新年過后，A股出現(xiàn)久違的反彈。在有色、煤炭的引燃下，昨天大盤高歌猛進(jìn)。更令人欣喜的是，從去年4月調(diào)整以來，一直壓制著大盤的下行趨勢線昨天終于被首次突破。A股出現(xiàn)了明顯“變化”：政策做多意向越來越明顯，在經(jīng)歷11個月的下跌之后，A股反彈的欲望日益強(qiáng)烈。在大盤的“變奏”期，資金面尤其受到關(guān)注。一則則數(shù)據(jù)和公告證明，雖然表面平靜，但主力資金正暗潮涌動。去年12月至今，產(chǎn)業(yè)資本“慷慨支援”股市逾70億元，而基金最近不但普遍加倉，更是密集發(fā)行新產(chǎn)品有望為股市輸入新鮮血液。那么，在資金推動和政策利好的加碼下，股市能否就此走出低迷？

　　【產(chǎn)業(yè)資本】

　　新年股東掀增持潮

　　最近不少市場人士都在談?wù)摦a(chǎn)業(yè)資本。在剛結(jié)束的2012年第一個交易月內(nèi)，大批產(chǎn)業(yè)資本加入“反攻”行列，已持續(xù)兩年的月度凈減持局面被徹底改寫，且有突飛猛進(jìn)的進(jìn)展。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年1月共有107家上市公司發(fā)布增持公告，增持股份數(shù)為 3.43億股，增持市值為28.47億元；而同期僅56家公司公告減持1.82億股，減持市值為17.16億元。這是繼2009年10月增持潮以后，再次掀起的產(chǎn)業(yè)資本增持新高。如算上去年12月，增持的上市公司已達(dá)316家，增持市值近70億元，日均增持額高達(dá)2.5億元。

　　進(jìn)入2月，產(chǎn)業(yè)資本增持之風(fēng)有進(jìn)無退。 2月首周，A股出現(xiàn)今年來連續(xù)第五周凈增持，這也是去年12月以來第七次出現(xiàn)以周為單位的凈增持。昨日一天之內(nèi)，又有齊翔騰達(dá) 、萊茵置業(yè)等11家上市公司披露公司高管增持的增持公告。增持潮的出現(xiàn)正帶動越來越多上市公司進(jìn)入“做多”陣營。

　　產(chǎn)業(yè)資本重要性強(qiáng)

　　之所以關(guān)注產(chǎn)業(yè)資本，是因?yàn)橄鄬鹑谫Y本而言，產(chǎn)業(yè)資本對于A股話語權(quán)具有絕對優(yōu)勢。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，目前A股市值的50%以上由產(chǎn)業(yè)資本持有，產(chǎn)業(yè)資本占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。同時(shí)，作為上市公司的主要經(jīng)營者和決策者，產(chǎn)業(yè)資本是公司基本面的先知和締造者。因此，產(chǎn)業(yè)資本的動向無疑對市場走勢具有相當(dāng)大的影響力。市場人士認(rèn)為，其大面積回流A股或意味著市場正迎來中長線反彈。

　　總結(jié)2005年至今出現(xiàn)的五次大規(guī)模增持情況，還可發(fā)現(xiàn)一些相似的規(guī)律。

　　首先，增持公告前后股票會出現(xiàn)超額收益。近期獲得產(chǎn)業(yè)資本增持的個股的確出現(xiàn)積極表現(xiàn)：統(tǒng)計(jì)顯示，截止7日收盤，2月有90只被高管增持股票整體上漲0.92%，優(yōu)于同期滬深300指數(shù)0.26%的跌幅。

　　其次，大規(guī)模增持期間，周期性行業(yè)增持多且力度強(qiáng)。本輪增持中，絕大多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)凈增持，但公用事業(yè)、家用電器、化工、商業(yè)貿(mào)易、采掘和機(jī)械設(shè)備增持力度較大，尤以央企公司為甚。有分析師總結(jié)歷年經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，房地產(chǎn)、建筑建材、家用電器、醫(yī)藥生物等行業(yè)公司被增持后的未來業(yè)績增速好轉(zhuǎn)的可能性較大。

　　第三，大規(guī)模增持時(shí)點(diǎn)一般出現(xiàn)在大盤底部區(qū)域或階段性低點(diǎn)。此輪下跌中，上證指數(shù)2500點(diǎn)以上對應(yīng)著產(chǎn)業(yè)資本的不斷減持，而在上證指數(shù)2300點(diǎn)下方，則涌現(xiàn)出大批產(chǎn)業(yè)資本的強(qiáng)力增持。產(chǎn)業(yè)資本低位增持的特點(diǎn)也間接造就了A股歷史上多次大底的形成，如2005年上證綜指的998點(diǎn)和2008年1664點(diǎn)時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本增持額都曾超過減持額，并隨后出現(xiàn)一輪大盤“翻盤”行情。因此，不少市場人士也將產(chǎn)業(yè)資本增持額猛增，看作是A股“市場底”出現(xiàn)的強(qiáng)烈信號。

　　增持或因年報(bào)有喜

　　大股東增持用意各不相同。有以增持來顯示信心的，也有因股票太便宜的。目前滬深300市盈率僅為10.76倍，中小板與創(chuàng)業(yè)板則分別為25.87倍與34.83倍。目前上市公司市值水平嚴(yán)重低估，此時(shí)無疑是增持抄底的良機(jī)。另有分析人士表示，在年報(bào)披露窗口前夕，上市公司掀起的增持潮頗值得回味。

　　據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，在1月被增持的107家公司中，有74家公司進(jìn)行2011年度業(yè)績預(yù)告，這些公司中有64家約占比86%的公司預(yù)喜，僅有10家公司預(yù)減或預(yù)虧，這說明產(chǎn)業(yè)資本選擇增持的對象主要是業(yè)績向好的公司。

　　按規(guī)定，上市公司的股東和高管在定期報(bào)告公告前30日內(nèi)以及業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報(bào)公告前10日內(nèi)，不得買賣本公司股票。換言之，隨著上市公司年報(bào)披露密集期的臨近，上市公司高管買賣股票的通道將暫時(shí)關(guān)閉，這也迫使上市公司高管在買賣股票的通道關(guān)閉前完成交易。

　　作為上市公司的大股東和高管們，他們對公司的發(fā)展情況知根知底。一般情況下，趕在年報(bào)披露的安全期前突擊增持自家股票，意味著對公司的發(fā)展有信心，或許暗示著相關(guān)公司的年報(bào)業(yè)績可能將有不錯表現(xiàn)。

　　后續(xù)效果尚待觀察

　　盡管產(chǎn)業(yè)資本增持如潮對A股是大利好，但在此次增持中，機(jī)構(gòu)借勢逃離的現(xiàn)象也依然存在，為市場下一輪的走勢留下懸念。尤其是目前市場仍整體羸弱，投資者更需對行情保持謹(jǐn)慎。

　　西南證券首席策略分析師張剛表示，去年以匯金公司為代表的央企增持行為，對證券市場的利好影響十分明顯，但當(dāng)時(shí)增持效應(yīng)僅持續(xù)一個月左右。就此而言，今年的增持潮效果需進(jìn)一步觀察，市場信心的凝聚和鞏固仍需一個過程。

　　張剛還強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)業(yè)資本增持后，雖然市場可能形成階段性底部，但通常由此形成的底部持續(xù)時(shí)間較短，有效性并不十分可靠。

　　“要判斷市場真正的底部是否到來，本質(zhì)上仍要分析造成市場下跌的因素是否得到根本改善，如擴(kuò)容是否減緩，歐債危機(jī)是否得到有效緩解，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢是否見底?！睆垊偺嵝训?。

　　【基金】

　　基金倉位重回高位

　　除產(chǎn)業(yè)資本外，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)資金似乎也“蠢蠢欲動”。

　　海通證券基金研究中心最新發(fā)布的倉位數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，截止上周，剔除未公告2011年4季報(bào)的基金后，股混型基金股票倉位由上期的79.08%升至81.21%，增加2.13個百分點(diǎn)，處于2006年以來的較高水平。從基金類型上看，股混開基倉位均有所提升。其中，股票型開放式基金平均倉位由83.55%升至85.62%，增加2.07個百分點(diǎn)。單只基金來看，股票型基金中共有41只倉位水平超過90%。

　　本輪加倉中，中大型基金倉位提升醒目。通證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模排名前十大的基金公司中，平均倉位為81.70%，與上期相比增加了2.28個百分點(diǎn)。具體來看，本期十大基金公司中僅廣發(fā)一家倉位小幅縮水外，其余9家均不同程度提升倉位，以華安基金公司倉位提升幅度最大，增幅為5.83%。此外，華夏基金、博時(shí)基金、南方基金也出現(xiàn)較大幅度加倉，同期加倉均在3.3個百分點(diǎn)以上，而廣發(fā)基金減倉幅度也不過才0.59個百分點(diǎn)。

　　中小基金則幾乎一致加倉。華泰博瑞、農(nóng)銀旗下基金均全線加倉。華泰旗下5只基金平均加倉高達(dá)2.54%。而農(nóng)銀系平均加倉1.12%。而東吳、海富通、興全旗下均僅有一只基金減倉，7只基金倉位平均上升1.82%。

　　新基建倉節(jié)奏加快

　　雖較去年底大盤已上漲200點(diǎn)有余，但相對目前的市場規(guī)模來看，無論是去年底的2100點(diǎn)，還是如今的2300點(diǎn)，都算得上是極限底部。

　　也許正因出于A股的超跌，自去年底以來，新基金申報(bào)在觸及冰點(diǎn)后重新回暖。尤其是在元旦前后和春節(jié)前后兩個時(shí)間點(diǎn)，出現(xiàn)逆市發(fā)行新基金的火爆情景。很明顯，一些對市場持樂觀態(tài)度的基金公司正在加緊推出新產(chǎn)品欲“搶占有利地形”。

　　春節(jié)前一周，有7只基金扎堆申報(bào)；而在元旦前夕單周，華寶興業(yè)、匯添富和大成等6家基金公司申報(bào)9只基金產(chǎn)品，創(chuàng)下去年四季度單周申報(bào)基金數(shù)量的最高紀(jì)錄。當(dāng)月共有22只新基金申報(bào)。

　　截至2月3日，近期正在發(fā)行或即將發(fā)行的新基金達(dá)到20只，其中股票型基金依然占據(jù)半壁江山。與此同時(shí)，目前證監(jiān)會 “積壓待批”的基金近80只，獲批待發(fā)基金達(dá)到近60只。

　　雖然目前新基金發(fā)行市場依然冷淡，今年年成立的5只基金平均募集規(guī)模不足8億元。然而，對于A股市場而言，一旦這些新成立的基金大批開始入場建倉，則意味著新的“股市活水”到來，其對于A股的影響力不容小覷。

　　【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

　　堅(jiān)持價(jià)值與成長思路掘金周期股

　　新華行業(yè)輪換基金經(jīng)理周永勝認(rèn)為，2012年一季度經(jīng)濟(jì)將可能見底，而通脹也將穩(wěn)步回落，從政策導(dǎo)向和市場點(diǎn)位來看，大幅下行風(fēng)險(xiǎn)不大；新華優(yōu)選分紅基金經(jīng)理曹名長認(rèn)為，底部可能就在眼前；新華泛資源基金經(jīng)理崔建波認(rèn)為，在估值水平的支撐下，市場孕育反彈當(dāng)在情理之中；新華優(yōu)選成長基金經(jīng)理王衛(wèi)東則預(yù)計(jì)，在通脹節(jié)節(jié)下降、經(jīng)濟(jì)初現(xiàn)探底企穩(wěn)跡象、貨幣政策由緊轉(zhuǎn)松、流動性逐步改善的背景下，2012年上半年將迎來“小陽春”行情。

　　在投資策略方面，“新華四杰”共同表達(dá)了對周期股及早周期股的看好，堅(jiān)持價(jià)值和成長的思路中精選個股。其中，王衛(wèi)東提出了以超跌為主線，重點(diǎn)布局“周期加成長”的組合，首選超跌已久周期股的投資策略；周永勝亦指出，一季度將重點(diǎn)布局跌幅比較深的中上游板塊，中長期依然看好消費(fèi)股，并逐步加倉在市場恐慌被錯殺的中小盤成長性好的股票。

　　未來股市生力軍是新興藍(lán)籌股

　　2012年是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型啟動之年，這意味新的增長點(diǎn)將醞釀和形成。中海基金認(rèn)為，在調(diào)結(jié)構(gòu)的大背景下，一批新興藍(lán)籌公司將成為股市中的生力軍。

　　“中國在新能源和環(huán)保等領(lǐng)域已與世界同行，甚至走在世界前頭，其他行業(yè)也正在向產(chǎn)業(yè)鏈的高端沖鋒。因此，中國未來新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)極有可能出現(xiàn)在這些新藍(lán)籌公司中。 ”其擬任基金經(jīng)理陳明星表示。日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議為此定下新調(diào)，實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅、扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大幕已經(jīng)拉開，各種新的投資機(jī)會正在萌動，關(guān)鍵是要找到成長前景明確的行業(yè)進(jìn)行投資。中海上證380 指數(shù)基金完全復(fù)制上證380指數(shù)，目標(biāo)直指轉(zhuǎn)型中的新興產(chǎn)業(yè)，這也為廣大投資者提供了一種投資新選擇。