多數(shù)業(yè)內(nèi)人士仍長期看好券商業(yè)績 未來回升概率較大
備受市場關注的“轉融通”終于破冰，證監(jiān)會于上周五發(fā)布轉融通業(yè)務的征求意見稿，然而這一舉動并未給券商板塊帶來提振：昨日券商股整體下跌0．74％，方正證券[4.44 0.00% 股吧 研報]（601901）跌幅達5．03％，招商證券[11.05 0.73% 股吧 研報]（600999）和中信證券[10.90 0.93% 股吧 研報]（600030）跌幅也分別達1．75％和1．17％。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，在之前時有曝出的傳聞中，券商股已多有反應，再加上轉融通距離正式出臺尚有時間且初期規(guī)模不會太大，預計至少要到明年才能會對券商業(yè)績起到實質(zhì)性提振作用。
商報記者 張淑賢
券商股昨日集體不買賬
在轉融通征求意見稿披露后，昨日早盤券商股悉數(shù)高開，廣發(fā)證券[24.75 -0.20% 股吧 研報]（000776）盤中漲幅一度高達3．47％，東北證券[0.00 0.00% 股吧 研報]（000686）和宏源證券[11.93 0.00% 股吧 研報]（000562）等漲幅也一度逾3％，然而好景不長，券商股便跟隨大盤一起走下坡路。
截至收盤，方正證券跌幅高達5．03％，招商證券和中信證券跌幅也分別達1．75％和1．17％，就連板塊中最強勢的廣發(fā)證券（000776）和山西證券[6.62 0.61% 股吧 研報]（002500），其漲幅也僅分別為0．32％和0．13％。
券商股昨日較為孱弱的表現(xiàn)與此前傳出的飆升無法相提并論。商報記者查閱發(fā)現(xiàn)，8月11日市場曝出轉融通即將獲批的消息，當日券商股集體大漲，方正證券（601901）封住漲停、東北證券和太平洋[6.98 1.01% 股吧 研報]（601009）漲幅也均在4％，其他券商漲幅多在2％以上。
不僅如此，在過去一年多時間內(nèi)，只要有轉融通獲批傳聞的只言片語曝出，券商股都會被激發(fā)，不過絕大多數(shù)僅僅是“一日游”的狀態(tài)。
多重因素致券商股走弱
業(yè)內(nèi)分析人士指出，券商股之所以未如市場預期般大爆發(fā)，這除了之前已多次被轉融通獲批的消息提振外，更主要還是受制于“轉融通距離正式推出尚有時日”以及“初期規(guī)模不會很大”等因素。
“轉融通制度的推出還需要設立證券金融公司、完善相關法律法規(guī)等一系列措施?！?a target="_blank">中金公司分析師王松柏表示，“因此預計轉融通制度的推出可能要到明年上半年?！?/p>
在中金公司看來，轉融通制度的推出將晚于融資融券業(yè)務轉常規(guī)化，轉融通初期規(guī)模將較為有限，大型證券公司轉融通授信額度將遠遠高于中小型證券公司。
據(jù)中金公司測算，按照證券金融公司注冊資本60億元、借入30億元5年期以上次級債的假設，轉融通初期最大規(guī)模將達到900億元，這遠遠達不到證券行業(yè)的需求。
更重要的是，由于融券業(yè)務有可能產(chǎn)生虧損，導致證券公司以融資業(yè)務為主，這意味著融資融券規(guī)模大幅增長將需要標的股票持續(xù)上漲或投資者門檻降低。
“在融資融券常規(guī)化以及融資融券標的擴大之后，標的股票可選范圍更大，融資融券規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)一定增長?！敝薪鸸局赋觥?/p>
數(shù)據(jù)顯示，自去年3月份融資融券業(yè)務正式啟動以來，共批準了25家券商開展此項業(yè)務，截至上周五，兩市融資融券余額已達331．47億元，但融券余額占比卻不足1％。
值得一提的是，由于初期融券規(guī)模將有限，融資融券規(guī)模的增加還有待于行情的向好，畢竟只有在成交額擴大時，券商股的行情才會持續(xù)，然而目前的行情卻事與愿違。
數(shù)據(jù)顯示，昨日滬市成交額655．25億元，創(chuàng)下6月22日以來的單日成交新低，深市成交額同樣創(chuàng)出兩個月以來的新低。
券商融資融券收入將攀升
盡管短期內(nèi)，轉融通業(yè)務對券商無法起到提振作用，但多數(shù)業(yè)內(nèi)人士長期看好券商業(yè)績。長江證券[7.82 -0.13% 股吧 研報]指出，2011年兩市融資融券月度平均余額可達600億元，理想狀態(tài)下達到800億元；2012年平均余額有望達到1400億元，理想狀態(tài)下達到2000億元；而融資融券交易額占股基交易額比重也由2011年的2％提升至2012年的5％。
“預計2011年上市券商融資融券業(yè)務收入可達20億元，兩融收入占比在5％以上，到2012年上市券商融資融券業(yè)務收入可達64億元，收入占比近15％?！遍L江證券還認為，融資融券業(yè)務對華泰、廣發(fā)、中信等大券商估值提升明顯，而在中小券商中，宏源等券商從兩融業(yè)務中獲利匪淺。
鑒于目前市場換手率和成交量處于低位，未來回升概率較大，長江證券認為，融資融券業(yè)務轉常規(guī)化和轉融通業(yè)務的加速推進，有望從根本上帶動券商業(yè)績增長，從而成為券商股向上的誘發(fā)因素，一旦成交量放量增長，券商股則將是金融股中的反彈先鋒。
上交所昨日披露的成交回報顯示，在海通證券[8.47 -0.70% 股吧 研報]杭州解放路營業(yè)部、華龍證券上海中山北二路營業(yè)部和海通證券上虞百官鎮(zhèn)營業(yè)部等游資營業(yè)部大肆拋售方正證券之際，一家機構專用的席位卻悄然大舉加倉，當日買入2316萬元。以方正證券昨日收盤5．66元估算，該家機構單日買入規(guī)模約在400萬股。
