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今天A股延續(xù)了振蕩探底的走勢(shì)。全天上證指數(shù)下跌5.06點(diǎn)，跌幅為0.25%，收于2047.52點(diǎn)。滬市成交量只有352億，大致回顧了一下最近幾年滬市的成交量，上一個(gè)成交量低于今天的日期，還在2008年12月31日（當(dāng)天上證指數(shù)收于1820點(diǎn)），當(dāng)天成交量只有344億，當(dāng)時(shí)A股的運(yùn)行階段屬于1664點(diǎn)底部出現(xiàn)后的二次探底。

前期曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)低于400億的成交量，當(dāng)時(shí)一度以為根據(jù)“地量地價(jià)”的規(guī)律，2100點(diǎn)不會(huì)跌破。然而事實(shí)證明，“地量”是一個(gè)相對(duì)的概念，看起來(lái)很低的成交量，有可有會(huì)有更低的成交量。本周股市的下跌，創(chuàng)業(yè)板來(lái)自于大股東解禁股份的拋壓是一個(gè)比較重要的原因。

本月上證指數(shù)已經(jīng)是連續(xù)第4個(gè)月下跌。即使在2008年的大熊市中，也從未出現(xiàn)過(guò)連續(xù)4個(gè)月下跌。在2001年至2005年的大熊市中，也只發(fā)生過(guò)4次連續(xù)4個(gè)月下跌的情形，其中有2次發(fā)生在下跌的初始階段（一次是2001年6月大熊市開(kāi)始時(shí)，另一次是2004年4月熊市中最大的一輪反彈行情由于宏觀調(diào)控而結(jié)時(shí)）。另外2次連續(xù)下跌4個(gè)月后，發(fā)生了A股在此之前比較罕見(jiàn)的情況，就是在股市存量資金不多的情況中下，市盈率低，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快的大盤股開(kāi)始了2007年行情的預(yù)演，帶動(dòng)股市出現(xiàn)反彈。

由于經(jīng)濟(jì)增速下滑，上半年上市公司業(yè)績(jī)明顯下滑，上市公司上半年凈賺1.02萬(wàn)億，同比下降0.5%。然而如果把凈利潤(rùn)仍穩(wěn)步增長(zhǎng)的銀行股剔除的話，上市公司上半年的凈利潤(rùn)同比下降15.8%。這似乎是股市下跌的主要原因。不過(guò)在1996年和1999年，A股上市公司凈利潤(rùn)都是負(fù)增長(zhǎng)，但股市都有不小的漲幅。其實(shí)在一季度，各方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都比較差，但股市仍能上漲，二季度卻下跌較多。這個(gè)差異主要是流動(dòng)性。一季度市場(chǎng)利率大幅下滑，A股估值就有回升的要求，而二季度流動(dòng)性雖然并未顯著惡化，但股市持續(xù)的下跌導(dǎo)致信心逐漸消散。目前股市僵局的打破，暫時(shí)還不知最終由政策推動(dòng)，還是場(chǎng)外資金的涌入。

股市歷史證明，血流成河的時(shí)候入市就等于是在一個(gè)遍地黃金的地方撿金塊。目前是不是血流成河呢？我是感覺(jué)不好，好象還沒(méi)有這么嚴(yán)重。其實(shí)血流成河的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去（2008年），目前不論是中國(guó)，還是全球，都是金融危機(jī)之后的二次探底。并沒(méi)有新的風(fēng)險(xiǎn)源。在持續(xù)下跌的市場(chǎng)中，自我恐嚇沒(méi)有什么意義，普通投資者不是吃這碗飯的（這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的事），按股市一般規(guī)律出牌，難得有錯(cuò)。