時(shí)間：2012年11月13日 來(lái)源：鋼聯(lián)資訊
10月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.6%，增速較9月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)外需的持續(xù)回暖是10月份工業(yè)增加值增速回升的主要原因。10月份國(guó)內(nèi)出口同比增速創(chuàng)7個(gè)月新高，月度貿(mào)易順差更是達(dá)到2009年2月以來(lái)的最大值。同時(shí)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速連續(xù)4個(gè)月穩(wěn)步回升。
11月9日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI同比增速創(chuàng)33個(gè)月新低，工業(yè)增加值、消費(fèi)、投資、進(jìn)出口等多項(xiàng)指標(biāo)均不同程度回升，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯。那么未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭能否延續(xù)?10月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)鋼材市場(chǎng)又有哪些影響?本文著重通過(guò)工業(yè)增加值、CPI、PPI等主要指標(biāo)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，同時(shí)，敬請(qǐng)關(guān)注我們對(duì)其他宏觀數(shù)據(jù)分析的相關(guān)文章。
一、工業(yè)增加值
10月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.6%，增速較9月份回升0.4個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)外需的持續(xù)回暖是10月份工業(yè)增加值增速回升的主要原因。10月份國(guó)內(nèi)出口同比增速創(chuàng)7個(gè)月新高，月度貿(mào)易順差更是達(dá)到2009年2月以來(lái)的最大值。同時(shí)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速連續(xù)4個(gè)月穩(wěn)步回升。由于工業(yè)增加值增速與GDP增速有很好的相關(guān)性，因此預(yù)計(jì)4季度經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)回升是大概率事件。
分行業(yè)來(lái)看，上中游行業(yè)改善明顯，下游汽車(chē)等行業(yè)工業(yè)增加值增速繼續(xù)回落。上游重化工行業(yè)增速的提升反映國(guó)家前期推出的加大基建投資等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果開(kāi)始顯現(xiàn)，而汽車(chē)制造業(yè)增速的下滑則主要是受政治因素的影響。此外，10月份PMI產(chǎn)成品庫(kù)存和原材料庫(kù)存數(shù)據(jù)也表明，在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期下，部分行業(yè)或已開(kāi)始增加庫(kù)存(產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)差值由8月份的3.1降至目前的0.8)，這也從一個(gè)側(cè)面反映了在穩(wěn)增長(zhǎng)政策的影響下國(guó)內(nèi)需求開(kāi)始逐步好轉(zhuǎn)。但當(dāng)前重工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然是制約工業(yè)品價(jià)格上升的一個(gè)重要因素，因而工業(yè)生產(chǎn)增速反彈的持續(xù)性仍有待觀察。
從鋼鐵行業(yè)來(lái)看，受9-10月鋼價(jià)快速反彈以及去年同期基數(shù)較低影響，10月份黑色金屬冶煉及壓延行業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.6%，增速較9月份回升3個(gè)百分點(diǎn)，該數(shù)據(jù)亦創(chuàng)出12個(gè)月以來(lái)新高。但目前鋼鐵行業(yè)供需矛盾仍為明顯緩解，10月中旬粗鋼日均產(chǎn)量依然維持在190萬(wàn)噸以上高位。而10月份汽車(chē)銷(xiāo)量再次回落，機(jī)械、家電等亦未有明顯好轉(zhuǎn)。鑒于當(dāng)前在稅收、GDP等因素的影響下，鋼材產(chǎn)量難有明顯下降，因此短期而言，鋼鐵行業(yè)景氣度的回升，鋼廠盈利狀況的好轉(zhuǎn)更多的要依賴于后期下游需求能否有效釋放。
二、CPI&PPI
10月份，我國(guó)CPI同比增長(zhǎng)1.7%，增速創(chuàng)33個(gè)月新低；食品價(jià)格特別是鮮菜價(jià)格的下行是帶動(dòng)10月CPI增速回落的主要原因。10月份食品價(jià)格同比上漲1.8%，增速較9月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中鮮菜價(jià)格同比上漲1.1%(9月同比上漲11.1%)；非食品價(jià)格上漲1.7%,增速與9月持平。不過(guò)，隨著冬季的來(lái)臨，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的降幅將逐步收窄，預(yù)計(jì)未來(lái)2-4個(gè)月內(nèi)CPI同比增速小幅回升可能性較大。事實(shí)上，盡管近幾個(gè)月CPI增速持續(xù)回落，但其新漲價(jià)因素已連續(xù)4個(gè)月反彈，也反應(yīng)出后期國(guó)內(nèi)物價(jià)仍然存在上行風(fēng)險(xiǎn)。
10月份我國(guó)PPI同比下降2.8%，環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，環(huán)比增速6個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)正。工業(yè)生產(chǎn)和投資需求的改善是PPI環(huán)比增速轉(zhuǎn)正的主要原因，從工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)來(lái)看，黑色金屬以及建筑材料類產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比增速均出現(xiàn)明顯改善。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，我們預(yù)計(jì)PPI環(huán)比增速仍將繼續(xù)改善。不過(guò)由于近期美元走勢(shì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，導(dǎo)致大宗商品價(jià)格走勢(shì)相對(duì)較弱，加上北方寒冷的天氣會(huì)使開(kāi)工減少，因此預(yù)計(jì)后期PPI數(shù)據(jù)改善程度有限。
貨幣政策方面，考慮到對(duì)后期CPI反彈的擔(dān)憂，央行貨幣政策放松空間有限，預(yù)計(jì)逆回購(gòu)仍會(huì)是主要工具。
通脹的低位運(yùn)行有利于鋼材下游行業(yè)消費(fèi)需求的恢復(fù)，但是也應(yīng)當(dāng)注意到的是，目前宏觀經(jīng)濟(jì)整體依然較為低迷，加上后期北方寒冷天氣對(duì)開(kāi)工的影響，預(yù)計(jì)各行業(yè)的需求增長(zhǎng)難以出現(xiàn)明顯改善，在這種情況下，四季度鋼價(jià)大幅上漲可能性不大。
綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)得以確立，前期出臺(tái)的刺激政策效果正逐漸顯現(xiàn)，原材料成本繼續(xù)上升，繼續(xù)支撐鋼價(jià)。不過(guò)，利空因素也在發(fā)酵，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，華北、西北、東北等地戶外施工難度增加，建筑工地對(duì)鋼材的需求減弱，鋼貿(mào)商資金普遍緊張，冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)，北方鋼廠冬季合同將面臨較大壓力。短期內(nèi)市場(chǎng)震蕩格局仍未改變，板材仍將強(qiáng)于長(zhǎng)材。不過(guò)十八大閉幕后，供需矛盾將成為影響市場(chǎng)的主要因素，市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)將逐漸增加。
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