時(shí)間再一次定格在5月19日，在這個(gè)至今仍令股民無(wú)限遐想的日子，市場(chǎng)是否還會(huì)以"不再重來(lái)"作為答案呢？
1999年5月19日，中國(guó)股市啟動(dòng)了迄今為止最壯觀(guān)的一輪牛市行情，上證指數(shù)從1050點(diǎn)附近開(kāi)始啟動(dòng)，兩年之后攀上了2245點(diǎn)的歷史新高，指數(shù)的累積漲幅超過(guò)了100%。不過(guò)，隨后股市便進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)5年的大熊市，萬(wàn)千股民深套其中，萬(wàn)億市值揮來(lái)散去。
屈指算來(lái)，作為資本市場(chǎng)最重要改革成果之一的股市，已經(jīng)來(lái)到中國(guó)15個(gè)年頭了。15年前的12月19日，時(shí)任上海市市長(zhǎng)的朱镕基在浦江飯店敲響上證所開(kāi)業(yè)的第一聲鑼時(shí)，當(dāng)時(shí)的人們就好奇地猜測(cè)"股市"會(huì)往何處去。
15年中，股市迎來(lái)送去了上億股民，也見(jiàn)證了5任證監(jiān)會(huì)主席的更迭變換。功過(guò)是非，歷史最有說(shuō)服力，但伴隨著他們的足跡，15年的點(diǎn)點(diǎn)滴滴已然清晰。
■第一次大牛市：1990年12月19日至1992年5月26日
上海證券交易所正式開(kāi)業(yè)以后，掛牌股票僅有8只股票，人稱(chēng)"老八股"。當(dāng)時(shí)交易制度實(shí)施1%漲跌停板（后改為0.5%）限制，股指從96.05點(diǎn)開(kāi)始，歷時(shí)2年半的持續(xù)上揚(yáng)，終于在取消漲跌停板的刺激下，一舉達(dá)到1429點(diǎn)的高位。
■第一次大熊市：1992年5月26日至1992年11月17日
沖動(dòng)過(guò)后，市場(chǎng)開(kāi)始價(jià)值回歸，不成熟的股市波動(dòng)極大，僅僅半年時(shí)間，股指就從1429點(diǎn)下跌到386點(diǎn)，跌幅高達(dá)73%，這樣的下跌在現(xiàn)在來(lái)看是不可想象的，而在當(dāng)時(shí)，投資者們都自然地接受了，難怪有人說(shuō)，還是早期的股市炒起來(lái)爽
■第二次大牛市：1992年11月17日至1993年2月16日
快速下跌爽，快速上漲更爽，半年的跌幅，3個(gè)月就全部漲回來(lái)。從1992年11月17日的386點(diǎn)開(kāi)始，到1993年2月16日的1558點(diǎn)，只用了3個(gè)月時(shí)間，大盤(pán)漲幅高達(dá)303%。這種行情在現(xiàn)在看來(lái)，足以讓投資者羨慕不已。
■第二次大熊市：1993年2月16日至1994年7月29日
快速牛市上漲完成后，股市的大擴(kuò)容也就開(kāi)始了，伴隨著新股的不斷發(fā)行，上證指數(shù)也逐步走低，進(jìn)而在777點(diǎn)展開(kāi)長(zhǎng)期拉鋸，后來(lái)777點(diǎn)位失守，大盤(pán)再度一蹶不振的持續(xù)探底。到1994年7月29日，股指回到325點(diǎn)，但這次熊市帶來(lái)的"成果"是上市公司數(shù)量急速地膨脹
■第三次大牛市：1994年7月29日至1994年9月13日
證券市場(chǎng)一片蕭條，在人們都對(duì)股市信心喪失殆盡的時(shí)候，市場(chǎng)中甚至一度傳言監(jiān)管層將關(guān)閉股市，為了挽救市場(chǎng)，相關(guān)部門(mén)出臺(tái)三大利好救市，股市再度亢奮，1個(gè)半月時(shí)間，股指漲幅200%，最高達(dá)1052點(diǎn)。
■第三次大熊市：1994年9月13日至1995年5月17日
早期的股市不講究什么價(jià)值投資，業(yè)績(jī)好壞也是無(wú)所謂，最重要的是流通盤(pán)要小，這樣好炒。但是隨著股價(jià)的炒高，總有無(wú)形的手將股市打低，在1995年5月17日，股指已經(jīng)回到577點(diǎn)，跌幅接近50%。 ■第四次大牛市：1995年5月18日至1995年5月22日
這次牛市只有三個(gè)交易日！股市受到管理層關(guān)閉國(guó)債期貨消息的影響，全面暴漲，3天時(shí)間股指就從582點(diǎn)上漲到926點(diǎn)。本輪行情充分反映了我國(guó)股市對(duì)相關(guān)"政策"的敏感程度，"股市政策市"的說(shuō)法也被投資界普遍接受。
■第四次熊市：1995年5月22日至1996年1月19日
短暫的牛市過(guò)后，股市重新下跌。從1995年的8月開(kāi)始，當(dāng)時(shí)僅僅3倍市盈率的四川長(zhǎng)虹開(kāi)始悄悄走強(qiáng)，業(yè)績(jī)白馬股票逐步受到主流資金的關(guān)注。至1996年1月19日，股指達(dá)到階段低點(diǎn)512點(diǎn)，績(jī)優(yōu)股股價(jià)普遍超跌，新一行情條件具備。 ■第五次大牛市：1996年1月19日至1997年5月12日
崇尚績(jī)優(yōu)開(kāi)始成為市場(chǎng)主流投資理念，深發(fā)展、四川長(zhǎng)虹、深科技、湖北興化等龍頭股均為業(yè)績(jī)極佳的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股，在這些股票的帶領(lǐng)下，股指重新回到1510點(diǎn)，這些股票創(chuàng)造的"投資神化"也對(duì)當(dāng)時(shí)的普通投資者進(jìn)行了一場(chǎng)鮮活的投資教育。
■第五次大熊市：1997年5月12日至1999年5月18日
這輪大調(diào)整也是因?yàn)檫^(guò)度投機(jī)，在績(jī)優(yōu)股得到了充分炒作之后，到1999年5月18日，股指已經(jīng)跌至1047點(diǎn)。這兩年間，股市的擴(kuò)容繼續(xù)瘋狂進(jìn)行，規(guī)模出現(xiàn)了難以想象的擴(kuò)張。嚴(yán)重的供需矛盾使二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)極度失血，持續(xù)2年的熊市就此展開(kāi)
■第六次大牛市：1999年5月19日至2001年6月14日
這次的牛市俗稱(chēng)"5·19"行情，多數(shù)的投資者都記憶猶新，網(wǎng)絡(luò)概念股的強(qiáng)勁噴發(fā)將上證指數(shù)推高到2000點(diǎn)以上，并創(chuàng)出2245點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，伴隨一輪波瀾壯闊的大牛市，證券投資基金也出現(xiàn)了歷史上罕見(jiàn)的大發(fā)展。
■第六次大熊市：2001年6月14日至2005年6月6日
"5·19"行情過(guò)后，市場(chǎng)最關(guān)注的就是股權(quán)分置的問(wèn)題。投資者普遍認(rèn)為這是利空因素，解決股權(quán)分置也成為股市下跌的理由，股指也從2245點(diǎn)一路下跌到998點(diǎn)。經(jīng)過(guò)這輪歷史上最長(zhǎng)時(shí)間的大調(diào)整，A股市場(chǎng)的市盈率降至合理水平，新一輪行情也在悄然醞釀當(dāng)中。
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