今日市況:負(fù)利率重現(xiàn)意味什么

時(shí)間：2012年04月09日 14:45:43 中財(cái)網(wǎng)

　　CPI反彈負(fù)利率重現(xiàn) 周期性通脹或成頑疾
　　中國國家統(tǒng)計(jì)局周一公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)較上年同期上升3.6%，超出了道瓊斯通訊社調(diào)查的15位經(jīng)濟(jì)學(xué)家給出的上升3.3%的預(yù)期中值，也高于2月份3.2%的升幅。CPI反彈使中國重新回到負(fù)利率時(shí)代，對中國通貨膨脹的擔(dān)憂也隨之而起。雖然有媒體將CPI反彈咎于油價(jià)上提引發(fā)的“蝴蝶效應(yīng)”，但是如果從更長的時(shí)期看，周期性通貨膨脹已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)特殊現(xiàn)象。
　　如果將CPI同比漲幅超過3%作為判定通貨膨脹標(biāo)準(zhǔn)的話，過去10年中國至少經(jīng)歷了三輪比較明顯的通貨膨脹，第一次從2003年11月至2004年10月，第二次是從2007年3月至2008年10月，第三次也就是本輪通貨膨脹是從2010年7月開始，至今尚未看到明顯緩解跡象。
　　周期性通貨膨脹應(yīng)該引起高度重視，雖然適度的通貨膨脹能夠制造經(jīng)濟(jì)繁榮，但是長時(shí)間周期性的通貨膨脹卻可能引發(fā)災(zāi)難。通貨膨脹表面上看是物價(jià)上漲，貨幣購買力下降，其實(shí)質(zhì)卻是社會(huì)財(cái)富轉(zhuǎn)移，將本應(yīng)屬消費(fèi)者的社會(huì)財(cái)富轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)者手里。通貨膨脹的直接后果是實(shí)際工資收入下降，生活成本提高。嚴(yán)重通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致民眾實(shí)際生活水平下降甚至?xí)?dǎo)致社會(huì)總需求萎縮，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難。
　　當(dāng)然通貨膨脹也有受益者，那就是處于壟斷地位的大企業(yè)和大規(guī)模信貸接受者，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浽斐傻膶?shí)際工資下降相當(dāng)于降低了勞動(dòng)力成本，而大規(guī)模信貸接受者則可以用貶值了的貨幣償還債務(wù)。在當(dāng)前中國處于壟斷地位的大企業(yè)主要是國有企業(yè)，而背負(fù)有巨額財(cái)政赤字的各級地方政府也是通貨膨脹的受益者。
　　通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)體系的危害是顯而易見的，首先它可能使價(jià)格體系失靈。價(jià)格是市場經(jīng)濟(jì)中的信號系統(tǒng)，資源配置和市場運(yùn)行都依靠價(jià)格信號來完成。通貨膨脹使價(jià)格信號作用失靈，人們分不清哪些價(jià)格反映了通貨膨脹，哪些沒有。這使得人們無法有效完成資源配置，無法進(jìn)行長期規(guī)劃，甚至可能使稅收金融法律的管理手段失效。其次通貨膨脹使分配制度受到扭曲，它使得依靠固定收入的那部分人群收入下降。典型的就是依靠退休金和儲(chǔ)蓄金的人群，這容易引發(fā)社會(huì)矛盾。
　　筆者認(rèn)為，對于通貨膨脹中國政府不應(yīng)手軟，更不應(yīng)縱容長期性通貨膨脹侵蝕廣大民眾利益。長時(shí)間周期性的通貨膨脹如同養(yǎng)虎，稍有不慎就可能遺患無窮。在治理通貨膨脹的問題上，中國政府需要拿出更加強(qiáng)有力的措施，治療頑疾需要猛藥。