周科競:九成研究報告失算不稀奇

時間：2012年02月07日 07:51:08 中財網(wǎng)

　　根據(jù)統(tǒng)計，2011年九成研究報告都失算，更有半數(shù)出現(xiàn)了誤判。對于這一統(tǒng)計結(jié)果，本欄目認(rèn)為并不稀奇，這樣的研究報告成果，符合現(xiàn)在A股市場的現(xiàn)實。
　　先說根據(jù)研究報告投資股票是否能夠獲利，如果研究員真的能夠發(fā)現(xiàn)值得投資的上市公司，那么他根本不用去賣研究報告，只需要根據(jù)自己的研究成果進(jìn)行投資，那么用不了幾年，自己將可以富甲天下，又何必去寫研究報告？
　　也就是說，研究員所做的研究，并不確定其結(jié)果一定正確，也不肯定其中的股票一定會漲，研究員給投資者提供的研究成果，不過是經(jīng)過篩選的可能的投資機(jī)會。
　　再來看研究報告是如何研究的。比較負(fù)責(zé)任的研究員，一般會到上市公司進(jìn)行實地調(diào)研。所謂調(diào)研，就是向上市公司表明自己的身份，然后詢問對方今年業(yè)績?nèi)绾?，有沒有分紅方案，未來幾年的業(yè)績及成長性如何。對于未來業(yè)績的預(yù)測，并沒有任何人為此做出擔(dān)保，因為除了移動、聯(lián)通等壟斷企業(yè)，絕大多數(shù)的上市公司都不可能預(yù)知客戶的想法會不會改變，消費者的喜好會不會反轉(zhuǎn)，就好像漢王科技不可能預(yù)知iPad將其市場幾乎吃光。假如趕上不負(fù)責(zé)任的研究員，只是道聽途說一些行業(yè)增長信息，這樣的預(yù)測將更加不靠譜。
　　于是，研究報告從一開始就注定了不準(zhǔn)確的命運，那么機(jī)構(gòu)投資者為什么還要購買研究報告呢？機(jī)構(gòu)投資者更加看重名牌研究員的研究報告，每一個機(jī)構(gòu)都想先行買入研究報告中涉及的股票，然后等待其他機(jī)構(gòu)和散戶投資者看到研究報告后跟風(fēng)買入時，自己能夠從中獲利。
　　也就是說，機(jī)構(gòu)投資者更加看重的是其他投資者對于研究報告的重視度，而非研究報告本身。事實上，這也是一種博傻游戲。
　　對于散戶投資者而言，由于沒有過多的資金用來直接購買研究報告，于是總是處于最晚獲悉研究報告的位置，那么不管是投資還是博傻，都是贏面極低的。
　　不過，隨著投資者對于研究報告本質(zhì)的逐漸了解，這種博傻游戲的維持時間也會越來越短，最終徹底毀掉博傻游戲。即投資者不再跟風(fēng)買入，先行買入的資金也無法獲利出逃?，F(xiàn)在的投資者，已經(jīng)對研究報告不那么重視，故研究報告的含金量也就越來越低。
　　某上市公司今年業(yè)績多少，明年業(yè)績能達(dá)到多少，后年能達(dá)到多少，這些預(yù)測根本毫無價值，只能是皇帝新裝式的炒作題材，研究報告過去不靠譜，現(xiàn)在不靠譜，未來也不會靠譜，真正靠譜的研究成果，是不會拿出來賣的。