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昨日公司發(fā)布消息后，就有投資者把華蘭生物和重慶啤酒兩種的不同乙肝疫苗產(chǎn)品相提并論，認為華蘭生物的疫苗已經(jīng)獲批可以生產(chǎn)，而重慶啤酒的疫苗還在臨床試驗，華蘭生物將因此獲得巨大收益。但是記者通過采訪發(fā)現(xiàn)，雖然生產(chǎn)的產(chǎn)品都叫乙肝疫苗，但是華蘭生物和重慶啤酒的產(chǎn)品不僅在醫(yī)用上差別巨大，未來的盈利能力更是迥異。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，華蘭生物此次生產(chǎn)的乙肝疫苗是預防性產(chǎn)品，同作用的產(chǎn)品在幾年前就已投入應用；而重慶啤酒正在進行臨床試驗的乙肝疫苗（合成肽）是治療用產(chǎn)品。醫(yī)用用途的不同，也決定了兩者產(chǎn)品盈利能力差別。由于市場上的乙肝疫苗競爭激烈，毛利率并不太高。目前有5家國內(nèi)企業(yè)和2家國外企業(yè)供給乙肝疫苗，2009年共批簽發(fā)約5963萬人份，其中深圳康泰、天壇生物、大連漢信和華北制藥金坦生物4家合計占據(jù)99%市場份額。
不過，華蘭生物依然具有一定的優(yōu)勢。分析報告指出，華蘭生物此次獲批生產(chǎn)的是漢遜酵母乙肝疫苗，與啤酒酵母乙肝疫苗、CHO細胞乙肝疫苗相比，具有更高的安全性和有效性。鑒于使用性能的提高，華蘭生物乙肝疫苗的定價也具有一定優(yōu)勢。民族證券的一位分析師指出，乙肝疫苗產(chǎn)品的銷售存在明顯的地域性，這對于華蘭生物開拓乙肝疫苗市場將十分有利。
不過，機構也對公司未來的經(jīng)營前景也存在一定分歧，如中銀國際研究報告就認為，華蘭生物去年和今年一季度利潤快速增長主要是借助甲流疫苗業(yè)務，而，未來疫苗業(yè)務將回歸平穩(wěn)，預計公司今年的銷售收入將出現(xiàn)一定幅度的下降。
公司的疫苗產(chǎn)品線進一步擴充:截至目前,公司獲得生產(chǎn)批文的疫苗品種有季節(jié)性流感疫苗、甲流疫苗、4 價流腦疫苗和乙肝疫苗等,報生產(chǎn)待批的品種還有吸附破傷風疫苗等,而處于臨床試驗階段的疫苗品種則有吸附無細胞百白破聯(lián)合疫苗、凍干人用狂犬病疫苗等多個品種。
乙肝疫苗市場容量較大:
1、目前我國每年乙肝的疫苗需求量在3500 萬-4000 萬人份,其中1500 萬左右是計劃免疫內(nèi)的新生兒需求,如果實施15 歲以下青少年免費接種,我們以每年1500 萬新生兒做估計,2002 年之前沒有免費接種乙肝疫苗的青少年約1.2 億人,考慮在國家出臺計劃免疫乙肝疫苗之前,很多地方已經(jīng)實行了免費接種乙肝疫苗,綜合考慮接種率和保護期等各項因素,我們預計1-2 年內(nèi)新增5000 萬-6000 萬人份,往后全國的乙肝疫苗需求量應該在6000 萬人份左右的規(guī)模。
2、目前雖然是啤酒酵母乙肝疫苗占據(jù)市場份額的絕大部分(天壇生物和深圳康泰),但我們也注意到大連高新的漢遜酵母乙肝疫苗銷售火爆,其保護率等方面明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的啤酒酵母。
3、漢遜酵母乙肝疫苗的價格遠高于普通的啤酒酵母乙肝疫苗(前者價格超過30 元/人份,后者不足10 元/人份)。
公司的乙肝疫苗為漢遜酵母類,目前公司尚未確定該品種的價格。我們在盈利預測中,保守預計2010 年公司銷售500 萬人份乙肝疫苗,銷售收入5000 萬元。
疫苗將成為公司未來的重點業(yè)務:1、公司在流感疫苗領域取得了重大的成功,特別是甲流疫情中的卓越表現(xiàn)奠定了在國內(nèi)流感疫苗行業(yè)的絕對龍頭地位。同時,公司一方面為國內(nèi)季節(jié)性流感疫苗需求的擴張準備好了產(chǎn)能,另一方面公司也在努力工作使流感疫苗打入國際市場。
2、公司去年中期拿到4 價流腦批文,該品種去年基本沒有產(chǎn)生收入,今年將對公司收入產(chǎn)生較大貢獻。我們預計該品種今年有望貢獻7500 萬左右的收入。
