國內(nèi)商品期貨本周(5月10日至5月14日)低位整理，房地產(chǎn)調(diào)控以及信貸縮緊預(yù)期繼續(xù)對市場施加影響，但黃金、棉花、玉米三個品種在整體弱勢下表現(xiàn)堅挺，黃金繼續(xù)受避險需求支撐走高，棉花和玉米受國內(nèi)供求偏緊的支持。
國內(nèi)商品期貨繼續(xù)維持弱勢，為緩解上述市場擔(dān)憂，歐盟各國財長與央行行長9日晚間宣布了一項(xiàng)總額7,500億歐元(約合9,706億美元)的新貸款援助機(jī)制，來防止希臘債務(wù)危機(jī)蔓延至歐洲其他相似國家，國際商品市場周初大幅反彈。國內(nèi)商品市場沒有跟隨國際市場走勢，房地產(chǎn)調(diào)控以及信貸縮緊預(yù)期導(dǎo)致商品期貨價格保持在低位，美元上漲加重了商品負(fù)擔(dān)。分析師認(rèn)為，商品市場波動加劇，但各品種走勢趨于分化。
國際金價突破歷史新高，因風(fēng)險厭惡情緒再次席卷全球。盡管早些時候在歐盟公布規(guī)模近1萬億美元的救助計劃之后市場擔(dān)憂情緒一度消褪，但是在評級機(jī)構(gòu)調(diào)降多個主權(quán)國家的債務(wù)評級預(yù)期刺激下，市場對于歐洲經(jīng)濟(jì)前景的疑慮再度出現(xiàn)，越來越多的投資者意識到近期宣布的前所未有的舉措可能并不足以應(yīng)對歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)。在目前階段太多的不確定性促使投資者緊緊抓住黃金這項(xiàng)傳統(tǒng)的避險工具，令金價不斷走高。
棉花和玉米受到國內(nèi)供給不足的支撐。國內(nèi)棉花供不應(yīng)求，紡織企業(yè)對棉花的需求旺盛，這令期棉維持強(qiáng)勢，尤其是近月合約表現(xiàn)搶眼，預(yù)計后市仍有上升空間。玉米受東北播種延遲的影響，價格保持堅挺，國內(nèi)已經(jīng)加大了進(jìn)口，一方面會對價格有所抑制，另一方面也佐證了國內(nèi)玉米缺口的現(xiàn)實(shí)，分析師預(yù)計價格維持高位的可能性大。
基本金屬反彈
本周(5月10日-5月14日)，滬銅有所反彈。滬銅10日受美國4月份良好就業(yè)數(shù)據(jù)影響，呈現(xiàn)高開高走局勢，當(dāng)日上漲3.92%。本周其余時間，銅價基本呈現(xiàn)震蕩狀態(tài)，因利好和利空因素交替出現(xiàn)，市場處于膠著狀態(tài)。中國4月份未鍛造銅及銅材進(jìn)口量達(dá)到436,345噸，環(huán)比有所減少，主要因廢銅進(jìn)口量回升。中國4月份精煉銅產(chǎn)量達(dá)到38萬噸，環(huán)比有所增加。智利Collahuasi銅礦因受轉(zhuǎn)包合同工人要求加薪影響，出現(xiàn)運(yùn)作中斷，預(yù)計對全年銅產(chǎn)量影響不大。歐洲方面，10日歐盟成員國財政部長達(dá)成一項(xiàng)總額高達(dá)7,500億歐元的救助機(jī)制，為了防止希臘債務(wù)危機(jī)蔓延。
滬鋁本周有所上漲。滬鋁10日跟隨銅價上漲1.66%，而本周其余時間鋁價呈現(xiàn)窄幅波動狀態(tài)。中國4月份氧化鋁進(jìn)口量達(dá)到15萬噸，環(huán)比減少70%，因鋁價下跌至成本線附近，導(dǎo)致一些鋁企冶煉熱情減退。中國4月份生產(chǎn)原鋁136.5萬噸，環(huán)比增長0.07%，而鋁材產(chǎn)量環(huán)比增長7.8%，表明鋁市供求關(guān)系有所改善。中國4月份汽車產(chǎn)量環(huán)比有所下滑，因3月份汽車產(chǎn)量基數(shù)較高。國家發(fā)改委等部門近日下發(fā)通知，要求全面清理對高耗能企業(yè)的用電價格優(yōu)惠，這將對鋁價形成支撐。
滬鋅本周有所反彈，但反彈力度較弱。本周鋅價跟隨銅價展開反彈行情，但受高庫存影響，鋅價反彈力度有限。4月份，中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長17.8%，增速比3月份小幅回落0.3個百分點(diǎn)；其中4月份粗鋼產(chǎn)量達(dá)5,540.3萬噸，同比增長27.0%，環(huán)比增長0.79%。規(guī)模以上工業(yè)增加值的繼續(xù)增長，以及粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)攀高，對鋅價形成支撐。中國4月份CPI增長達(dá)到2.8%，連續(xù)三個月超過一年定期銀行存款利率，導(dǎo)致市場對央行加息預(yù)期升高，這對鋅價形成負(fù)面影響，因鋅價更容易受中國股市影響。
農(nóng)產(chǎn)品震蕩整理品種間分化明顯
本周(5月10日-5月14日)，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品整體回落，但品種間的分化較為明顯。其中棉花、玉米表現(xiàn)較為堅挺，豆類、油脂、白糖小幅回落。分析師認(rèn)為，周邊商品下跌對農(nóng)產(chǎn)品走勢構(gòu)成拖累，不過受到糧食消費(fèi)需求提升及政策面的利多支持，農(nóng)產(chǎn)品回調(diào)的空間并不大，遠(yuǎn)期來看，政策面利多及天氣不確定性仍可能提振農(nóng)產(chǎn)品價格回升。
本周國內(nèi)商品市場回調(diào)趨勢明顯，特別是受流動性收緊及國家宏觀調(diào)控政策的影響，工業(yè)品跌勢顯著。而周邊商品的下滑也對農(nóng)產(chǎn)品市場形成了打壓，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品市場跟隨回調(diào)。從外部市場看，歐美股市出現(xiàn)反彈，但對歐洲債務(wù)問題的憂慮并沒有完全消除。同時歐元的持續(xù)下挫導(dǎo)致美元指數(shù)大幅飆升，商品市場繼續(xù)陰云籠罩，價格走勢尚不明朗。在此情況下，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出震蕩格局，外部環(huán)境不穩(wěn)及品種自身基本面受限，加重了市場調(diào)整格局。
消息面上，美國農(nóng)業(yè)部公布了最新的5月份月度供需報告。報告數(shù)據(jù)除了對玉米市場表現(xiàn)利多之外，其他品種均呈現(xiàn)輕微利空影響。但由于此前市場對報告內(nèi)容已經(jīng)有所消化，因此在報告出臺后，相關(guān)品種表現(xiàn)均較為平穩(wěn)。由于報告基本上維持了對全球作物供需格局轉(zhuǎn)松的預(yù)期，因此對農(nóng)產(chǎn)品市場將造成長期的利空影響。
國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品走勢分化，棉花、玉米堅挺，豆類、白糖疲軟。棉花、玉米因農(nóng)民惜售及減產(chǎn)的影響短期供應(yīng)形勢趨緊，這推動上述品種價格走堅。而豆類表現(xiàn)較弱，庫存偏高及短期供應(yīng)壓力較大給盤面帶來壓力。特別是國內(nèi)油脂、大豆供應(yīng)充足，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，5月份大豆進(jìn)口量可能達(dá)到500萬噸。這對短期市場形成壓力，不利于價格反彈。但國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場仍存在較強(qiáng)支撐。一方面國家政策扶持對農(nóng)業(yè)利多。另一方面國內(nèi)糧食消費(fèi)進(jìn)入旺季，需求抑制下跌空間。此外，產(chǎn)區(qū)播種條件不太理想，也給市場提供炒作題材。
盡管本周國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場出現(xiàn)回調(diào)，但相比較工業(yè)品而言走勢仍較堅挺。對于后市，商品的同向性繼續(xù)減弱，品種之間基本面的差異將繼續(xù)導(dǎo)致走勢的分化。不過考慮到農(nóng)產(chǎn)品對宏觀政策面的敏感度要低，加之需求向好及進(jìn)入傳統(tǒng)的天氣炒作時期，隨著調(diào)整的深入，市場整體出現(xiàn)反彈行情的可能性逐步增大。
化工品繼續(xù)下滑
本周，國內(nèi)化工品期貨整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，大連LLDPE和PVC期貨震蕩下行，鄭州PTA期貨經(jīng)過弱勢盤整后，在供應(yīng)充足及預(yù)期終端需求惡化的不利影響下，于周五大幅下跌，盤中期價跌破8,000元/噸一線，分析師認(rèn)為短期內(nèi)PTA走勢難以好轉(zhuǎn)。
本周大連LLDPE期貨主要受到上游原油期貨價格深跌及下游需求疲軟的不利影響，整體呈現(xiàn)震蕩下滑態(tài)勢。國際油價連續(xù)下挫對市場心態(tài)造成打壓，現(xiàn)貨市場報價也不斷探底下行，商家對7042最低報價跌至10,400元/噸。不過由于國內(nèi)石化廠家對LLDPE繼續(xù)執(zhí)行掛牌銷售政策，因此對市場價格有一定的支撐。需求方面，農(nóng)地膜生產(chǎn)已經(jīng)基本結(jié)束，5-8月份是傳統(tǒng)農(nóng)膜生產(chǎn)淡季，需求處于一年中的低位，因此需求不足是這期間LLDPE市場的主要利空因素。供應(yīng)方面，2010年4月國內(nèi)PE產(chǎn)量為92.3萬噸，較09年同期增加27.9萬噸，增幅為43.3%。1-4月份累計產(chǎn)量為324.8萬噸，較09年同期增加76.5萬噸，增幅為30.8%。進(jìn)口貨源也繼續(xù)增加，同時進(jìn)口貨源成本普遍偏低，對國產(chǎn)料市場沖擊較大。
因此，LLDPE市場基本面表現(xiàn)為供大于求的狀態(tài)，利空因素占據(jù)主導(dǎo)，后期走勢繼續(xù)關(guān)注國際油價及石化廠家的銷售政策。
全球金融市場震蕩加劇，國內(nèi)調(diào)控政策頻出，PVC期貨在內(nèi)憂外患的情況下，本周一小幅反彈后仍難改下行態(tài)勢。不過從生產(chǎn)原料方面來看，電石供應(yīng)緊張推動價格繼續(xù)上漲，乙烯價格也穩(wěn)于高位，PVC生產(chǎn)成本不斷上升，另外國家將大幅提高差別電價加價標(biāo)準(zhǔn)，對于耗電大戶的PVC生產(chǎn)企業(yè)而言，生產(chǎn)成本預(yù)計將進(jìn)一步增加。因此PVC生產(chǎn)企業(yè)在成本壓力下，多以堅挺出廠價格為主，對市場的支撐作用依然存在。需求方面，雖然近期下游工廠在買跌不買漲的心理作用下，對原料采購比較謹(jǐn)慎，造成市場成交陷入僵持。但是5月份是傳統(tǒng)需求淡季，雖然房地產(chǎn)市場過熱情況受到打壓，對PVC的剛性需求應(yīng)該變化不大。因此，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)面利空因素的影響逐漸淡化，在成本支撐及需求得到恢復(fù)的情況下，PVC市場后續(xù)下滑空間應(yīng)該不會太大，不排除有企穩(wěn)回升的可能。
外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利及國際油價持續(xù)下跌拖累PTA市場破位下行。鄭州PTA期貨周五大幅跳水下行，現(xiàn)貨市場也出現(xiàn)恐慌性下跌，國產(chǎn)料市場少量報盤價格下跌至7,750元/噸，實(shí)際商談則跌至7,650元/噸附近，外盤市場商談價格跌至915-940美元/噸之間。歐元區(qū)及英國經(jīng)濟(jì)增長將受到緊縮政策拖累而放緩，PTA下游終端紡織行業(yè)出口環(huán)境更加嚴(yán)峻，同時在人民幣升值壓力下，出口企業(yè)利潤率降低，因此市場對PTA需求面的擔(dān)憂加重。而國內(nèi)PTA生產(chǎn)商目前除例行檢修外，開工負(fù)荷基本維持在90%以上，現(xiàn)貨市場供應(yīng)較充裕。因此，預(yù)計PTA市場短期內(nèi)難改弱勢。
