投資界的奇人詹姆士·西蒙斯的投資方法是從數(shù)據(jù)堆里像大海撈針一樣發(fā)現(xiàn)規(guī)律。西蒙斯所用的投資方法叫量化投資，他應(yīng)該算是這種投資方法的領(lǐng)軍人物?？上?，人們對他所知甚少。西蒙斯跟投資領(lǐng)域的泰斗巴菲特和索羅斯完全不同，他很少拋頭露面，幾乎從不接受采訪。偶爾他也參加公眾研討會，但是研討會的主題更可能是純數(shù)學(xué)領(lǐng)域一個(gè)晦澀的分支——拓?fù)鋷缀螌W(xué)，而不是任何跟投資相關(guān)的課題。
量化投資通常是指使用數(shù)學(xué)公式、根據(jù)過去的數(shù)據(jù)、判斷將來價(jià)格走勢而進(jìn)行投資的一種方法。換句話說，它是一種比較機(jī)械的、不需要人來進(jìn)行判斷、干預(yù)的投資方法。在今天，由于計(jì)算的復(fù)雜程度和對速度的要求，量化投資的交易過程通常是由電腦自動來完成的，所以有時(shí)候人們也會說量化投資是電腦投資，言下之意，通常的投資方法是人腦投資?？墒侨绻腥艘虼苏J(rèn)為量化投資不需要人腦那就大錯(cuò)特錯(cuò)了：西蒙斯的投資公司——復(fù)興技術(shù)公司雇有將近一百名世界頂尖大學(xué)的理工科博士，他本人過去也是非常著名的數(shù)學(xué)教授，三十六歲時(shí)和陳省身教授共同發(fā)表的一篇論文，后來被命名為陳-西蒙斯理論，被廣泛運(yùn)用在研究領(lǐng)域，包括解釋宇宙起源的超弦理論和黑洞理論中。量化投資在進(jìn)行交易的時(shí)候雖說不需要人的干預(yù)，但是想要成功、想要賺錢的話就需要頂尖的大腦來羅織數(shù)據(jù)、來發(fā)現(xiàn)規(guī)律、來編制最快最好的電腦程序。同時(shí)，量化投資所使用的公式在用了一段之后就會慢慢失效，因?yàn)樵絹碓蕉嗟摹吧秸妗睍尤?，所以，量化投資公司需要不斷發(fā)現(xiàn)新的公式，走在這場軍備競賽的前面。而尋找新的公式，需要的就是人腦——配備精良、高速運(yùn)作的人腦。
西蒙斯是美國人，一九三八年生于波士頓郊區(qū)一個(gè)猶太家庭。幼時(shí)他便表現(xiàn)出對數(shù)學(xué)的濃厚興趣，后來在麻省理工學(xué)院和加州大學(xué)柏克萊分校取得了數(shù)學(xué)學(xué)士和博士學(xué)位，博士畢業(yè)時(shí)他才二十三歲。畢業(yè)后他在麻省理工學(xué)院和哈佛大學(xué)教書幾年，之后進(jìn)了美國國防部下屬的一個(gè)研究部門，專門破譯密碼。他自己介紹說，換工作的原因主要是因?yàn)楹笳咝剿咭恍?。后來他因表露對越?zhàn)不滿的情緒被解雇，到了紐約州立大學(xué)石溪分校任數(shù)學(xué)系主任，他在那里呆了八年。在石溪任教的后兩年，他已經(jīng)開始花部分時(shí)間投資外匯和商品期貨。西蒙斯剛開始投資的原因是嫌學(xué)術(shù)界的節(jié)奏太慢，尤其是純數(shù)學(xué)的研究，發(fā)現(xiàn)一個(gè)成果，可能需要很多年的艱苦努力，很多數(shù)學(xué)家一輩子也就摘一顆半顆明珠而已，而投資的效果卻可以說是立竿見影。西蒙斯四十歲的時(shí)候正式下海，成了職業(yè)投資人。剛開始時(shí)，他使用的投資方法主要是基于對宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的判斷和預(yù)測。在他開始全職投資的第一個(gè)十年中，他的年回報(bào)也將近有40%，非?？捎^。1988年，西蒙斯五十歲，他成立了大獎(jiǎng)?wù)禄?，真正開始了純粹靠量化投資為主的傳奇生涯。當(dāng)年西蒙斯為什么要轉(zhuǎn)型呢？他自己曾這樣說過：“首先，數(shù)學(xué)模型降低你的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，數(shù)學(xué)模型降低你每天所要承受的各種心理壓力?！焙竺嬉稽c(diǎn)是很重要的，因?yàn)榕袛嘈偷耐顿Y完全依賴大腦根據(jù)最新的信息做出最新的判斷，所以，如果想要不貽誤戰(zhàn)機(jī)，大腦必須隨時(shí)隨地保持高度警覺的狀態(tài)，因?yàn)樾碌男畔⒃诓粩喑霈F(xiàn)，投資的倉位需要不斷地調(diào)整。對于判斷型的投資方法，西蒙斯說：“有時(shí)候你像個(gè)英雄，因?yàn)槟阃顿Y賺了錢。有時(shí)候你像個(gè)狗熊，因?yàn)橘r了?！?/p>
完全依靠數(shù)學(xué)公式的大獎(jiǎng)?wù)禄鸪闪擞惺芬詠肀憩F(xiàn)最好的基金：你在基金起始的時(shí)候投入一元錢，如果不算西蒙斯所收的管理費(fèi)的話，那么二十年后你的投資將變成一萬元，算上西蒙斯收的管理費(fèi)和表現(xiàn)費(fèi)提成，你的投資值六百元。同期投資美國股市，你的一元錢不過變成六元錢而已。西蒙斯也因?yàn)榇螵?jiǎng)?wù)碌某晒Χ兂闪藘|萬富翁——每年有雜志將全球投資管理人的收入排隊(duì)，他常常名列前茅，因此也被稱為是最成功的基金經(jīng)理。很多其他的基金經(jīng)理成功之后出書立傳，常常在報(bào)章上評述各種時(shí)事問題，預(yù)測各種金融價(jià)格的走勢，而西蒙斯越是成功卻越變得低調(diào)。
在本書中，我們對西蒙斯所用的各種量化方法進(jìn)行了分析。如果要總結(jié)的話應(yīng)該說：很多，很快，不斷變化。各種出發(fā)點(diǎn)不同的量化公式互相彌補(bǔ)；大獎(jiǎng)?wù)峦顿Y“快”到可以用千分之秒來計(jì)算；沒有一個(gè)公式是永遠(yuǎn)可以賺錢的，所以復(fù)興技術(shù)雇有大批的博士來不斷更新公式。值得一提的是西蒙斯極少雇傭華爾街的專業(yè)投資人才，通常復(fù)興的研究人員都是統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)、物理、語言識別、信息處理和其他跟金融不相關(guān)的學(xué)科的博士。多年以前，西蒙斯將IBM語音識別實(shí)驗(yàn)室?guī)缀跛械难芯咳藛T都挖到了復(fù)興技術(shù)，很多人猜測說大獎(jiǎng)?wù)沦嶅X靠的是偷偷裝在各大股票交易所的話筒。西蒙斯對此一笑了之。
量化投資方法的起源雖說在一百年前，但是在過去三十年中迅速發(fā)展，目前據(jù)估計(jì)占全球投資總額的百分之三十。但是很多量化投資方法的交易比較頻繁，尤其是最近十年中崛起的高頻投資，每分每秒（每毫秒）都可能買賣，所以近幾年世界各大股票交易所的交易額中，量化投資的比例都占到一半以上，有的甚至達(dá)到70%，有些高頻投資基金的做法最近也受到各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的調(diào)查。
量化投資作為一種投資方法肯定會存在下去，因?yàn)楣街阅軌蛸嶅X的背后通常是一些很簡單、很常識的東西：人們投資買賣的時(shí)候常常不很理智，價(jià)格的變動常常有趨勢，不同金融價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)變化應(yīng)該有一定的規(guī)律，等等。還有，各種金融市場交易過程具體到從一筆交易到下一筆交易那樣的細(xì)節(jié)的時(shí)候也會有一定的規(guī)律可循（市場的微觀結(jié)構(gòu)），很多高頻交易鉆的就是微觀結(jié)構(gòu)里面的空子。另外，像西蒙斯所說的，量化投資可以去除投資者的心理給投資過程帶來的偏差，比如很多投資者都過早止盈卻遲遲不止損，量化投資的公式?jīng)]有這種心理負(fù)擔(dān)。這都是量化投資的優(yōu)勢。
那么量化投資是不是我們終于煉好、求到的投資仙丹，賺多賠少，我們都應(yīng)該將錢投到這類基金里面呢？且慢。西蒙斯五、六年前新開了兩檔基金，使用跟大獎(jiǎng)?wù)骂愃频耐顿Y策略，但是投資的頻率相對稍微慢一些。兩檔基金過去幾年的表現(xiàn)都差強(qiáng)人意，很多慕名而來的投資者賠錢后退出，現(xiàn)在基金里面的錢據(jù)估計(jì)大部分都是西蒙斯自己的投資。而回報(bào)令人垂涎欲滴的大獎(jiǎng)?wù)禄饎t在2005年就已經(jīng)完全退還了外界投資人的所有投資，只管理西蒙斯本人和其他復(fù)興技術(shù)員工的投資，因?yàn)榇螵?jiǎng)?wù)碌奈迨畠|美元資產(chǎn)“已經(jīng)達(dá)到了流動性的上限”——量化投資的一個(gè)很致命的弱點(diǎn)是它的容量是有限度的。
作者簡介：忻海，法國巴黎銀行資產(chǎn)管理部外匯重置業(yè)務(wù)亞太區(qū)主管，董事總經(jīng)理，計(jì)量金融學(xué)博士。著有《Currency Overlay: A Practical Guide》（英文），《白話金融投資》（2009），《解讀量化投資：西蒙斯用公式打敗市場的故事》（2010）和《隱世股神》（2010，香港）。現(xiàn)居香港。
書名《解讀量化投資——西蒙斯用公式打敗市場的故事》
作者 忻海
