原創(chuàng) 財報翻譯官 財官論道
2024年10月18日 21:41 遼寧
人形機器人，標志著AI+芯片技術(shù)的巔峰之作！
中國的人形機器人產(chǎn)業(yè)大會圓滿落幕，該行業(yè)即將邁入一個快速發(fā)展的新階段。
可以肯定的是，2024年將成為人形機器人大規(guī)模量產(chǎn)元年。
雖然工業(yè)機器人已經(jīng)存在了很長時間，但它們并不罕見。
然而，人形機器人不僅具有消費品的特性，還具有工業(yè)品的屬性，理論上具有更大的市場增長潛力，這也是眾多大型企業(yè)紛紛加入競爭的原因。
那么，在國產(chǎn)人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈中，有哪些值得關注的亮點呢？
人形機器人的運作邏輯包括感知、決策和執(zhí)行三個環(huán)節(jié)，這對應到硬件層面就是傳感器、芯片和執(zhí)行器。
機器人的執(zhí)行器在某種程度上類似于新能源汽車的三電系統(tǒng)。
首先，執(zhí)行器的價值占比非常高，達到了60%。
其次，當人形機器人開始大規(guī)模生產(chǎn)時，生產(chǎn)執(zhí)行器的公司將最先受益。
在這一領域，就有一家專門生產(chǎn)空心杯電機的公司，鳴志電器，603728，公司具備核心競爭力和極高的稀缺性。
公司是國內(nèi)控制電機領域里，步進電機的最強龍頭。
而空心杯電機也是控制電機的一種，它能夠?qū)崿F(xiàn)對機械運動的精確控制。
鳴志電器在空心杯電機的研發(fā)上已經(jīng)投入了近10年的時間，其技術(shù)實力在全球排名第四，國內(nèi)排名第一。
與傳統(tǒng)電機相比，空心杯電機沒有鐵芯，因此在發(fā)電過程中損耗更小、效率更高，感應速度更快，是人形機器人靈巧手的關鍵部件，在手部執(zhí)行器中的成本占比高達54.4%。
特斯拉Optimus的靈巧手，每只手需要配置6個空心杯電機，這無疑推動了其發(fā)展。
在電機制造領域，鳴志電器擁有兩大核心優(yōu)勢：
首先，技術(shù)領先
鳴志電器作為步進電機的領導者，此前全球市場一直由日本企業(yè)主導。
2015年，全球步進電機市場CR3為68%，均為日本企業(yè)，鳴志電器以10.18%的市場份額排名第四。
到了2022年，公司成功打破了技術(shù)壟斷，電機性能達到了世界一流水平，年產(chǎn)量突破1800萬臺，市場份額穩(wěn)居前三，是近十年來唯一改變HB步進電機全球競爭格局的中國企業(yè)。
其次，通過收購美國AMP和瑞士T-Motion，公司在空心杯電機、驅(qū)動電機領域的優(yōu)勢得到了加強，現(xiàn)已成為中國空心杯電機的第一梯隊。
其次，進入特斯拉+華為供應鏈，增長潛力巨大
空心杯電機主要用于機器人的靈巧手上，對精度和靈敏度的要求極高，鳴志電器是中國唯一一家能夠大規(guī)模生產(chǎn)空心杯電機的公司。
與國際領先企業(yè)Maxon相比，兩家公司的16mm空心杯電機性能相近，但鳴志電器的產(chǎn)品價格僅為Maxon的28%左右。憑借強大的成本優(yōu)勢，公司已與特斯拉建立了合作關系。
預計Optimus每套空心杯電機的價值為7200元。如果Optimus的產(chǎn)量達到10萬臺，公司將獲得7.2億的業(yè)績增長空間；
公司的控制電機產(chǎn)品主要應用于通信基站、天線設施和其他相關基站設備中，華為也是公司非常重要的客戶之一。
第三，空心杯業(yè)務具有先發(fā)優(yōu)勢
目前，全球主要的空心杯電機生產(chǎn)商為瑞士Maxon和德國Faulhaber。
通過收購，鳴志電器已經(jīng)具備了從空心杯電機到驅(qū)動器、螺紋絲桿、滾珠絲桿、減速機、編碼器等模塊化產(chǎn)品的供應能力。
依托T-Motion和AMP兩家子公司，公司已經(jīng)擁有了空心杯電機和驅(qū)動器的系統(tǒng)級平臺產(chǎn)品。
收購LIN后，公司率先研發(fā)出了無齒槽空心杯電機，也是中國少數(shù)能夠定制空心杯電機的公司之一，具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢。
總的來說，公司在傳統(tǒng)業(yè)務步進電機領域的地位穩(wěn)固，空心杯電機也已經(jīng)進入了特斯拉的供應鏈，有望實現(xiàn)快速增長。
公司憑借技術(shù)實力和產(chǎn)品稀缺性，未來業(yè)績增長的確定性非常強。
今天公司股價較為強勢，調(diào)整時可關注。
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