羅杰斯的七大投資秘笈
| | 時間：2010年06月26日 08:11:20 中財網(wǎng) | |
成名華爾街后，不少媒體和投資者曾反復(fù)向羅杰斯請教如何能做一個成功的投資者。每一次羅杰斯都強調(diào)，投資之前一定搞懂數(shù)字的含義。
他最初的投資構(gòu)想總是發(fā)端于一段時間內(nèi)與投資有關(guān)的各種信息的匯集，隨后逐漸強化成一個"中心思想"。
羅杰斯曾仔細解釋過自己的"羅氏投資秘笈"，這也是他一直對投資者反復(fù)強調(diào)的要自己做功課，找到一種切實可行、屬于自己的方法。
秘笈一：自制投資表格
一開始，他的總分析表做得非常簡單。羅杰斯會把利潤率（profit margin）、凈資產(chǎn)收益率（return on equity），以及此前該公司的歷史走勢和狀況列出來；隨著年份增加，他會加入其他的數(shù)據(jù)，比如應(yīng)收賬款、庫存等數(shù)據(jù)。
從這些數(shù)字就可以看出這家公司的經(jīng)營狀況及走勢。他的總分析表的時間跨度一般為10～15年，他認為這有利于自己用歷史的眼光看待一家公司的發(fā)展。
在20世紀80年代末，電腦在美國已經(jīng)相當普及，但他依然相信用最老土的紙和筆手工制作投資表格來得比較實在。他不用任何存在電腦磁盤里的數(shù)據(jù)，擔(dān)心這些數(shù)據(jù)是否屬實。
羅杰斯認為，在牛市里投資者怎么折騰都行，而在市場慘淡時節(jié)，投資者尤其要當心。
羅杰斯在自己動手做總分析表時必須要問很多問題，他認為有三個基本要點必須要摸得爛熟：第一，問清楚利潤率和凈資產(chǎn)收益率是漲了還是跌了；第二，盡量調(diào)研上市公司的歷史；第三，搞懂應(yīng)收賬款、利潤率、資產(chǎn)負債表等是你在投資前的必做功課。
秘笈二：用歷史透視法投資
如何能做到用歷史透視法投資呢？羅杰斯認為，一個好的訓(xùn)練方法是學(xué)哲學(xué)和歷史。
正是這種觀念讓他在動手制作總分析表時有動力盡可能多地了解一家上市公司。你回顧一個行業(yè)的歷史越久，就會對該行業(yè)的周期了解更多。
秘笈三：小數(shù)字的全局概念
人口老齡化的豐厚投資回報是他投資生涯中值得記錄的一筆。大約在1978年或者1979年間，貝弗利實業(yè)的年報"飛"上了他的辦公桌，當時這只股票每股只賣2美元，但令人驚訝的是，他發(fā)現(xiàn)過去五年來貝弗利實業(yè)的收入一直在增長。在翻閱所有家庭醫(yī)療護理公司的年報后，他發(fā)現(xiàn)所有公司的股價都像不要錢一樣便宜，但所有公司的業(yè)績都很不錯。這到底是怎么回事呢？
他拿出自己的總分析表發(fā)現(xiàn)，原來20世紀60年代末，這些公司的股價高得離譜。隨著一家名叫"四季療養(yǎng)院"的公司的破產(chǎn)，所有同業(yè)公司的股價從天而降，跌到了地板上。最令他激動的是，假設(shè)這些公司"復(fù)活"成真，華爾街卻沒一個人正眼看它們一眼。好像又到了下手的時候了！他立刻動身對這些家庭護理公司進行了一番調(diào)研。
羅杰斯發(fā)現(xiàn)美國人口老齡化現(xiàn)象相當嚴重，對家庭醫(yī)療護理行業(yè)的需求將會急劇增長。他判斷這個行業(yè)的井噴就在眼前。"索羅斯基金"狂掃了所有家庭醫(yī)療護理公司的股票，同時他們還買了與此現(xiàn)象相關(guān)的行業(yè)。
秘笈四：抄底
這是投資者都明白的投資法理，一旦進入操作中，很多人在貪婪的驅(qū)動下總會反向而為。抄底是每個投資者都希望擁有的投資絕技，但如何發(fā)現(xiàn)一個合適的買點幾乎是每個投資者常為此苦惱的問題。
羅杰斯比較喜歡選擇那些表面上看已經(jīng)要死不活的企業(yè)，依照此前他的那些比率衡量，當這些股票已跌無可跌的時候，多半是這個行業(yè)要發(fā)生逆轉(zhuǎn)的時刻。比如一個行業(yè)的三四家大公司都在虧損，除非這個行業(yè)就此沒了（這種可能性幾乎為零），否則整個行業(yè)肯定面臨調(diào)整，其經(jīng)營環(huán)境也會慢慢改善，那時就是這些股票發(fā)生逆轉(zhuǎn)之時。
在熊市里，股價首先會跌到一個合理的價位，然后慘跌到地板之下的地窖里，最后干脆跌下地獄，幾乎是"白給也沒人要"的半死狀態(tài)。這時候市場人氣慘淡，投資者都急著脫手，對于老辣的投資者而言，應(yīng)該考慮進場的時機了。
這就像功力老到的投資者，常常是在人們紛紛拋售股票，誰都不想要時，本著"我不下地獄誰下地獄"的慈悲胸懷接手便宜得一塌糊涂的股票，而在人人都舉著鈔票熱情高漲地爭相搶購股票時，老手則以"普度眾生"的心情將手中的高價籌碼派發(fā)干凈，兌現(xiàn)走人，尋找另一個目標。
說到賣點，羅杰斯認為，但凡一只股票股價高得嚇人就要格外留神了，這往往就是這只股票行將玩完的時刻。每次他"抄底"買入股票后很少迅速賣出，總是等到基本面發(fā)生變化或者有跡象顯示公司出現(xiàn)狀況時，他才會拋出股票。
秘笈五：看不清就離場
羅杰斯回憶當初在華爾街，他最大的感受是不虧錢就是賺錢。當時，他看到太多人前兩年做得相當好，賺錢海了去了，第三年就完蛋了。從天堂到地獄的悲劇每天都在華爾街上演。那些專業(yè)的基金經(jīng)理們感覺每天都要不停地交易才行，因此不斷有人建議投資者每天都得做點什么。
他認為這是最糟糕的建議，投資者搞不清楚情況時還不如買點國庫券呢！在他看來，哪怕十年做一次交易，只要選對股票也比大部分天天做交易的人賺得多！
秘笈六：注意供求變化
正像每種商品都有其特有的供求周期一樣，投資者在考察股票時完全可以將考察對象當做商品來看待。
羅杰斯認為，要真正理解供求關(guān)系，必須關(guān)注供求變化，因社會和經(jīng)濟變革帶來的變化常常會在供求關(guān)系中得到充分體現(xiàn)，1979年石油危機就是一個很好的例子。任何投資者只要記住這條法則，清楚地了解到供求關(guān)系隨時變化，等待他們的就是豐厚的利潤了。
他最常強調(diào)的投資研究就是研究行業(yè)狀況，研究供求因素，當他看到供應(yīng)猛增，就意味著要看空這些股票了。
秘笈七：不犯同樣的錯誤
在羅杰斯的投資生涯里，曾犯過幾次比較嚴重的錯誤。
一次是1970年讓他輸?shù)镁獾?大學(xué)計算"和Memorex。這一次的教訓(xùn)是讓他學(xué)會更多地關(guān)注市場，有時候人的感覺與公司基本面呈現(xiàn)的觀點完全不同，即便你判斷正確，你所預(yù)測的事情也不會在明天發(fā)生，總是要等到消化一段時間后才會爆發(fā)。
羅杰斯一度曾以為他知道的事情，人家也知道，最后才發(fā)現(xiàn)他可能真比別人早一點知道未來事情的發(fā)生狀況。這次慘敗也讓他開始意識到，要學(xué)會進一步了解買入時機。 另一次陰溝里翻船是他買的一只名叫馬斯柯（Masco）的股票。這段虧錢的慘痛經(jīng)歷讓他明白，如果買了一只股票，不僅要關(guān)注與該公司相關(guān)的信息，還要關(guān)注其他公司的所有信息。(.第.一.財.經(jīng).日.報)
