從過去一周的行業(yè)表現(xiàn)看，新能源板塊下跌3.71%，跑輸滬深300指數(shù)1.41個百分點。各細分板塊中，動力電池、風電、核電和太陽能分別下跌2.19%、3.21%、3.89%和5.09%，除動力電池板塊外均跑輸大盤。
目前新能源板塊的TTMPE為28.33倍，低于歷史均值39.59倍。細分子行業(yè)來看，風電估值最低，為21.66倍；動力電池估值最高，達到39.80倍；核電、太陽能的估值居中，分別為23.39和31.54倍。
在新能源四大板塊中，我們建議關(guān)注核電板塊。核電行業(yè)已經(jīng)處于低谷，未來催化因素在于核安全規(guī)劃出臺、新項目審批，給予行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注東方電氣；光伏行業(yè)，我們認為2012年全球全年新增裝機量難超預期，維持行業(yè)“中性”評級，長期看好替代技術(shù)、國產(chǎn)化以及國內(nèi)市場啟動的機會；風電、動力電池維持“中性”評級。
從過去一周的行業(yè)表現(xiàn)看，新能源板塊下跌3.71%，跑輸滬深300指數(shù)1.41個百分點。各細分板塊中，動力電池、風電、核電和太陽能分別下跌2.19%、3.21%、3.89%和5.09%，除動力電池板塊外均跑輸大盤。周漲幅前五名的公司為金瑞科技、長征電氣、西藏城投、西藏礦業(yè)和南洋科技，周跌幅前五名的公司為乾照光電、鄂爾多斯、天威保變、科力遠和盾安環(huán)境。
從歷史估值來看，我們比較了自2005年以來的滬深300和新能源行業(yè)的PE(TTM，整體法)。新能源行業(yè)28.33倍PE相對于滬深300目前10.95倍PE的溢價率為2.59倍，高于2.05倍的歷史平均溢價率，但低于行業(yè)自身的39.59倍的歷史平均PE。我們認為目前估值溢價較高跟大盤股估值處于歷史低谷有關(guān)系，滬深300歷史平均PE為20.88倍，而目前僅為10.95倍。
從細分子行業(yè)來看，風電估值最低，為21.66倍；動力電池估值最高，達到39.80倍；核電、太陽能的估值居中，分別為23.39和31.54倍。
美國“雙反”初裁結(jié)果好于預期，龍頭企業(yè)將受益。美國“雙反”對中國光伏企業(yè)征收懲罰性關(guān)稅比例低于5%，這一結(jié)果遠遠好于市場預期。在歐洲光伏市場景氣難再的情況下，美國市場沒有關(guān)上大門無疑是個好消息，以出口為主的國內(nèi)龍頭電池、組件廠商將從中受益。
光伏產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌。根據(jù)最新PVInsights樣本統(tǒng)計，上周多晶硅產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌，PV級多晶硅價格跌幅超過5%，根據(jù)EnergyTrend樣本統(tǒng)計，多晶硅最低價已跌至23Kg/$，三周以來的大幅跌價已將多晶硅價格拉回2011年底的低位，近兩個月來的價格企穩(wěn)回升被快速蠶食。其他環(huán)節(jié)價格下跌情況下游好于上游，硅片、電池片價格下跌幅度在2%以內(nèi)，組件價格下跌幅度不足1%。
Solarbuzz預計2012年組件價格將下跌29%。隨著全球光伏市場從歐洲轉(zhuǎn)移至美國、中國及其他市場，NPDSolarbuzz因此作出預計，2012年晶體硅組件價格將下跌29%。未來五年組件價格將持續(xù)下跌43%至53%。目前晶硅組件價格在0.9$/Kg左右，年初至今下跌幅度不大，光伏行業(yè)2012年仍然面臨嚴峻考驗。
風電新增裝機首次下降，行業(yè)進入調(diào)整期。根據(jù)中國風能協(xié)會最新公布的統(tǒng)計結(jié)果，2011年國內(nèi)新增裝機容量17630.9MW，同比下降6.85%，這是十年來國內(nèi)新增裝機容量首次同比下降，但仍是全球新增裝機最多的國家，占全球當年新增裝機的42.7%。國內(nèi)累計裝機容量62364.2MW.2011年中國風電行業(yè)開始進入調(diào)整期，電網(wǎng)瓶頸依然存在，“棄風”現(xiàn)象仍在延續(xù)。
2月鉛酸蓄電池企業(yè)開工率小幅回升。近期，針對國內(nèi)主要鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)情況做了摸底，結(jié)果顯示，2月份國內(nèi)各類型鉛蓄電池企業(yè)開工率均有所回升。從有效調(diào)研的91家企業(yè)了解到，起動型、動力型及固定儲能型電池企業(yè)2月份平均開工率達到了74.85%，較上月增加10.7個百分點，極板加工企業(yè)2月份開工率變化不大，為67.27%。
在新能源四大板塊中，我們建議關(guān)注核電板塊。行業(yè)已經(jīng)處于低谷，未來催化因素在于核安全規(guī)劃出臺、新項目審批，給予行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注東方電氣；光伏行業(yè)，我們認為2012年全球全年新增裝機量難超預期，維持行業(yè)“中性”評級，長期看好替代技術(shù)、國產(chǎn)化以及國內(nèi)市場啟動的機會；風電、動力電池維持“中性”評級。
