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寶城期貨 沈國(guó)成

　　近日，國(guó)內(nèi)植物油期現(xiàn)市場(chǎng)“步調(diào)背離”：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中堅(jiān)挺，期貨價(jià)格略顯疲弱。在天氣升水及需求轉(zhuǎn)好提振下，植物油市場(chǎng)或似“溫水煮蛙”，演繹“三步一回頭”的震蕩偏強(qiáng)行情。

　　全球糧油減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)

　　惡劣天氣頻發(fā)給全球糧油供應(yīng)帶來嚴(yán)重挑戰(zhàn)，近來糧油主產(chǎn)區(qū)域紛紛傳來減產(chǎn)擔(dān)憂消息。在北美，多雨天氣耽擱了美國(guó)玉米播種工作，可能導(dǎo)致全球玉米供應(yīng)降至37年來最低水平。據(jù)美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，截止到6月5日，美國(guó)中西部地區(qū)玉米播種工作完成超過1/3，而美國(guó)俄亥俄州的播種工作只完成了58%，創(chuàng)下了1989年以來最低水平。另據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布的最新供需報(bào)告顯示，惡劣天氣致使加拿大油菜籽產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，2011/2012年度加拿大油菜籽產(chǎn)量約為1270萬噸，低于5月份1330萬噸預(yù)測(cè)值，期末庫存預(yù)計(jì)只有65萬噸，也低于早先預(yù)測(cè)的85萬噸。

　　在歐洲，糧食減產(chǎn)陰霾始終未消：國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）近日表示，因法國(guó)小麥產(chǎn)量下滑，今年全球小麥產(chǎn)量將下調(diào)至6.63億噸，低于6.67億噸的消費(fèi)水平，產(chǎn)量可能連續(xù)第二年無法滿足需求。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告稱，干燥天氣致使法國(guó)小麥產(chǎn)量在過去兩個(gè)月里損失500萬噸，德國(guó)損失200萬噸，如果這些地區(qū)繼續(xù)受到干旱影響，那么單產(chǎn)可能進(jìn)一步下滑。

　　可見，全球糧油減產(chǎn)已在基本達(dá)成共識(shí)，天氣利劍牽引著市場(chǎng)神經(jīng)，而IGC認(rèn)為，目前糧價(jià)高企反映出供需形勢(shì)日益緊張。加之中國(guó)方面旱澇急轉(zhuǎn)，或?qū)⒊蔀槿蚣Z油價(jià)格繼續(xù)上行的催化劑。

　　植物油庫存或跌至警戒線

　　路透社在6月7日稱，中國(guó)暫停菜籽油例行拍賣，因政府轉(zhuǎn)向補(bǔ)充國(guó)內(nèi)庫存并旨在提高農(nóng)民收入。無獨(dú)有偶，《油世界》也表示，在過去12個(gè)月里中國(guó)政府已額外銷售國(guó)儲(chǔ)植物油，致使庫存減少了80萬噸，因而預(yù)計(jì)三季度中國(guó)植物油進(jìn)口量將增長(zhǎng)20%，達(dá)到300萬噸，其中棕櫚油和豆油進(jìn)口量將分別提高至180萬噸和60萬噸。實(shí)際上，按每?jī)芍芡斗乓淮螄?guó)儲(chǔ)植物油的拍賣節(jié)奏，自去年10月份以來已拍售菜籽油140.7萬噸，庫存已消耗殆盡。中國(guó)匯易網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)儲(chǔ)菜籽油庫存僅剩87萬噸左右，而其中的50萬噸將不會(huì)輕易出庫。

　　經(jīng)濟(jì)放緩無法撼動(dòng)植物油需求

　　歐債危機(jī)陰影尚未散去，美國(guó)主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)卻又襲來，世界經(jīng)濟(jì)放緩已在預(yù)期中成為事實(shí)。然而，經(jīng)濟(jì)放緩以及較高價(jià)格并未抑制植物油市場(chǎng)需求。

　　《油世界》6月7日表示，今年全球植物油消費(fèi)料比2010年的1.70億噸增長(zhǎng)3.6%至1.76億噸，產(chǎn)量增幅中約60%即360萬噸植物油將用于食品行業(yè)。并稱，今年全球生物柴油產(chǎn)量將比2010年增長(zhǎng)10%，使得2011年植物油產(chǎn)量難以滿足生物柴油領(lǐng)域的需求。而從中國(guó)植物油進(jìn)口情況看，今年下半年植物油進(jìn)口或?qū)⒊尸F(xiàn)放大趨勢(shì)，一是內(nèi)需拉動(dòng)，二是補(bǔ)充庫存。另外，歐佩克未能就增產(chǎn)達(dá)成一致令原油市場(chǎng)感到意外，美國(guó)能源情報(bào)署（EIA）也是在原油價(jià)格居高不下的形勢(shì)下上調(diào)了對(duì)今年全球石油日需求增長(zhǎng)預(yù)估。有分析認(rèn)為，國(guó)際原油期貨走強(qiáng)，大豆加工步伐放慢，可能導(dǎo)致豆油供應(yīng)趨緊，對(duì)油脂價(jià)格形成支撐。