冬天北方焦化企業(yè)一般要承擔部分供暖任務，但今冬焦化企業(yè)在供暖的同時，自身卻面臨陣陣寒流：上游焦煤產業(yè)繼續(xù)盤剝焦化企業(yè)，下游鋼企沒有因政策放松而回暖，而焦化企業(yè)自身的限產也沒能阻擋住價格下滑。
焦化企業(yè)壓力依然大
在下游需求不濟和上游焦煤價格偏高的擠壓下，焦化企業(yè)生存空間幾乎喪失殆盡。在自身難以生存的情況下，焦化企業(yè)實施了較大規(guī)模的限產行動。限產保價在一定程度上緩解了焦煤供需狀況，焦煤供應由偏緊逐步轉變到基本平衡乃至局部寬松，部分地區(qū)焦煤價格出現(xiàn)一定幅度的下調。但與焦炭價格的下降幅度相比，焦煤價格仍然較高，并且對焦化企業(yè)的擠壓有增無減。
下游鋼材需求依舊沒有改善
鋼材需求來自兩個方面，一是來自實體經濟的需求，二是來自資金方面的壓力。實體經濟方面，11月中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為49.0%，環(huán)比回落1.4個百分點。自2009年3月份以來首次回落到榮枯分界線的50%以內，顯示出經濟活動在趨于萎縮，投資需求的不足從根本上壓制了鋼材價格。資金方面，鋼材銷售主要通過貿易商進行，在寬松的貨幣環(huán)境中，貿易商可以“制造”出部分需求，而在資金緊張情況下，正常的市場需求由于沒有資金支撐無法得到滿足，但本次央行下調準備金率并沒能緩解鋼貿商的資金壓力。
整體市場處于極弱狀態(tài)
在下游需求不暢的情況下，焦化企業(yè)開始了限產自救，但仍難以阻擋焦炭價格的下滑。10月中下旬以來，山西焦化聯(lián)盟開始倡導限產保價，之后參與限產的范圍和深度也在不斷增加。目前山西焦化企業(yè)限產40%，河北山東河南等地限產力度維持在30%—50%，但焦炭價格依然跌跌不休，11月份東北地區(qū)焦炭下調80—100元/噸，華北地區(qū)下調50—150元/噸，華東地區(qū)下調50—100元/噸，而近期前期沒有下跌的企業(yè)紛紛補跌，且跌幅更大，表明整體市場處于極弱狀態(tài)。
除了供需壓力外，基差狀況也對焦炭期價產生較大壓力。焦炭作為一個新上市品種，市場參與結構仍處在完善當中，參與主體仍不夠豐滿。從J1109的交割情況看，幾乎沒有鋼廠參與期貨交割。即便是接盤的小貿易企業(yè)，由于無現(xiàn)貨消化渠道，致使焦炭期貨倉單游離于現(xiàn)貨流通體系之外，期現(xiàn)銜接不暢，致使焦炭期價在進入交割月后基差回歸不夠理想，甚至出現(xiàn)較大偏差。J1109交割價為2027元/噸，而同質量等級天津冶金焦到廠價為2130元/噸，基差在100元/噸左右；J1110交割價為1863元/噸，交割價與現(xiàn)貨貼水更大。從這個角度來講，J1201期現(xiàn)貼水仍將會較大。
目前焦炭期現(xiàn)價差與之前交割時的基差情況相比明顯偏高，進入臨近交割月后，隨著保證金比例的不斷提升及多頭的平倉，焦炭期價下跌概率增大。今冬的焦炭市場尤為寒冷。
