導(dǎo)讀：MarketWatch專(zhuān)欄作家高德(Howard Gold)根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)的基本面分析，并援引權(quán)威技術(shù)分析人士的觀點(diǎn)，得出結(jié)論：股市還將繼續(xù)下跌，而且有很大的可能性進(jìn)入新一輪的熊市。

　　以下即高德的評(píng)論文章全文：

　　今天漲五百個(gè)點(diǎn)，明天再跌500個(gè)點(diǎn)。市場(chǎng)這些天上演的就是這樣的故事。

　　周三，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)重跌了520點(diǎn)，將周二市場(chǎng)因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)決定持續(xù)保持低利率而獲得的進(jìn)展悉數(shù)抹去。然后是周四，市場(chǎng)又漲了大約250點(diǎn)。

　　截至周三收盤(pán)，道指7月21日以來(lái)已經(jīng)損失了大約2000點(diǎn)，跌幅超過(guò)15%。同期之內(nèi)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)的損失還要略多一點(diǎn)。許多市場(chǎng)觀察家，尤其是媒體，都將從頂部下跌20%當(dāng)作是牛市開(kāi)始的重要信號(hào)，而這三大主流指數(shù)現(xiàn)在都處于觸發(fā)信號(hào)的危險(xiǎn)邊緣。

　　非常遺憾的是，在我看來(lái)，股市的確還有繼續(xù)下跌的空間。市場(chǎng)還能跌到多低？接下來(lái)的文章當(dāng)中，我會(huì)為大家介紹技術(shù)分析師目前的看法。

　　不過(guò)，我們還是先從基本面開(kāi)始研究吧。

　　首先當(dāng)然是我們的經(jīng)濟(jì)。還需要我多說(shuō)什么嗎？失業(yè)數(shù)字雖然較之6月有了一定程度的改善，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們正在紛紛向下修訂他們對(duì)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)幅度的預(yù)期。消費(fèi)者信心指標(biāo)更是一片疲軟。

　　其次，周二的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議所發(fā)出的真實(shí)信號(hào)到底是什么？答案是，經(jīng)濟(jì)是如此問(wèn)題重重，以至于聯(lián)儲(chǔ)不得不極為罕見(jiàn)地提前做出擔(dān)保，要將超低利率再保持兩年！我是從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)聯(lián)儲(chǔ)提供這么高的政策透明度，委員會(huì)的聲明也是翻來(lái)覆去地解釋經(jīng)濟(jì)究竟有多糟糕。

　　與此同時(shí)，我們還得知，委員會(huì)三名投票委員公開(kāi)表示異見(jiàn)，這就意味著我們恐怕很難指望第三輪量化寬松了，至少很難指望規(guī)模和前兩輪相當(dāng)?shù)牧恕?/p>

　　第三，還有債務(wù)危機(jī)。幾乎所有人都清楚地知道，如果問(wèn)題真的惡化了，歐盟其實(shí)并沒(méi)有援救意大利與西班牙所需要的足夠?qū)嵙?，后兩者分別是他們的第三和第四經(jīng)濟(jì)體。事實(shí)上，現(xiàn)在傳言已經(jīng)蔓延開(kāi)來(lái)，法國(guó)銀行業(yè)的健康度，以及這個(gè)國(guó)家的AAA評(píng)級(jí)也被打上了問(wèn)號(hào)。

　　與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的債務(wù)上限大爭(zhēng)論最終以標(biāo)準(zhǔn)普爾剝奪了美國(guó)的AAA評(píng)級(jí)而達(dá)到高潮，這就意味著，政府未來(lái)用來(lái)“修補(bǔ)”經(jīng)濟(jì)的工具將變得愈來(lái)愈少。

　　換言之，我們很難指望奧巴馬總統(tǒng)再拿出進(jìn)一步的刺激計(jì)劃了。他拼命想要將失業(yè)福利和帶薪假期等延展到下一個(gè)年頭當(dāng)中，但是現(xiàn)在看來(lái)，可能性并不是特別的大。

　　最后還有企業(yè)盈利。迄今為止，企業(yè)的利潤(rùn)情況看上去還不錯(cuò)，但是我們正在進(jìn)入相應(yīng)周期的晚期階段，盈利的成長(zhǎng)動(dòng)能看上去已經(jīng)步入以前了。更不必說(shuō)，在其他所有因素都令人無(wú)法樂(lè)觀的時(shí)候，單單盈利的增長(zhǎng)，又能夠支撐市場(chǎng)走多遠(yuǎn)呢？

　　出于同樣的道理，盡管從某些指標(biāo)看來(lái)，當(dāng)前的股價(jià)還是有一定吸引力的，但是股價(jià)終究也不是存在于真空當(dāng)中。

　　那么，我們會(huì)走向怎樣的目標(biāo)呢？我所采訪的四位重量級(jí)技術(shù)分析師的答案驚人一致：股價(jià)還將繼續(xù)走低，新熊市的出現(xiàn)是很可能的。

　　瑞士信貸倫敦技術(shù)分析研究主管斯內(nèi)登(David Sneddon)認(rèn)為，我們5月2日看到的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)1370.58點(diǎn)日間高點(diǎn)可能就是市場(chǎng)的頂部。在1100點(diǎn)上下，存在著至關(guān)重要的技術(shù)支撐線，這正是股市本周反彈的起點(diǎn)。迄今為止，我們似乎還守住了它。

　　下一條支撐線將出現(xiàn)在1020點(diǎn)到1022點(diǎn)附近。“真正的熊市到來(lái)，要求跌到1000點(diǎn)至1010點(diǎn)以下。”

　　另外一位倫敦專(zhuān)家，City Index的賈迪加(Sandy Jadeja)則著重觀察道指，來(lái)判斷我們的未來(lái)。幾周之前，他曾經(jīng)預(yù)測(cè)道指將跌到1萬(wàn)428點(diǎn)，預(yù)言果然兌現(xiàn)了。現(xiàn)在，他在回應(yīng)采訪的郵件中寫(xiě)道：“隨后的漲勢(shì)將是短暫的，而且會(huì)引發(fā)下一輪的跌勢(shì)，一直跌到9673點(diǎn)，甚至更低。”

　　“預(yù)計(jì)在2012年到來(lái)之前，底部都不會(huì)出現(xiàn)。”他的結(jié)論是，“下個(gè)月將是至關(guān)重要的。如果我們?cè)?月突破了8月的低點(diǎn)，則未來(lái)就將更加糟糕了。”

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾首席技術(shù)分析師阿貝特(Mark Arbeter)早在5月和6月間就曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，牛市或許已經(jīng)結(jié)束了。他現(xiàn)在并沒(méi)有改變自己的立場(chǎng)。

　　在郵件當(dāng)中，阿貝特表示，既然標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)跌到了1023點(diǎn)到1128點(diǎn)的重要圖表支撐區(qū)間，他“將尋找某種穩(wěn)定或者潛在短期上漲的可能”。

　　他的看法是，標(biāo)普500指數(shù)最終可能跌到1020點(diǎn)，甚至低至935點(diǎn)。這就將比周三的收盤(pán)點(diǎn)位低15%，昭示著一個(gè)毋庸置疑的熊市的到來(lái)。

　　巴隆網(wǎng)站Getting Technical專(zhuān)欄撰稿人卡恩(Michael Kahn)一直以來(lái)都認(rèn)為，我們其實(shí)是處于超長(zhǎng)期的熊市當(dāng)中，而現(xiàn)在，他認(rèn)為中期牛市已經(jīng)結(jié)束。和阿貝特一樣，他也認(rèn)為1010點(diǎn)至1050點(diǎn)是下一條支撐線所在，再下面是930點(diǎn)。

　　“我認(rèn)為，市場(chǎng)跌至930點(diǎn)，將使得2000年代至2010年代的熊市和1970年代變得非常相似。”他在郵件中提到了許多投資者最不愿回顧的十年。

　　他們都認(rèn)為我們將繼續(xù)走低，唯一的差別只是有人相信會(huì)有短期的逆勢(shì)上漲而已。阿貝特預(yù)計(jì)，潛在的漲勢(shì)應(yīng)該在1250點(diǎn)至1260點(diǎn)以下即告轉(zhuǎn)跌。斯內(nèi)登則認(rèn)為，漲勢(shì)到1200點(diǎn)就到頭了。

　　“我們已經(jīng)清楚地看到了許多市場(chǎng)所遭到的重大技術(shù)面損害。”他對(duì)我表示，“我個(gè)人當(dāng)然更愿意削減自己的投資力度”，將潛在的漲勢(shì)當(dāng)作是退場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　不錯(cuò)，如果我沒(méi)有在一兩個(gè)月前賣(mài)掉我自己希望賣(mài)掉的股票，我也會(huì)像他一樣珍惜這機(jī)會(huì)。如果你沒(méi)有像我那樣抓住機(jī)會(huì)，現(xiàn)在不要在恐慌中拋售，而是應(yīng)該等待反彈，首先清理掉高風(fēng)險(xiǎn)的小型股票(很可能已經(jīng)進(jìn)入了熊市)和新興市場(chǎng)股票。徹底削減股票在自己整體投資組合當(dāng)中的比重也是可以考慮的。

　　不過(guò)，無(wú)論怎樣，在這樣一個(gè)不斷波動(dòng)，充滿變數(shù)的股市當(dāng)中，我都是不會(huì)考慮買(mǎi)進(jìn)的。哪怕是強(qiáng)大的高盛，在第二季度當(dāng)中也出現(xiàn)了連續(xù)十五個(gè)交易日虧損的記錄！還有超級(jí)對(duì)沖基金明星保爾森(John Paulson)，他最大的基金今年迄今為止虧損了31%。

　　像這樣消息最靈通，頭腦最活絡(luò)的角色在當(dāng)前的市場(chǎng)上都在賠錢(qián)，你們還有什么資本相信自己能夠玩得更出色？

　　當(dāng)然，我們總歸應(yīng)該在未來(lái)的某一天回歸市場(chǎng)，但絕對(duì)不是現(xiàn)在，因?yàn)楝F(xiàn)在的市場(chǎng)還將繼續(xù)下跌。(玉祥)