重點(diǎn)建設(shè)行業(yè)巡禮：
電子元器件：具有戰(zhàn)略意義行業(yè) 強(qiáng)烈推薦2只股
在2006年12月底的年度策略會(huì)上，我們東方證券研究所推出了《紅花還需“綠業(yè)”——和諧社會(huì)催生下的綠色經(jīng)濟(jì)》的專題報(bào)告，首次深入分析了綠色經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)含的巨大投資價(jià)值。
根據(jù)“十一五”規(guī)劃，未來國家將開展十大節(jié)能工程，其中綠色照明，推廣高效節(jié)電照明系統(tǒng)將是一個(gè)重要內(nèi)容。因此從戰(zhàn)略的角度認(rèn)識(shí)LED行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，具有深遠(yuǎn)的意義。
作為一種全新的照明技術(shù)，LED是利用半導(dǎo)體芯片作為發(fā)光材料、直接將電能轉(zhuǎn)換為光能的發(fā)光器件。自20世紀(jì)60年代世界第一個(gè)半導(dǎo)體發(fā)光二極管誕生以來，LED照明由于具有壽命長、節(jié)能、色彩豐富、安全、環(huán)保的特性，被譽(yù)為人類照明的第三次革命。
我國LED產(chǎn)業(yè)的整體技術(shù)實(shí)力不強(qiáng)，任處于起步階段，企業(yè)規(guī)模普通偏小。但LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)引起了國家的高度重視，《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》將半導(dǎo)體照明產(chǎn)品明確列為“重點(diǎn)領(lǐng)域及其優(yōu)先主題”，提出“重點(diǎn)研究高效節(jié)能、長壽命的半導(dǎo)體照明產(chǎn)品”。在整個(gè)照明領(lǐng)域，我國是世界照明電器第一大生產(chǎn)國、第二大出口國，半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)有很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，因此未來我國LED將面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。
國內(nèi)資本市場(chǎng)上涉及LED產(chǎn)業(yè)的上市公司中真正具有一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和投資價(jià)值，能夠分享未來行業(yè)成長的主要是兩家：聯(lián)創(chuàng)光電和士蘭微。聯(lián)創(chuàng)光電是LED的老將，士蘭微是新銳，聯(lián)創(chuàng)長于LED封裝和應(yīng)用，有完善的產(chǎn)業(yè)鏈；士蘭微長于LED芯片，在單一領(lǐng)域已經(jīng)做到國內(nèi)最優(yōu)。
預(yù)計(jì)聯(lián)創(chuàng)光電06、07和08年的業(yè)績?yōu)?.11、0.29和0.4元，給予買入的投資評(píng)級(jí)，3個(gè)月目標(biāo)價(jià)為8.7元。
和諧社會(huì)催生下的綠色經(jīng)濟(jì)
在2006年12月底的年度策略會(huì)上，我們東方證券研究所推出了《紅花還需“綠業(yè)”——和諧社會(huì)催生下的綠色經(jīng)濟(jì)》的專題報(bào)告，首次深入分析了綠色經(jīng)濟(jì)蘊(yùn)含的巨大投資價(jià)值。
我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“木桶”理論決定了經(jīng)濟(jì)增長的承受能力取決于木桶上的短板而非長板，消除經(jīng)濟(jì)增長中的不和諧音符，構(gòu)建一個(gè)健康的、可持續(xù)發(fā)展的綠色經(jīng)濟(jì)體系是和諧理念在經(jīng)濟(jì)層面的集中體現(xiàn)。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式、促進(jìn)區(qū)域間協(xié)調(diào)發(fā)展是通往綠色經(jīng)濟(jì)的兩條主要途徑。
綠色能源、綠色工業(yè)、綠色消費(fèi)是綠色經(jīng)濟(jì)的重要組成。狹義的綠色能源指環(huán)境友好型的可再生能源，如風(fēng)能、水能、太陽能、生物質(zhì)能等，廣義的綠色能源還包括儲(chǔ)量豐富、有可持續(xù)性的石油替代產(chǎn)品，如煤基醇醚燃料、煤基汽油/柴油等等。綠色工業(yè)指通過技術(shù)改造、循環(huán)利用等手段達(dá)到節(jié)能降耗目的綠色工藝以及能夠幫助其他行業(yè)或部門達(dá)到節(jié)能降耗的目的綠色產(chǎn)品，如建筑保溫材料、照明節(jié)能設(shè)備、高等級(jí)輸變電設(shè)備等。綠色消費(fèi)是一種新的消費(fèi)模式，注重從單一的物質(zhì)消費(fèi)向多元的文化消費(fèi)轉(zhuǎn)變，注重自然資本密集型的消費(fèi)向人文資本密集型和服務(wù)、功能密集型的消費(fèi)轉(zhuǎn)變，如休閑娛樂、網(wǎng)絡(luò)信息、金融服務(wù)、第三方物流、健康食品、保健咨詢等等。
根據(jù)“十一五”規(guī)劃，未來國家將開展十大節(jié)能工程，其中綠色照明，推廣高效節(jié)電照明系統(tǒng)將是一個(gè)重要內(nèi)容。因此從戰(zhàn)略的角度認(rèn)識(shí)LED行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，具有深遠(yuǎn)的意義。
LED：改變世界的光芒
半導(dǎo)體技術(shù)已經(jīng)改變了世界，半導(dǎo)體照明技術(shù)將再一次改變我們的世界。作為一種全新的照明技術(shù)，LED是利用半導(dǎo)體芯片作為發(fā)光材料、直接將電能轉(zhuǎn)換為光能的發(fā)光器件。自20世紀(jì)60年代世界第一個(gè)半導(dǎo)體發(fā)光二極管誕生以來，LED照明由于具有壽命長、節(jié)能、色彩豐富、安全、環(huán)保的特性，被譽(yù)為人類照明的第三次革命。
節(jié)能是LED最大的特點(diǎn)，在我國具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。中國照明用電約占總電量的12%,保守估計(jì)2010年我國總發(fā)電量將達(dá)到30000億度，照明用電將達(dá)到約3600億度，如能節(jié)約一半的照明用電就是1800億度,相當(dāng)于兩個(gè)三峽電站的年發(fā)電量。照明節(jié)能產(chǎn)生了兩方面益處：能源消耗的節(jié)約和二氧化碳?xì)怏w排放的減少。
首先是對(duì)能源消耗的影響，在美國，約三分之一的一次能源用于發(fā)電，而電力的20%又用于照明，假設(shè)目前照明市場(chǎng)中白熾燈、熒光燈和高壓氣體放電燈的市場(chǎng)比例分別是42％、41%、17%，則合計(jì)的照明效率約在45－65lm/W。如果LED照明的發(fā)光效率能達(dá)到150－200lm/W的目標(biāo)，并且全部取代傳統(tǒng)照明，則合計(jì)的照明效率可以提高一倍以上，美國用于照明的電力消耗因此將減少一半，全部電力消耗將減少超過十分之一。預(yù)計(jì)到2025年美國每年的電力消耗大約是52500億度，以每度電零售價(jià)格0.07美元計(jì)算，消費(fèi)者每年大約支付3500億美元，因此使用LED照明每年可以節(jié)約用電5250億度，消費(fèi)者每年可以節(jié)約350億美元。而對(duì)全球來說，這個(gè)數(shù)字將擴(kuò)大3到4倍。美國一座核電站的年均發(fā)電量大約是720億度（按每座1GW的發(fā)電容量，每年發(fā)電時(shí)間為365×24小時(shí)，發(fā)電小時(shí)利用率87％計(jì)算），節(jié)約5250億度意味著節(jié)約大約70座核電站的年發(fā)電量。
其次是減少的電力消耗對(duì)環(huán)境產(chǎn)生的間接影響，在美國現(xiàn)在的電力能源結(jié)構(gòu)下，每生產(chǎn)60億度電將產(chǎn)生大約100萬噸的二氧化碳當(dāng)量排放。假設(shè)在2025年美國仍維持現(xiàn)在的電力結(jié)構(gòu)，則使用LED照明每年將會(huì)減少8700萬噸的二氧化碳當(dāng)量排放。
《京都議定書》規(guī)定大多數(shù)發(fā)達(dá)國家二氧化碳溫室氣體的排放量，要比1990年的水平減少7%，或比2025預(yù)期值減少40%。如果LED照明能減少一次能源的消耗，并相應(yīng)減少3%的溫室氣體排放，則LED照明將使美國朝著京都議定書的目標(biāo)前進(jìn)了7.5％。即使不考慮京都議定書，在全球二氧化碳排放交易市場(chǎng)，按照目前每噸二氧化碳排放出售５美元到２５美元的價(jià)格，減少8700萬噸的二氧化碳排放意味著每年節(jié)省大約4億至20多億美元。中國是僅次于美國的全球第二大溫室氣體排放國，主要原因是煤炭在中國能源結(jié)構(gòu)的比重超過70%，使用LED照明對(duì)減少我國二氧化碳?xì)怏w排放的效果將更加明顯。
LED照明技術(shù)正處于一個(gè)迅速發(fā)展的階段，發(fā)光效率不斷改善，根據(jù)海茲定律每18到24個(gè)月單個(gè)LED封裝器件輸出的光通量將翻一倍?，F(xiàn)在白光LED的發(fā)光效率已達(dá)到白熾燈2倍以上，到2010年將超過熒光燈，到2020年將達(dá)到熒光燈的2倍，屆時(shí)LED將成為全球照明的主要光源。
首爾半導(dǎo)體公司(Seoul Semiconductor Co. Ltd.)近日宣布成功研發(fā)及推出全球最光亮的P4 LED燈光照明技術(shù)。P4只需單一的芯片,在1A(1安培)之下發(fā)出240 lm(流明)的亮度,為業(yè)界創(chuàng)出最高效亮度的100 lm/W 350mA,相對(duì)傳統(tǒng)日光燈的70 lm/W及傳統(tǒng)燈泡的15 lm/W更光亮及更具成本效益。傳統(tǒng)的LED燈光照明技術(shù)要合并數(shù)枚芯片,才能發(fā)出超過100 lm的亮度,而首爾半導(dǎo)體研發(fā)的P4是全球唯一能透過單一的芯片,已經(jīng)能夠發(fā)出240 lm。首爾半導(dǎo)體的專利和組裝技術(shù),使P4可以提供最高的發(fā)光動(dòng)量和優(yōu)良可靠的特性,有助應(yīng)付許多有關(guān)熱能處理的障礙。P4的獨(dú)特設(shè)計(jì),可以廣泛地應(yīng)用于燈光照明工業(yè)之中,包括:汽車、移動(dòng)電話閃燈、手電筒、液晶體電視屏幕的背光源、投影機(jī)、家庭電器、交通燈、路燈、建筑及裝飾用的燈具和一般的照明燈具等。首爾半導(dǎo)體計(jì)劃于2007年,將P4的亮度效能提升至135 lm/W，再于2008年首季提升為145 lm/W。
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