《期貨兵法》十三篇（之九）——“行軍之法”
志曰：做長(zhǎng)線還是短線，交給市場(chǎng)決定
期貨交易中對(duì)長(zhǎng)線和短線的界定其實(shí)不是很清楚的，這給投資者造成了很大困惑，甚至有人得出了非常錯(cuò)誤的結(jié)論：賺了我就做短線馬上走掉，虧了我就做長(zhǎng)線，熬到解套為止。
這種不控制風(fēng)險(xiǎn)的做法當(dāng)然不值得一提，而且這樣做的人不用過多久都會(huì)紛紛消失。我們所要討論的是在盈利大于虧損的前提下怎么設(shè)置交易頻率：
期貨特有特點(diǎn)影響交易頻率
1、保證金交易特點(diǎn)：決定了期貨不能像股票一樣拿多久都可以，因?yàn)槿绻星槌掷m(xù)朝持倉(cāng)相反的方向走而不控制風(fēng)險(xiǎn)的話，會(huì)產(chǎn)生巨大虧損；
2、“T+0”特點(diǎn)：決定期貨的換手率很高，交易頻率偏高(如鋅合約換手率是200%——400%/天，即鋅的合約市場(chǎng)平均持倉(cāng)時(shí)間為1—2小時(shí))；
3、低手續(xù)費(fèi)的特點(diǎn)：期貨手續(xù)費(fèi)為本金的1‰——4‰，交易費(fèi)用可以忽略，交易頻率因此增加；
4、當(dāng)天平倉(cāng)不收費(fèi)特點(diǎn)：客觀上鼓勵(lì)和促使交易者當(dāng)天平倉(cāng)做短線；
5、到期交割的特點(diǎn)：決定期貨合約的時(shí)間長(zhǎng)度不會(huì)超過一年(豆一合約除外)；
6、流動(dòng)性集中移動(dòng)的特點(diǎn)：決定期貨每個(gè)主力合約存在的時(shí)間都不長(zhǎng)(最長(zhǎng)6個(gè)月，一般為1—2個(gè)月)。主力合約一旦移倉(cāng)，原持有的期貨合約將面臨流動(dòng)性不足的問題，一般情況下也得隨之移倉(cāng)；
7、隔夜跳空的特點(diǎn)：決定期貨不是可以無條件地做隔夜持倉(cāng)的，否則可能今天漲停的持倉(cāng)明天直接跌停，而沒有可以控制風(fēng)險(xiǎn)的手段和過程。
定義長(zhǎng)線和短線
1、“超長(zhǎng)線”？：平均持倉(cāng)1個(gè)月以上的交易方式，超長(zhǎng)線基本上不成立。合約會(huì)遇到流動(dòng)性問題，而且本金的回撤周期可能會(huì)長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月—1年以上，回撤幅度也可能達(dá)到持倉(cāng)保證金的數(shù)倍；
2、長(zhǎng)線：從歷史數(shù)據(jù)計(jì)算平均持倉(cāng)時(shí)間在一周以上至1個(gè)月稱為長(zhǎng)線；
3、“中線”？：持倉(cāng)1—5天，是可能存在的，但其風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的比例比較尷尬。主要是因?yàn)楦粢巩a(chǎn)生的可能風(fēng)險(xiǎn)太大，而一周的平均回報(bào)未必能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過之；
4、短線：當(dāng)天開倉(cāng)當(dāng)天平倉(cāng)
5、“超短線”？：平均交易頻率在1分鐘 或幾分鐘內(nèi)。盈利太小的話，點(diǎn)差和手續(xù)費(fèi)對(duì)交易正確率要求相當(dāng)高.(享有特殊手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠的做市商除外)；
● 長(zhǎng)線&短線的優(yōu)劣勢(shì)比較：
比較之處 長(zhǎng)線 短線
周期 長(zhǎng) 短
單筆回撤 大 小
連續(xù)虧損時(shí)間 長(zhǎng) 短
手續(xù)費(fèi) 少 多
要求關(guān)注度 低 高
網(wǎng)絡(luò)、系統(tǒng)穩(wěn)定要求 低 高
進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)要求 低 高
機(jī)會(huì)把握 少 多
雜波干擾 小 大
收益、風(fēng)險(xiǎn) (不一定) (不一定)
可能連續(xù)虧損次數(shù) (不一定) (不一定)
本質(zhì)上期貨是個(gè)偏短線的投資，這就是為什么說“做期貨一年，像經(jīng)歷了人生十年”。筆者在本博客《一定賺錢方法存在的可能性》一文中，就曾提出以高交易頻率、低倉(cāng)位的操作來趨同“一定賺錢”的兩大理想條件——“時(shí)間的無限和金錢的無限”。
操作中，交易頻率沒有絕對(duì)。上述分析的是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)而非設(shè)計(jì)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)和短應(yīng)該更多地由市場(chǎng)行為決定：趨勢(shì)翻轉(zhuǎn)了就馬上砍倉(cāng)(短線)；趨勢(shì)持續(xù)就一直持有(長(zhǎng)線)——期貨亦如行軍打仗，當(dāng)隨勢(shì)而動(dòng)、隨機(jī)應(yīng)變，靜如處子、動(dòng)如脫兔。
