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　　在基金經(jīng)理看來，減持G寶鋼的要因是贏利需求。

　　6月30日，G寶鋼股價收于4.36元，僅較年初漲5.8%。在上半年大盤不斷攀升的情況下，這一漲幅不盡如人意。

　　"G寶鋼今年漲幅很小，在追求短期業(yè)績的驅(qū)動下，基金經(jīng)理不敢繼續(xù)大量持有，這是最為重要的因素。"

　　與QFII重倉股票上漲緩慢相對應(yīng)，QFII的投資業(yè)績也略遜色于基金。

　　理柏統(tǒng)計顯示，2006年上半年，QFIIA股基金單位凈值增長率為49.37%，而股票型基金平均單位凈值增長率達(dá)60.75%。

　　QFII的前7大重倉股今年以來漲幅最大的是G鞍鋼，僅上漲50%；G寶鋼、G滬機(jī)場只上漲10%左右，G中興(000063.SZ)、G長電(600900.SH)甚至出現(xiàn)小幅下跌，這些股票都嚴(yán)重拖累了QFII的投資業(yè)績。

　　在QFII青睞的股票中，G宇通(600066.SH)表現(xiàn)不錯。德意志銀行、瑞士銀行等重倉而入，今年最高漲幅達(dá)到212.75%。

　　不過，因QFII聯(lián)合持有超過16%而被上交所警告，基金持有G宇通規(guī)模已大幅減少。

　　而基金重倉股漲幅可觀，G招行(600036.SH)上漲62%，G茅臺(600519.SH)、蘇寧電器(002024.SZ)、大商股份(600694.SH)、G五糧液(000858.SZ)、雙匯發(fā)展(000895.SZ)、G伊利(600887.SH)都上漲100%以上。

　　"從半年報中各自重倉持股和市場表現(xiàn)看，不難理解各自持股趨向的出發(fā)點，導(dǎo)致了二者投資業(yè)績的區(qū)別。"基金公司人士表示。

　　誰是真正王者　　

　　半年報顯示，QFII重倉股和基金核心重倉股交叉程度越來越少，兩類機(jī)構(gòu)投資者之間的分界日趨明顯。

　　以G寶鋼、G鞍鋼、G上港和G宇通為例，基本已成了QFII的大本營，很少有基金大舉參與其中。

　　上海財華信息統(tǒng)計顯示，QFII增倉比例最高的G宇通，占股本比例為9.73%，而基金減持的股數(shù)占比為13.02%，兩者的趨勢最為明顯。

　　從行業(yè)分布看，兩者也有很大的區(qū)別。QFII最青睞機(jī)構(gòu)設(shè)備業(yè)，有22家QFII對38家上市公司重倉持股。而房地產(chǎn)業(yè)及電力煤氣QFII減持幅度最大。

　　基金的重倉對象則瞄準(zhǔn)了消費類股票。

　　基金持有市值超過10億元的僅有52只，總市值超過1250億元，占基金A股投資總市值約58%。其中消費類股票占了大半，包括，G茅臺(基金持有市值68億)、蘇寧電器、大商股份、G伊利、雙匯發(fā)展、G五糧液等。

　　G東睦(600114.SH)、G華海(600521.SH)等基金減倉超過10%的股票中，QFII都進(jìn)行了相當(dāng)程度的加倉，顯示了兩種投資品種上的差異。

　　對于基金與QFII呈現(xiàn)的差異，基金經(jīng)理與QFII各有看法。

　　"兩類資金的性質(zhì)不一樣，目標(biāo)不一樣，QFII以及保險資金等，追求的是長期收益，并不會注重短期效果，這是最大不同。"一相關(guān)人士表示。

　　上海某基金經(jīng)理認(rèn)為，"QFII看的可能是以兩三年的時間跨度，G寶鋼等的收益將會不錯，但是如今年上半年這樣的行情，短期內(nèi)基本沒有上漲，這是基金不能接受的，畢竟業(yè)績排名的壓力更為現(xiàn)實。"

　　在市場人士看來，雖然從目前的投資業(yè)績看，基金暫時勝出，但就此懷疑QFII的決策無疑是誤區(qū)。

　　基金迫于贖回壓力和凈值指標(biāo)，投資動作趨向短期化，而QFII和保險資金放得長遠(yuǎn)些。

　　"實際上，這反映了國內(nèi)基金業(yè)的浮躁，在業(yè)績和排名的壓力之下，追求短期的利益是基金經(jīng)理的當(dāng)然選擇，此時往往忽略的是長期的利益。"基金業(yè)人士表示。(汪濤)