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時間：2011年07月02日 09:35:13 中財網(wǎng)
6月28日，盛運股份(
300090)（300090.SZ）第一批限售股解禁的第二天，就出現(xiàn)一筆170萬股的大宗交易，成交1749.3萬元。
這僅是減持一隅。本報根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今年6月底，創(chuàng)業(yè)板限售股解禁8個月來，共有65家創(chuàng)業(yè)板公司489筆大宗交易，累計金額111.7億元。
大宗交易中，PE類公司居多，不少甚至是突擊入股者。本報綜合清科集團數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，以上市一年后解禁首日收盤價計算，至今年6月底有102家PE公司平均獲得約15倍的超額收益。但盛宴背后，PE扮演的并非是資金的雪中送炭并賦予公司基本面的改善，更多則是推動上市的掮客，他們被市場的參與者稱為"資本掠奪者"，而這也形成了一個龐大的利益鏈條。
套現(xiàn)暴賺
2009年10月30日，創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)掛牌上市。在一、二級市場同時熱捧下，2009年創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率平均為68.62倍，上市首日平均漲幅亦是高達92.67%。
從去年11月1日起，創(chuàng)業(yè)板公司開始解禁至今年6月底，共有91家公司的限售股解禁。清科集團數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年上市的476家中國企業(yè)中，221家企業(yè)具有創(chuàng)投或私募股權(quán)投資機構(gòu)支持，融資總計395億美元，平均背后有2家PE/VC機構(gòu)支持。創(chuàng)業(yè)板的公司中則平均有1.1家PE投資。
創(chuàng)業(yè)板催生全民PE熱，推動力無疑跟"高回報"相掛鉤。
本報綜合清科集團數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在已跨入解禁行列的91家創(chuàng)業(yè)板公司中，以個股上市一年期開始解禁為時間點，創(chuàng)業(yè)板PE平均收益高達15倍。同時，啟迪創(chuàng)業(yè)投資公司在投資數(shù)碼視訊(
300079)上市解禁之日，雖投資周期長達十年，但一筆200萬元的投資如今已經(jīng)增值到2.56億元，收益達到驚人的127倍。所投公司中，最低收益的也有214%，而且是在投資兩年不到的時間里完成。
同時，這102家PE累計從資本市場分享了約250億元的收益。其中，深創(chuàng)投有9筆投資收益，深圳達晨創(chuàng)投緊隨其后有7筆投資。
一邊是豐厚的收益，一邊是解禁之后迅速套現(xiàn)。
深交所數(shù)據(jù)顯示，在大宗交易的名單中，天龍光電(
300029)半年內(nèi)涉及大宗交易高達46筆共計被套現(xiàn)17.1億元，華誼兄弟(
300027)則被通過大宗交易套現(xiàn)11.62億元。
尤其是隨著年報和一季報業(yè)績低于市場預期，創(chuàng)業(yè)板股票的成交金額也在增加。創(chuàng)業(yè)板股票成交總額1月7.63億元，2月6.79億元，3月激增至17.21億元，4月5.29億元，5月又回升到16.16億元，6月達到15.18億元。
漢鼎咨詢總裁王叁壽介紹，上市大幅賺錢解禁后，PE通過大宗交易套現(xiàn)，往往不顧上市公司股價，自然會對二級市場投資者造成負面影響，因此令部分創(chuàng)業(yè)板上市公司抱怨"股價的低迷也與PE瘋狂套現(xiàn)有關(guān)"。
利益鏈條
這是一組驚人的數(shù)據(jù)，但暴利的背后卻是另一組利益鏈條。
一位參與過眾多IPO上市的中介機構(gòu)負責人表示，現(xiàn)在PE中存在兩個方面力量，一種是紅色背景的PE，本身有政府人脈背景且關(guān)系深厚，常常能通過官員打招呼的方式獲得擬上市公司股權(quán)，而所貢獻的則是為企業(yè)上市過程掃清障礙，特別是在爭取上市資格獲得監(jiān)管層審核通過方面進行斡旋和溝通；另一種是政商關(guān)系比較熟絡(luò)，宣稱能通過已有的人脈資源打通關(guān)系推進上市。
廣東一家券商投行人員向記者表示，有這種資源和沒這種資源，對于上市的進程、通過與否確實能產(chǎn)生不小的關(guān)聯(lián)。
"只要能上市，一切引入PE的成本都能忽略不計，能以30倍左右的市盈率登上資本市場，收益驚人。所以很多上市公司大股東愿意讓渡出股權(quán)給能推進企業(yè)上市的PE公司或機構(gòu)。"一位咨詢機構(gòu)負責人向記者表示。
同時，有一批PE機構(gòu)，經(jīng)常會與特定的券商如影隨形，市場稱他們?yōu)?影子PE"。比如興業(yè)證券(
601377)背后的創(chuàng)投機構(gòu)上海興燁創(chuàng)業(yè)投資、國信證券與深圳市和泰成長創(chuàng)業(yè)投資公司、平安證券與上海盤龍投資公司，這些券商保薦的公司中，上述PE的身影頻繁出現(xiàn)。
據(jù)一位財經(jīng)公關(guān)人士表示，在投行業(yè)界，如果PE能借投行渠道進入擬上市公司，一旦上市獲利之后，將獲得20%的利潤回扣。"反正只要上市，PE的收益將會非常高，即便是資產(chǎn)管理的傭金也差不多是這個價。"該人士表示。
王叁壽向記者表示，之前有PE公司曾試圖監(jiān)理投資后的管理咨詢團隊、業(yè)務(wù)開拓協(xié)助團隊，但最后留下的很少，獎金都直接給主辦的投資人，連內(nèi)控的獎金都比較少，整個行業(yè)隨著創(chuàng)業(yè)板的激進還處于野蠻生長狀態(tài)。
"為什么有些上市公司上市后利潤會大幅下滑，因為很多PE就是要求公司在解禁之時把股價沖上去，不管你的發(fā)展戰(zhàn)略和未來收益?，F(xiàn)實的情況，絕大部分PE在解禁后半年內(nèi)就迅速套現(xiàn)。"王叁壽稱。
在王叁壽看來，這種突擊入股，習慣掙快錢的PE投資方式，令創(chuàng)業(yè)板難以達到培育新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的目的。
這種"掙快錢"狀態(tài)被智基創(chuàng)投投資經(jīng)理王吉辰稱為"中國特色"，但他認為："在這兩年P(guān)E投資普遍15-18倍市盈率入場情況下，PE市場將面臨新的洗牌。"
6月29日，美晨科技(
300237)掛牌上市，但它的發(fā)行市盈率卻創(chuàng)出創(chuàng)業(yè)板發(fā)行新低--18.12倍。
