另一個有一定技術(shù)壁壘的是有機硅,2006年有機硅市場持續(xù)旺銷,全球價格也有所提升。有機硅作為新材料性能優(yōu)異,市場需求前景廣闊,年需求增長率較高,目前市場也有較大缺口。而有機硅生產(chǎn)的技術(shù)壁壘較高,缺乏技術(shù)來源的企業(yè)很難在短期內(nèi)建立有機硅單體生產(chǎn)裝置,目前國外有機硅生產(chǎn)企業(yè)主動和國內(nèi)企業(yè)合作,已有幾家在建項目和計劃建設(shè)項目,比如藍(lán)星集團(tuán)與法國羅地亞公司已簽署了相關(guān)協(xié)議。在上市公司中的星新材料(600299)和新安股份(600596)也是有機硅單體生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)介紹,兩家公司的單套裝置規(guī)模將放大,技術(shù)水平也將有所進(jìn)步,其產(chǎn)能有望翻倍,盈利能力和競爭力也將加強,這將成為公司價值提升的最好理由。
目前TDI也存在一定技術(shù)壁壘,目前上市公司中主要有藍(lán)新清洗(000598)、滄州大化(600230)能生產(chǎn),錦化氯堿(000818)項目在建。TDI短期內(nèi)有外圍緊張局面支撐,價格回落幅度不會太大;而長期看將受到需求增長緩慢、供應(yīng)逐漸增加和被替代的壓制,價格將逐步回落。
吡啶也是有一定技術(shù)壁壘的化工中間體,目前僅有美國、印度和臺灣及我國紅太陽(000525)能生產(chǎn),產(chǎn)品需求量大,但技術(shù)壁壘森嚴(yán)。
資源性化企享受高估值
自然稟賦是不少化工企業(yè)的優(yōu)勢,依賴資源優(yōu)勢,上市化企獲得了較高的估值。以化肥行業(yè)為例,國內(nèi)氮、磷肥產(chǎn)量均有較大幅度增長,而鉀肥由于資源相對缺乏,需求穩(wěn)步增長,價格有所攀升,因而利潤水平較高,鉀肥產(chǎn)能擴張比較漫長,國內(nèi)資源緊張仍將持續(xù)。未來國內(nèi)鉀肥產(chǎn)能擴張主要包括:固態(tài)鉀資源開發(fā)將使鹽湖鉀肥(000792)氯化鉀年產(chǎn)能擴張到250萬~300萬噸;中信國安(000839)75萬噸/年硫酸鉀鎂肥(鉀養(yǎng)分量僅為氯化鉀的1/3);羅布泊鉀鹽公司120萬噸/年鉀肥項目預(yù)計于2008年10月投產(chǎn),冠農(nóng)股份(600251)持有該公司20%股權(quán),業(yè)績也值得期待。
在油價高企的背景之下,煤化工的前景看好,甲醇燃料作為替代能源材料有一定發(fā)展前途,生產(chǎn)甲醇、二甲醚產(chǎn)品的煤化工上市公司值得關(guān)注。但是,最值得關(guān)注的還是那些有煤炭資源的上市公司,目前煤化工發(fā)展較高的主要是有煤炭資源的企業(yè),2004年8月25日開工建設(shè)的神華集團(tuán)直接液化煤制油項目,預(yù)計2007年底建成投產(chǎn),一期工程為3條生產(chǎn)線,產(chǎn)能為300萬噸/年。2004年2月28日在山西省潞安煤業(yè)集團(tuán)建設(shè)了16萬噸/年間接液化成品油項目。山東兗礦集團(tuán)也在2005年開始運行1萬噸/年間接液化裝置,但規(guī)劃中的項目高達(dá)3000萬噸/年。
鹽化學(xué)工業(yè)中的純堿行業(yè)將在國內(nèi)產(chǎn)能增速降低、需求快速增長以及原鹽價格維持低位的背景下復(fù)蘇,純堿產(chǎn)品具備長期獲取超額利潤的能力。山東海化(000822)將是純堿行業(yè)復(fù)蘇的主要受益者。該公司處于海鹽產(chǎn)區(qū),在原料、能源、土地等方面擁有較強的低成本優(yōu)勢。雙環(huán)科技(000707)的鹽資源豐富,而油改煤成功將為公司的業(yè)績增長提供業(yè)績支持。此外,磷礦資源豐富的興發(fā)集團(tuán)(600141)、馬龍產(chǎn)業(yè)(600792)、澄星股份(600078)也可關(guān)注。
此外,存在行政壁壘優(yōu)勢的化企也值得關(guān)注。行政壁壘很容易理解,比如原油開采,煉油和成品油批發(fā)零售這些大的行業(yè)中,中石油、中石化、中海油三世頭占據(jù)了絕大部分市場份額,壟斷利潤較好。而食用鹽、民用爆破和天然氣尿素等小行業(yè)由于國家限制產(chǎn)品銷售、強制產(chǎn)品定價或者限制性原材料供應(yīng),相關(guān)行業(yè)類公司也可以獲得超額利潤。
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