2012年開始，證監(jiān)會(huì)一系列資管新政和保監(jiān)會(huì)一系列資管新政的頒布和實(shí)施開啟了泛資產(chǎn)管理時(shí)代的大門，證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)開始大舉進(jìn)軍資產(chǎn)管理市場，銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)開始圍繞資產(chǎn)管理展開激烈角逐，截止到2013年底，券商資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)到5.2萬億元，較2012年末的1.89萬億元增長，增速達(dá)175%；保險(xiǎn)資管規(guī)模8.29億元，較2012年末的7.35萬億元，增速達(dá)12.8%；信托業(yè)管理資產(chǎn)10.91萬億元，較2012年末7.47萬億元的2013年為46.00%。金融的穩(wěn)定和發(fā)展對國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大，金融分業(yè)和金融混業(yè)一直學(xué)術(shù)界爭論的焦點(diǎn)，各國也根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際選擇了不同金融制度。作為選擇分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制的國家，如何避免不同金融子行業(yè)之間的惡性競爭，促進(jìn)各金融子行業(yè)之間的良性合作，維護(hù)金融市場秩序，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，提升金融效率，滿足客戶多元化財(cái)富管理需求，不僅是監(jiān)管層首要關(guān)注的問題，也是各金融子行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
作為以追求收益最大化的市場主體行業(yè)，收益是金融子行業(yè)之間選擇競爭或合作策略的核心決定因素。金融機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)所具備的優(yōu)勢和劣勢是其獲取業(yè)務(wù)收益的基礎(chǔ)，因此，本文對金融子行業(yè)之間競爭與合作的分析以金融子行業(yè)中金融機(jī)構(gòu)開展特定業(yè)務(wù)所具備的優(yōu)勢和劣勢分析為核心，一個(gè)金融子行業(yè)中金融機(jī)構(gòu)和其他金融子行業(yè)中金融機(jī)構(gòu)之間競爭還是合作取決于兩種策略所能獲取收益的高低。
金融機(jī)構(gòu)的競爭優(yōu)勢主要來自于兩個(gè)方面，一是由于制度差異所帶來的制度優(yōu)勢；二是由自身積累的經(jīng)驗(yàn)資源優(yōu)勢和項(xiàng)目資源優(yōu)勢，統(tǒng)稱資源優(yōu)勢。劣勢也主要是制度劣勢和資源劣勢兩個(gè)方面。
信托的優(yōu)勢與劣勢。對于信托而言，制度優(yōu)勢方面，制度優(yōu)勢主要可以分為功能性優(yōu)勢和靈活性優(yōu)勢。功能性優(yōu)勢包括目的多樣性和財(cái)產(chǎn)的多樣性，目的上可以是投資增值、財(cái)富傳承、資產(chǎn)隔離、公益目的、事務(wù)管理等，委托財(cái)產(chǎn)既可以是資金也可以是財(cái)產(chǎn)權(quán)利。以資金信托為例，信托的靈活性優(yōu)勢主要表現(xiàn)在資金運(yùn)用方式、風(fēng)險(xiǎn)控制措施和資金運(yùn)用領(lǐng)域三個(gè)方面。在資金運(yùn)用方式上，信托能夠綜合運(yùn)用債權(quán)、股權(quán)以及組合等多種方式運(yùn)用信托資金；在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，信托可以綜合運(yùn)用物權(quán)抵押、股權(quán)質(zhì)押、權(quán)利質(zhì)押（收費(fèi)權(quán)、采礦權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)等）、擔(dān)保和保證（融資方實(shí)際控制人、關(guān)聯(lián)方、第三方等）諸多方式對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制；在資金運(yùn)用領(lǐng)域方面，在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的制度下，信托公司是唯一一個(gè)能夠橫跨貨幣市場、資本市場和實(shí)體領(lǐng)域的金融機(jī)構(gòu)。資源優(yōu)勢方面，一法兩規(guī)頒布以來，信托公司以信托產(chǎn)品為載體，以自主管理能力為支撐，專注私募實(shí)體投行業(yè)務(wù)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面積累了豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和大量的融資企業(yè)資源。信托的劣勢主要在于營銷。作為一個(gè)私募性質(zhì)的金融子行業(yè)，信托的目標(biāo)客戶是高凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶，由于相關(guān)法律法規(guī)限制以及信托公司自身資源限制，營銷一直是信托的短板，高凈值客戶對信托的了解較少，信托產(chǎn)品的銷售也一直主要依靠銀行和第三方理財(cái)。
銀行資管的優(yōu)勢與劣勢。銀行利用廣泛的網(wǎng)點(diǎn)和營銷團(tuán)隊(duì)資源，積累了豐富的客戶資源，具備了強(qiáng)大的資金募集能力，能夠在短時(shí)間內(nèi)募集大量資金，例如，銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品一般募集期只有三天左右。銀行業(yè)一直是我國金融業(yè)的第一大子行業(yè)，擁有龐大的融資客戶群體。劣勢主要表現(xiàn)在功能方面，首先，投資方式單一，通過理財(cái)產(chǎn)品募集的資金只能進(jìn)行金融產(chǎn)品投資，客戶直接委托的資金只能進(jìn)行委托貸款投資，能夠?yàn)橹苯訛榭蛻籼峁┑呢?cái)富管理方式相對有限。
保險(xiǎn)的優(yōu)勢與劣勢。強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)保障功能是保險(xiǎn)的核心制度優(yōu)勢，憑借保險(xiǎn)的這一優(yōu)勢，保險(xiǎn)產(chǎn)品成為居民資產(chǎn)配置的必需品，保險(xiǎn)業(yè)吸收了大量的低成本的資金，同時(shí)，保險(xiǎn)資金主要來源于對被保險(xiǎn)人未來給付的準(zhǔn)備金，在大數(shù)法則下是相當(dāng)穩(wěn)定的，因此，保險(xiǎn)資金具有成本低、期限長的優(yōu)勢。在負(fù)債端為風(fēng)險(xiǎn)保障型業(yè)務(wù)的情況下，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的最高原則是安全性，對收益性要求較低。但是在傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)保障功能的基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)產(chǎn)品衍生出了一定的投資理財(cái)功能，在此情況下，保險(xiǎn)資金對收益性要求越來越高，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用范圍也在逐步擴(kuò)大，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的領(lǐng)域沿著“存款-債券-基金-股票-基礎(chǔ)設(shè)施-不動(dòng)產(chǎn)-債權(quán)計(jì)劃-股權(quán)-金融產(chǎn)品-衍生產(chǎn)品-全球配置”不斷擴(kuò)張，但是保險(xiǎn)業(yè)對保險(xiǎn)資金的運(yùn)用能力和投資經(jīng)驗(yàn)相對有限，必須依靠其他金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢才能運(yùn)用好保險(xiǎn)資金。
券商的優(yōu)勢與劣勢。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和行業(yè)咨詢業(yè)務(wù)是證券公司的主流業(yè)務(wù)優(yōu)勢。憑借證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的制度優(yōu)勢和經(jīng)驗(yàn)，證券公司積累了大量客戶資源，為開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)墊定了一定的客戶基礎(chǔ)；憑借投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢，證券公司擁有了大量的融資方資源；行業(yè)咨詢業(yè)務(wù)的開展，使證券公司建立了強(qiáng)大的行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)，具備強(qiáng)大的行業(yè)研究實(shí)力。但是，證券公司的以上優(yōu)勢都是在資本市場上，對實(shí)業(yè)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)相對缺乏。
不同金融機(jī)構(gòu)之間基于優(yōu)勢和劣勢展開的競爭和合作所產(chǎn)生收益可以以下表表示。
競爭與合作的原則：
① 不同金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢之間應(yīng)在不同的細(xì)分市場上開展競爭，避免在同一市場上的直接競爭。金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢的直接競爭將導(dǎo)致兩個(gè)結(jié)果，一是收益的降低，二是風(fēng)險(xiǎn)的增大，而金融機(jī)構(gòu)之間在不同細(xì)分市場間接競爭則可以避免收益的降低和風(fēng)險(xiǎn)的加大。
② 金融機(jī)構(gòu)之間應(yīng)開展優(yōu)勢互補(bǔ)的合作。金融機(jī)構(gòu)以自身劣勢和其他金融機(jī)構(gòu)競爭進(jìn)行競爭所產(chǎn)生的收益要小于以其他金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勢彌補(bǔ)自身劣勢的合作所帶來的收益，金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)的合作將拓展各自的業(yè)務(wù)空間，達(dá)到雙方共贏。
③ 面對新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加大優(yōu)勢培養(yǎng)力度。對于一個(gè)新的領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)均無優(yōu)勢時(shí)，無論競爭還是合作均不可能獲得滿意的收益，只有加大培養(yǎng)力度，迅速將劣勢轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢，才能獲得相應(yīng)收益。
④ 制度優(yōu)勢應(yīng)轉(zhuǎn)化為經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢。金融機(jī)構(gòu)之間的優(yōu)勢和劣勢并非一成不變，監(jiān)管政策的改變、金融機(jī)構(gòu)自身業(yè)務(wù)的發(fā)展都會(huì)導(dǎo)致優(yōu)勢和劣勢之間發(fā)生動(dòng)態(tài)改變，原有的優(yōu)勢將會(huì)成為劣勢，劣勢可能成為優(yōu)勢。在嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管金融體制下，不同金融子行業(yè)具有不同的制度優(yōu)勢，而隨著監(jiān)管政策的放松，金融子行業(yè)之間的業(yè)務(wù)交叉程度逐步加大，制度優(yōu)勢將會(huì)出現(xiàn)不同程度的消散，之前制度優(yōu)勢下積累的資源優(yōu)勢將會(huì)成為各金融子行業(yè)的主要優(yōu)勢，成為競爭或者合作的基礎(chǔ)，決定著各金融子行業(yè)的發(fā)展。
信托和銀行的差異化競爭是共同發(fā)展的關(guān)鍵。2006年信托業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模僅為3606億，與銀行業(yè)務(wù)的高度同質(zhì)化是制約信托發(fā)展的重要因素之一。2007年頒布的《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》開啟了信托與銀行差異化道路的大門。從理財(cái)客戶端來講，私募性質(zhì)的定位決定了信托的客戶為合格投資者，投資起點(diǎn)較高，而銀行理財(cái)?shù)目蛻魟t為普通大眾，投資起點(diǎn)較低。從融資方來講，信托和銀行面對的融資方客戶群體存在較大差異。銀行貸款屬于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，條件各異的融資方均需要完全滿足統(tǒng)一的貸款條件。信托的融資屬于差異化融資，每個(gè)信托項(xiàng)目在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、貸款利率、風(fēng)控措施、還款方式方面均可依據(jù)融資方的實(shí)際條件而定。從融資客戶質(zhì)量上講，銀行整體的融資方客戶質(zhì)量要高于信托，因此，客戶愿意承擔(dān)的融資成本也相對較低。
信托和銀行之間合作方式主要有四種，一是目前主流的銀信合作業(yè)務(wù)，即由于監(jiān)管法規(guī)的限制，銀行將發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品匯集的理財(cái)資金通過信托進(jìn)行投資，隨著券商、基金子公司的介入，以及監(jiān)管層對銀行理財(cái)創(chuàng)新的支持，這類通道業(yè)務(wù)在未來幾年內(nèi)將逐步消失；二是信托利用銀行的客戶資源優(yōu)勢通過銀行代銷信托產(chǎn)品，彌補(bǔ)信托直銷短板，這也是監(jiān)管層鼓勵(lì)的一個(gè)合作方向；三是目前正處于試點(diǎn)階段的銀行信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，信貸資產(chǎn)證券化利用了信托的資產(chǎn)隔離優(yōu)勢，是未來銀行盤活信貸存量的主要途徑，也是取代銀信合作通道類業(yè)務(wù)的主要業(yè)務(wù)；四是為高凈值客戶服務(wù)方面的合作，例如銀行的私人銀行業(yè)務(wù)可以和信托合作，利用私人銀行的客戶資源優(yōu)勢和信托的破產(chǎn)隔離和財(cái)富傳承等制度優(yōu)勢，由私人銀行承攬，信托運(yùn)營，共同為高凈值客戶定制個(gè)性化財(cái)富管理服務(wù)。
信托和保險(xiǎn)之間的良性競爭應(yīng)該基于各自優(yōu)勢各自的細(xì)分領(lǐng)域。從客戶端來看，保險(xiǎn)的資管產(chǎn)品主要是基于保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障功能所衍生出來的三類產(chǎn)品：分紅險(xiǎn)、萬能險(xiǎn)和投資連結(jié)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資管產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)保障功能強(qiáng)、投資起點(diǎn)低、收益率低、交費(fèi)方式靈活的特點(diǎn)，信托產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)保障功能弱、投資起點(diǎn)高、收益率高、認(rèn)購方式單一的特點(diǎn)，兩者之間應(yīng)該充分利用自身制度優(yōu)勢，深耕各自的細(xì)分市場。從投資端來看，保險(xiǎn)資金一般具有期限較長、成本較低，因此適合融資期限較長的交易對手，同時(shí)，保險(xiǎn)資金對安全性要求較高，對項(xiàng)目的風(fēng)控措施要求相對單一。信托產(chǎn)品的期限一般較短、要求收益較高，適合融資期限較短的交易對手，同時(shí)，信托產(chǎn)品的風(fēng)控措施相對靈活。信托和保險(xiǎn)在投資端的競爭應(yīng)該基于各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢，為不同的融資方服務(wù)。
信托與保險(xiǎn)的合作應(yīng)該以優(yōu)勢互補(bǔ)為原則。合作方式主要有兩種，一是資源層面的共享，將保險(xiǎn)的資金資源和信托的項(xiàng)目資源結(jié)合起來，保險(xiǎn)資金直接投資信托產(chǎn)品；二是共同設(shè)計(jì)發(fā)行資產(chǎn)管理產(chǎn)品，將各自的功能優(yōu)勢結(jié)合起來，具體方式有兩種，一種是在保險(xiǎn)產(chǎn)品中加入信托，利用信托的投資和事務(wù)管理功能為保險(xiǎn)產(chǎn)品提供增值服務(wù)，增強(qiáng)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障功能；一種是在信托產(chǎn)品中引入保險(xiǎn)，利用保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)保障功能為信托提供增信。
從理財(cái)客戶端來講，證券公司主業(yè)為資本市場，信托公司主業(yè)集中在實(shí)體領(lǐng)域，導(dǎo)致證券公司和信托公司目前的主要客戶存在較大差異，證券公司的理財(cái)客戶主要為風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的客戶，客戶的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力也相對較強(qiáng)；信托公司多年來一直開展的固定收益類業(yè)務(wù)，客戶群體主要追求穩(wěn)定收益。信托和證券業(yè)理財(cái)客戶端的競爭應(yīng)該立足于各自的細(xì)分客戶群體。從投資端來看，證券公司資管產(chǎn)品的主要投資方式為股票、基金、債券等投資標(biāo)的組合投資，信托產(chǎn)品主要投資方式為為實(shí)體項(xiàng)目直接融資的單一投資。投資標(biāo)的的不同導(dǎo)致兩者的產(chǎn)品運(yùn)作重點(diǎn)也存在根本差異，資管產(chǎn)品注重投資策略，而信托產(chǎn)品則注重風(fēng)控 措施。因此，信托和券商的競爭應(yīng)立足各自的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢，避免同質(zhì)化競爭。
信托和證券公司之間的合作方式主要有三種，一是信托產(chǎn)品代銷，信托產(chǎn)品主要是利用證券公司強(qiáng)大的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢和客戶資源優(yōu)勢，提高信托產(chǎn)品的募集水平；二是券商資管產(chǎn)品認(rèn)購信托產(chǎn)品。信托產(chǎn)品作為一種收益相對較為穩(wěn)定、收益相對較高的金融產(chǎn)品，可以成為證券公司資管產(chǎn)品的重要投資標(biāo)的；三是合作開發(fā)產(chǎn)品。合作開發(fā)產(chǎn)品可以分為基于制度優(yōu)勢層次的合作和基于資源優(yōu)勢層次的合作，基于資源優(yōu)勢層次的合作可以是針對信托客戶群體追求穩(wěn)健收益和券商客戶群體追求高收益的特性，信托和證券公司可以合作開發(fā)結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，滿足各自不同理財(cái)客戶群體的需求；基于制度優(yōu)勢層次的合作可以企業(yè)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，利用信托的資產(chǎn)隔離機(jī)制實(shí)現(xiàn)真正的資產(chǎn)證券化。
打造金融控股集團(tuán)是不同金融子行業(yè)開展競爭與合作的最高形式，利用金融控股集團(tuán)一方面可以立足各個(gè)金融板塊的優(yōu)勢進(jìn)行專業(yè)化分工，強(qiáng)化各自的競爭優(yōu)勢；另一方面集團(tuán)內(nèi)部統(tǒng)一的制度文化、協(xié)調(diào)機(jī)制可以降低不同板塊之間的合作成本，減少道德風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)信任，提高合作效率。信托公司資產(chǎn)總量普遍較小，打造金融控股集團(tuán)一般需要通過控股股東層面，這一方面銀行系信托公司具備天然的優(yōu)勢，對于不具股東優(yōu)勢、資本勢力較強(qiáng)的信托公司，可以通過對城商行、地方性質(zhì)的證券公司和保險(xiǎn)公司進(jìn)行重點(diǎn)戰(zhàn)略投資。而對于即不具備股東優(yōu)勢又不具備資本勢力的信托公司，可以選擇和銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司簽訂廣泛的戰(zhàn)略合作協(xié)議。
專業(yè)化的合作團(tuán)隊(duì)是信托與銀行、保險(xiǎn)、券商之間的開展廣泛合作的支撐。作為不同的金融子行業(yè)，信托公司、銀行、保險(xiǎn)、券商之間在客戶群體、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、法律約束等方面存在較大差異，信托公司與銀行、保險(xiǎn)、券商之間的合作機(jī)會(huì)的挖掘、合作產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、合作的實(shí)施都需要由具備一定程度專業(yè)知識(shí)的團(tuán)隊(duì)開展，這個(gè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)成員一方面不僅需要充分了解自身的產(chǎn)品、資源和運(yùn)作規(guī)則，還需要了解合作方的產(chǎn)品、資源和運(yùn)作規(guī)則；另一方面不僅需要營銷人員和業(yè)務(wù)人員，還需要產(chǎn)品研發(fā)人員。
2008年以來，信托公司和銀行主要在銀信通道類業(yè)務(wù)和信托產(chǎn)品代銷兩種業(yè)務(wù)種類方 面開展合作。在銀信通道類業(yè)務(wù)合作中，銀行處于主導(dǎo)地位，信托公司僅提供通道，業(yè)務(wù)人員的知識(shí)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)相對單一；而在信托產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)中，營銷人員僅負(fù)責(zé)信托產(chǎn)品的信息傳遞，知識(shí)儲(chǔ)備也較為單一；與證券公司、保險(xiǎn)公司的合作也處于起步階段，負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)合作的團(tuán)隊(duì)和人員多數(shù)和負(fù)責(zé)銀信合作業(yè)務(wù)重疊，專業(yè)化的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)尚未建立，難以支撐信托公司與銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司開展深度合作。
信托公司專業(yè)化合作業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的建立可以從兩個(gè)方面入手，一是從銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司引進(jìn)高素質(zhì)的專業(yè)化人才，促進(jìn)多元化的人才結(jié)構(gòu)；二是從公司內(nèi)部調(diào)配包含業(yè)務(wù)人員、營銷人員和研發(fā)人員進(jìn)入專業(yè)化業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)。
制度優(yōu)勢和資源優(yōu)勢是信托公司與銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司避開惡性競爭、開展深度合作的立足點(diǎn)。從制度優(yōu)勢來講，對比英國、美國和日本的信托業(yè)，目前國內(nèi)信托業(yè)對信托制度優(yōu)勢的挖掘十分有限，信托的靈活性優(yōu)勢和資產(chǎn)隔離優(yōu)勢尚有巨大的發(fā)展空間。信托公司需要進(jìn)一步深入挖據(jù)信托的制度優(yōu)勢，借鑒國外發(fā)達(dá)國家信托業(yè)的業(yè)務(wù)模式，持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，保持信托的制度優(yōu)勢，做到“人無我有”。從資源優(yōu)勢而言，2001年信托法頒布以后，特別是2007年新兩規(guī)實(shí)施以來，信托業(yè)務(wù)逐步成為信托公司的主業(yè)，信托公司以信托產(chǎn)品為載體，取得快速的發(fā)展，管理信托資產(chǎn)由2007年的0.96萬億元，增長到2013年底的10.91萬億元，增長了10.36倍。信托資產(chǎn)的快速增長使信托公司積累了豐富的實(shí)業(yè)投行 資源，但是隨著銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，此類業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢會(huì)很快消失，信 托公司必須發(fā)揮金融信托的獨(dú)特優(yōu)勢，有效拓展公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，培育核心盈利模式和盈利能力，真正做到“人無我有，人有我精?！保ㄍ辏?/span>
文章來源：2014全國金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型博士后學(xué)術(shù)論壇論文集（本文僅代表作者觀點(diǎn)）
本篇編輯：郭冉冉
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