84%。通過數(shù)據(jù)比較，不難發(fā)現(xiàn)，目前全國螺紋鋼處于去庫存階段，但是由于目前庫存量還是大幅反超去年同期水平，因此螺紋價格也是難以大幅上漲。
3、鐵礦石支撐力度減弱
再來看一下鐵礦石方面，截止11月24日，國內(nèi)礦方面，唐山地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅價為955元/噸，與上月相比下降50元/噸。遷安地區(qū)66%鐵精粉干基含稅價在1235元/噸附近，較上月也下跌130元/噸。其他各地報價則是武安64%濕基不含稅955元/噸，山西代縣64%濕基出廠價855元/噸，北京66%鐵精粉干基含稅價格在1270元/噸。進口礦方面， 63.5%印度粉礦報價為1075元/噸左右，與上月末相比降幅也達到140元/噸。可見，10月以來內(nèi)外礦價格均出現(xiàn)大幅回落。
筆者認為其主要原因還是在于鋼廠大幅度減產(chǎn)造成。上文中已經(jīng)指出粗鋼日均產(chǎn)量從10月初的190萬噸直降至目前的148萬噸，降幅達到22%；然而在鋼廠大幅度減產(chǎn)的過程中鐵礦石廠商減產(chǎn)并不明顯，國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量甚至創(chuàng)出新高，再加之當(dāng)前鐵礦石港口庫存高企，使得鐵礦石長期供應(yīng)偏緊的情況出現(xiàn)改觀，造成了價格大幅走跌。
4、未來鋼材市場走勢判斷
對于現(xiàn)在鋼材市場的狀況，筆者認為市場正處于初步去庫存階段，行業(yè)性的普遍虧損使得鋼廠會繼續(xù)處于減產(chǎn)狀態(tài)中，產(chǎn)量在短期內(nèi)不會回歸到前期水平。下游需求方面，當(dāng)前已經(jīng)處于消費淡季，嚴寒雨雪天氣使得北方地區(qū)對于鋼材的消費能力幾乎為零，后市隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)冷，南方地區(qū)需求勢必會不斷下挫。因此，如果整體市場需求從全國范圍縮小到南方地區(qū)，那么對于螺紋走勢還是會繼續(xù)成壓制狀態(tài)。再考慮到成本因素，持續(xù)多年的鐵礦石供不應(yīng)求的狀況在目前需求極度低迷的情況悄悄發(fā)生了改變，如果情況繼續(xù)惡化下去，那么其對于鋼材的成本支撐因素也將不復(fù)存在。
總體來說，目前螺紋價格受到產(chǎn)量下降以及去庫存狀態(tài)的支撐，處于超跌反彈后的震蕩整理階段。對于后市價格走勢，起決定性作用的因素還是在于需求，目前制約需求除了季節(jié)性因素之外，很大一部分原因在于緊縮的資金狀況。上文中提到，10月份通脹水平出現(xiàn)下降，如果11月、12月CPI都可以持續(xù)保持著平穩(wěn)回落的趨勢，那么離政策拐點的時間也就不遠了，那么鋼材市場重現(xiàn)今年上半年的紅火也是指日可待的。不過筆者需要指出就是，在這個時間點出現(xiàn)之前，鋼材市場在很長一段時間內(nèi)都難有起色，在目前價位中保持寬幅震蕩的可能非常高。
五、后市展望及操作建議
總體來看，受全球系統(tǒng)性風(fēng)險以及我國經(jīng)濟狀況出現(xiàn)減緩等影響，近期焦炭期貨合約繼續(xù)處于疲弱狀態(tài)中?，F(xiàn)貨價格雖然相對堅挺，但也被期貨價格拖累出現(xiàn)不同程度下挫。基本面方面情況也不容樂觀，焦炭產(chǎn)能增速出現(xiàn)回落，但是產(chǎn)能過剩問題依舊沒有解決。另外，下游鋼廠粗鋼日均產(chǎn)量大幅回落，使得焦炭庫存也呈現(xiàn)出回升的態(tài)勢。
對于后市，筆者認為年底焦炭弱勢難改。首先，短期內(nèi)國際宏觀面問題不確定性依然存在。歐洲方面，希臘問題之后，意大利硝煙再起，歐盟委員雖然提出發(fā)行歐元區(qū)共同債權(quán)以解決杠桿化救助基金的方案，但其內(nèi)部操作方案存在較大異議。美國與中國方面，雖然沒有歐洲般重磅利空炸彈，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不理想對于市場影響也不容小覷。其次，目前鋼廠處于大規(guī)模虧損狀態(tài)，主動減產(chǎn)積極性較高，因此對于焦炭的需求短期內(nèi)難以提振。具體來看，現(xiàn)貨方面，由于焦化企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，后市繼續(xù)下探空間非常有限，基本會以平穩(wěn)為主。然而對于期貨市場，如果歐洲方面?zhèn)鱽砝茫虝旱某霈F(xiàn)超跌反彈的可能較高，但反彈之后行情是否可以出現(xiàn)反轉(zhuǎn)還需要看實際需求狀況。操作上，還是建議謹慎看待，在市場沒有企穩(wěn)下還是觀望為主。
