■紅周刊特約作者 張彤
貌似增長 實藏隱患
公告：天邦股份(002124)發(fā)布業(yè)績預告，公司2008年凈利潤將比上年增長300％~330％。
解析：2007年公司實現(xiàn)凈利潤2223.83萬元，按增長300％~330％計算，公司2008年凈利潤約為8895.32萬元~9562.47萬元。由于天邦股份2008年1~9月已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤9580.35億元，因此雖然公司全年凈利潤大幅度增長，但其四季度已經(jīng)發(fā)生虧損。
2008年1~9月公司凈利潤高達9580.35億元，但其中包含的非經(jīng)常性損益高達8523.93萬元，主要系公司非流動資產(chǎn)處置損益?？鄢墙?jīng)常性損益，公司2008年1~9月的凈利潤實際僅有1056.42萬元，同比大幅下降。在公司2007年的凈利潤中，非經(jīng)常性損益占到約55％，在非經(jīng)常性損益大幅減少的2008年四季度，天邦股份的凈利潤出現(xiàn)了虧損。
意外收益難長久
公告：常山股份(000158)預計2008年實現(xiàn)凈利潤約14630萬元，折合每股收益約0.20元。
解析：與2007年相比，公司2008年凈利潤增長約180％，不過業(yè)績大增是因為2008年石家莊國土資源局收購了公司的土地約536.54畝，涉及金額5.90億元，此舉增加公司凈利潤約1.23億元，扣除該項收益，常山股份2008年的凈利潤僅有2330萬元左右，較上年同期相比大幅下滑。
2008年，受國際金融危機沖擊、行業(yè)競爭激烈和成本上升等不利因素影響，公司紡織主業(yè)利潤率有所下降，雖然憑借1.23億元的高額非經(jīng)常性損益暫時掩蓋了主業(yè)利潤的下滑，但這種粉飾難長久。
同比大增 環(huán)比驟降
公告：興業(yè)銀行(601166)發(fā)布業(yè)績快報稱，實現(xiàn)營業(yè)收入298.48億元，同比增長35.33％；凈利潤113.63億元，同比增長32.34％；每股收益2.27元。
解析：2008年前三季度公司的凈利潤為94.27億元，按全年凈利潤113.63億元計算，其四季度凈利潤約為19.36億元，為全年凈利潤的17％左右，環(huán)比下滑跡象非常明顯。這種情形與上周發(fā)布業(yè)績預告的深發(fā)展A(000001)及浦發(fā)銀行(600000)基本吻合，由此可以看出，從四季度開始，銀行業(yè)凈利潤環(huán)比大幅下滑的跡象已經(jīng)非常明顯。
本周中信銀行(601998)也發(fā)布了業(yè)績預增公告，2008年凈利潤將同比增長60％左右。按65％計算，公司凈利潤約為136.79億元，按公司前三季度已實現(xiàn)凈利潤124.51億元計算，公司四季度凈利潤僅為12.28億元，不足全年凈利潤的10％，同樣環(huán)比大幅下滑。
應收大增 美中不足
公告：金螳螂(002081)2008年實現(xiàn)凈利潤13719.63萬元，同比增長51.47％，折合每股收益0.97元。
解析：2005~2008年，公司實現(xiàn)凈利潤4611.89萬元、6696.37萬元、8377.61萬元和13719.63萬元，呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，但公司近年來應收賬款呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
截至2008年9月30日，金螳螂的應收賬款凈額為10.19億元，而同期公司資產(chǎn)總計17.54億元，公司應收賬款的金額已經(jīng)占到總資產(chǎn)的58％左右，雖然應收賬款較高是公共建筑裝飾設(shè)計和施工行業(yè)的特點，但如此之高的應收賬款若催收不力或由于欠款方財務狀況出現(xiàn)惡化，則極有可能給公司帶來較大的呆壞賬風險。
全部利潤尚未體現(xiàn)
公告：ST三安(600703）2008年實現(xiàn)營業(yè)收入2.13億元，凈利潤5205.05萬元，折合每股收益0.28元。
解析：2007年公司通過破產(chǎn)重整程序，變成了“零資產(chǎn)、零負債”的凈殼，2008年通過收購大股東資產(chǎn)，公司主營業(yè)務變?yōu)榱薒ED外延片及芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。由于資產(chǎn)交割手續(xù)于2008年6月26日辦理完畢，因此公司2008年年報所顯示的營業(yè)收入及凈利潤僅體現(xiàn)了新資產(chǎn)7~12月所產(chǎn)生的利潤。
年報顯示，2008年1~6月，新資產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元，凈利潤3750.72萬元。按此粗略估算，新資產(chǎn)2008年全年實際凈利潤合計約達到了8955萬元。因此，ST三安2009年仍有較大的業(yè)績提升空間。
購買新資產(chǎn)后，ST三安成為國內(nèi)規(guī)模最大的全色系超高亮度LED芯片生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能占全國的60％，LED具有替代傳統(tǒng)照明光源的極大潛力，且市場應用面也在迅速成長。
