“投資者需謹記，頭腦發(fā)熱和高昂成本乃是大敵。”巴菲特。巴菲特說：“我曾經(jīng)做過調(diào)查，凡是在投資中經(jīng)不起風浪的人，通常在投資之前都沒有任何準備，只是憑感覺投資。當然，這樣的投資完全是在拿自己的資本開玩笑。
股市和其他社會經(jīng)濟現(xiàn)象一樣，是人類活動的產(chǎn)物。如果同意人的行為有時是非理性的，那么股價非理性波動就比較容易解釋了。投資大師安德烈·科斯托拉尼的暢銷書《大投機家的證券心理學》就是對非理性價格波動進行研究和解釋的經(jīng)典著作之一。
安德烈·科斯托拉尼少年時即被父親送到巴黎學習股票投資技巧，在股?？v橫70余年，業(yè)績驕人。通過各種金融投資所獲得的財富使得他在35歲時就可以過上帝王般的退休生活。
《大投機家的證券心理學》是他在85歲時寫下的，大曝股票市場中的機密，推崇培養(yǎng)讀者獨立思考及獨立操作股票能力。
科斯托拉尼堅信心理學造就了90%的行情，并將決定股市走向的因素歸納為兩點：資金流通量與新上市股票之間的關系；和樂觀或悲觀的心理因素（也就是未來趨勢的評估），而其他因素追根究底都是這二點的延伸。這一理論簡化為一個方程式：趨勢=資金＋心理。他認為在大多數(shù)情況下“對于股市大盤走勢，想象力和資金要比基本面的分析更能發(fā)揮決定性的影響。”
股市心理學是一門極具敏銳觸覺的學問，幾乎稱得上是一種藝術了。股市中最常用到的話有：或許、希望、可能、有這種可能、雖說、雖然如此、然而、我覺得、我在想、可是、似乎……所有這些想的、說的話，都語帶保留，最后發(fā)展結(jié)果也可能完全不同?？扑雇欣嵴f：“我要強調(diào)，我絕對沒有高估心理學在股票操作中所扮演的角色。股市中，短期的漲跌有90％受心理因素的影響”。
在科斯托拉尼的著作中，他引用一個外匯投資的例子：
行情造就報道，而非報道造就行情
20世紀70年代，美元承受過這樣的心理情結(jié)。當時阿拉伯半島國家共同成立一個石油輸出國組織。美國人深信這個組織的成立將會使原油價格持續(xù)攀升。每當價格上漲時，美元外匯的投資人便急呼：“如此一來，將造成通貨膨脹，對美元行情亦十分不利。”這樣的呼聲代表投資人看空美元，因此，美元外匯價格也就應聲而跌。
此時，我在《資本》雜志的專欄寫道：“這樣的市場反應真是荒謬。”原油價格上漲，表示油價的相對價格提高。一些工業(yè)大國如日本、法國或是德國對美元的需求便會增加。美元需求大增應視為利多行情，可是投資人卻反其道而行，讓美元一再貶值。
幾年后，到了80年代，美元創(chuàng)了歷史新低，這時有人對這樣的形勢給予了完全相反的說法，他們說這是因為全球石油消耗量下降，而原油價格相對也就下跌。這一次的解讀總算和后來的實際發(fā)展相符，美元后來因工業(yè)國家對美元的需求減少而隨之貶值。
總而言之，對行情發(fā)展的解讀總是事后才出現(xiàn)，總是在股市及外匯行情上下波動之后，才有數(shù)不清的投機客、投資顧問和行情分析師用完全相反的理由來解釋行情發(fā)展，也就是“行情造就報道，而非報道造就行情”。
是什么驅(qū)使著股市起起落落？不只是事態(tài)本身，而且還有股民對事態(tài)的反應，所以可憐的股市專家如果想成功，必須在兩個鍵盤上彈琴：預見事態(tài)、猜測股民們的表現(xiàn)。股市常常像一個酒鬼：聽到好消息哭，聽到壞消息笑。
眾人的情緒波動是不可意料的；但是這種希望與恐懼之間的波動的短期內(nèi)決定著股市的行情，直到恐懼著全部拋出而滿懷希望者大量買進，但是眾人成功嗎？沒有，大多數(shù)情況下多數(shù)人的投機是錯誤的，只有少數(shù)判斷正確。
大多數(shù)股票是在誰的手里呢？是在強硬的、受過訓練的投資者和銀行手里，還是在很多希望很快掙到錢的新手，膽小的、沒有經(jīng)驗的儲蓄人、游戲者和小人物手里？購買者的質(zhì)量比股票的質(zhì)量對行情的進一步發(fā)展更重要。
膽小的多數(shù)人對一個重要事件的第一反應總是以前的情緒的反面，如果以前多數(shù)人樂觀并擁有很多股票，那么他們會很快賣出。
投資者必須受過訓練，冷靜甚至玩世不恭。必須想：“你們都判斷錯誤，只有我看得清楚。”人們必須一直想到，股市是殘酷的，經(jīng)常不像大家所希望的那樣行事，也許它這么做只是為了懲罰那些游戲者，從而提醒他們即使在過去幾年能贏來紅利也不要太自以為是，不要忘了：贏利是海市蜃樓，只有損失是真實的。（《炒股，別踩這8大雷區(qū)》）
