在資產(chǎn)配置領(lǐng)域，最著名的理論莫過于“美林投資時(shí)鐘”。美國著名投行美林證券（2008年全球金融危機(jī)后成為美銀美林），在研究了美國1973年到 2004年的30年歷史數(shù)據(jù)之后，于2004年發(fā)表了“投資時(shí)鐘”這一著名的大類資產(chǎn)配置理論。（現(xiàn)在國內(nèi)也出現(xiàn)了很多“時(shí)鐘”，模仿的就是它）
一、什么是美林時(shí)鐘
簡單來說美林時(shí)鐘就是一個(gè)投資圓盤，告訴你在特定的經(jīng)濟(jì)形勢下買什么才能賺錢，是買股票、商品期貨、投資債券？還是什么都不買？
它通過經(jīng)濟(jì)增長率（GDP）和通貨膨脹率（CPI）將經(jīng)濟(jì)周期分為四個(gè)階段，具體如下圖：
1、衰退期（低GDP，低CPI）
“經(jīng)濟(jì)下行，通脹下行”。經(jīng)濟(jì)在這個(gè)階段步入衰退期，產(chǎn)能過剩，企業(yè)盈利微薄，實(shí)際收益下降。若要使經(jīng)濟(jì)返回到可持續(xù)增長的路徑上，必定會(huì)降低利率，而利率的下降會(huì)導(dǎo)致債券收益率降低，進(jìn)一步導(dǎo)致債券的價(jià)格上漲，所以衰退期是投資債券的好時(shí)機(jī)。
投資優(yōu)先級(jí)：債券＞貨幣＞股票＞商品
2、復(fù)蘇期（高GDP，低CPI）
“經(jīng)濟(jì)上行，通脹下行”，在這個(gè)時(shí)期，企業(yè)利潤開始逐漸恢復(fù)，因此代表企業(yè)價(jià)值成長的股市是最值得投資的。但是由于貨幣政策仍然寬松，所以債券收益率曲線仍在較低位置。
投資優(yōu)先級(jí)：股票＞債券＞貨幣＞商品
3、過熱期（高GDP，高CPI）
“經(jīng)濟(jì)上行，通脹上行”生產(chǎn)率增長放緩，產(chǎn)能受限，通貨膨脹上升。大宗商品是最佳的投資產(chǎn)品。
投資優(yōu)先級(jí)：商品＞股票＞貨幣＞債券
4、滯漲期（低GDP，高CPI）
“經(jīng)濟(jì)下行，通脹上行”由于生產(chǎn)不景氣，企業(yè)為了保護(hù)利潤水平而提高產(chǎn)品價(jià)格。物價(jià)上漲，經(jīng)濟(jì)體陷入滯漲，這個(gè)時(shí)候投資什么都可能產(chǎn)生虧損，所以持有現(xiàn)金才是最安全的。
投資優(yōu)先級(jí)：現(xiàn)金＞商品＞債券＞股票
二、資產(chǎn)配置的優(yōu)勢
其實(shí)美林時(shí)鐘就是一個(gè)指導(dǎo)資產(chǎn)配置的理論，通過美林時(shí)鐘，識(shí)別經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的拐點(diǎn)，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置獲得收益，那么問題來了，我們?yōu)槭裁匆M(jìn)行資產(chǎn)配置？
簡單來說，資產(chǎn)配置可以降低風(fēng)險(xiǎn)。
資產(chǎn)配置是對(duì)個(gè)人財(cái)富的一種規(guī)劃，在復(fù)雜的市場環(huán)境下，投資目標(biāo)的信息、盈利情況以及一些特殊的時(shí)間變動(dòng)因素等都可能影響投資的收益。
但通過合理的資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險(xiǎn)，捕捉不同投資機(jī)會(huì)，平滑組合波動(dòng)，從容面對(duì)市場變化，促使個(gè)人財(cái)務(wù)保值和增值。
舉個(gè)簡單的小例子：
小李和小王各有100萬，小李買了50萬的股票基金和50萬的債券基金，小王覺得股市這么好，把100萬全買了股票基金。我們來看看，3年之后到底誰是贏家。 假設(shè)第1年，股票基金虧了50%，債券賺了5%；第2年，股票基金賺了60%，債券基金賺了4%；第3年，股票基金賺10%，債券基金賺6%。那么，小李和小王的盈虧如下圖所示：
可以發(fā)現(xiàn)，小李每一年都勝出。當(dāng)然這也有可能是因?yàn)楣善币簧蟻砭痛蟮鴮?dǎo)致的，那么我們?cè)偎阋惠啞?/p>
先讓股票大漲，第1年股票基金賺60%，債券基金賺4%；第2年，股票基金虧了50%，債券賺了5%；第3年，股票基金賺10%，債券基金賺6%。 小李和小王的盈虧如下圖所示：
小王在第1年大幅勝出，但如果把投資時(shí)間拉長到2年、3年，勝出的還是小李。這就是不同資產(chǎn)配置的區(qū)別。
總體來說，美林時(shí)鐘是一個(gè)幫助我們對(duì)我們的資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整的理論。但是，不管我們處于經(jīng)濟(jì)周期的哪一個(gè)階段，任何極端的資產(chǎn)配置比例都是不可取的，雞蛋要放在不同籃子里，不同資產(chǎn)類型都應(yīng)該持有一定比例，這樣才能起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。
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