2011-11-17
11月17日和訊第三期期貨講壇邀請(qǐng)國(guó)家糧油信息中心市場(chǎng)信息處處長(zhǎng)曹智先生就“2011/12年度國(guó)內(nèi)外油脂油料供需狀況分析”進(jìn)行了講座。
2011年—2012年國(guó)內(nèi)油脂油料供求狀況。
2011年—2012年國(guó)內(nèi)食物植物油增速4%左右，我們今年如果按照9%左右的GDP來計(jì)算的話，人均GDP可以達(dá)到4800元—4900美元，將近5000美元了，是一個(gè)非常高的水平，對(duì)于植物油消費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生很大的變化。蛋白粕飼用消費(fèi)年度增長(zhǎng)在4.8%左右，絕對(duì)量在5803萬(wàn)噸，比上一年度增加360、370萬(wàn)噸左右。
重點(diǎn)介紹一下對(duì)于中國(guó)下一年度大豆的進(jìn)口判斷。
這個(gè)判斷沒考慮到政府采購(gòu)因素的，這是對(duì)實(shí)際需求的一個(gè)判斷，我們也知道，現(xiàn)在很多人都講中國(guó)的大豆下一年度會(huì)達(dá)到6000萬(wàn)噸以上，我們覺得這個(gè)幅度還是偏高的。為什么這樣說呢？今年我們有3個(gè)影響是影響了大豆進(jìn)口的，一是今年棉籽產(chǎn)量的提高，棉籽產(chǎn)量我們判斷今年是在1200萬(wàn)噸左右，比去年1073萬(wàn)噸高出100多萬(wàn)噸，按照一定的比例折算，我們的棉籽粕絕對(duì)量增長(zhǎng)70萬(wàn)噸左右，不管棉籽粕在這個(gè)年度消費(fèi)還是在下個(gè)年度消費(fèi)，它的增加必定是擠占豆粕市場(chǎng)，去年有豆粕對(duì)棉籽粕的替換問題，今年正好相反，棉籽粕對(duì)豆粕的替換情況。今年我們并沒有把大豆的進(jìn)口數(shù)量放得很高。進(jìn)口大豆商業(yè)庫(kù)存比較偏大的問題，我們9月底有一個(gè)調(diào)查，中國(guó)的港口加上油廠進(jìn)口大豆的商業(yè)庫(kù)存是630萬(wàn)噸左右，這里不包括國(guó)家的庫(kù)存，比上一年度提高了200萬(wàn)噸，200萬(wàn)噸減少庫(kù)存必然涉及到消費(fèi)，它必然會(huì)影響到大豆的進(jìn)口，還有國(guó)家政策的影響。
中國(guó)豆油的進(jìn)口，我們進(jìn)口的數(shù)量預(yù)計(jì)是150萬(wàn)噸左右，比去年140萬(wàn)噸提高5萬(wàn)噸，同樣我們的棕櫚油，我們國(guó)內(nèi)沒有生產(chǎn)，基本上都靠進(jìn)口，下個(gè)年度我們棕櫚油進(jìn)口是540萬(wàn)噸，比上一年度550萬(wàn)噸要低，更低于2008年、2009年創(chuàng)記錄的610萬(wàn)噸，為什么出現(xiàn)這種情況呢？豆油、棕櫚油這幾年進(jìn)口量都出現(xiàn)降低的局面，我們可以用植物油消費(fèi)量的增速降低來解釋，蛋白粕每年會(huì)增加400萬(wàn)噸左右，如果全部用大豆替換就是450—480萬(wàn)噸的大豆，400—450萬(wàn)噸大豆折成油是80—100萬(wàn)噸，根據(jù)我們的消費(fèi)量來計(jì)算，植物油的消費(fèi)量在2400萬(wàn)噸左右，如果按3%—4%的增速增長(zhǎng)，我們一年絕對(duì)量剛性需求增加也就在100萬(wàn)噸上下，也就是說大豆的進(jìn)口折成油之后就可以滿足我們植物油剛性需求的增加。所以這幾年我們看到豆油、棕櫚油大宗油脂進(jìn)口品種都出現(xiàn)進(jìn)口量降低的態(tài)勢(shì)，或者進(jìn)口量保持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。這從一個(gè)側(cè)面也反映出目前我們植物油的進(jìn)口增長(zhǎng)速度不如以前了。
我們現(xiàn)在對(duì)國(guó)內(nèi)油脂油料行業(yè)發(fā)展的判斷，上面談的都是一些市場(chǎng)的情況，產(chǎn)業(yè)的情況對(duì)價(jià)格其實(shí)是有影響的，特別是表現(xiàn)在今年，在大豆產(chǎn)能大幅增加的情況下，油廠的壓榨效益不好，也抑制了價(jià)格上漲的空間。大豆產(chǎn)能還是個(gè)老問題，也就是說大豆壓榨產(chǎn)能的過剩問題，我們預(yù)計(jì)2011年大豆壓榨產(chǎn)能增加1320萬(wàn)噸左右，這個(gè)增加幅度是非常大的，明年我們判斷壓榨產(chǎn)能增加也在1000萬(wàn)噸以上。這帶來什么影響呢？
（表）這張表主要是大豆壓榨產(chǎn)能利用率的圖形。2007年之前開工率不高，50%—52%的開工率，在這之后開工率在逐步提高，這是什么原因造成的，這是2008年國(guó)家發(fā)改委發(fā)了一個(gè)文件，叫《促進(jìn)大豆產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展指導(dǎo)意見》，在這個(gè)意見當(dāng)中對(duì)于產(chǎn)能的利用有一定的規(guī)定，在后期外商投資指導(dǎo)目錄當(dāng)中把大豆和油菜籽列入限制類里面，使得我們?cè)诖蠖箟赫ヮI(lǐng)域和油菜籽壓榨領(lǐng)域外資都沒有興建和擴(kuò)建的現(xiàn)象發(fā)生，所以在2008年—2010年我們看不見有什么新建的油廠。這幾年我們需求量的增長(zhǎng)超過了產(chǎn)能的增長(zhǎng)，可以看到，這幾年產(chǎn)能非常高，在2010年達(dá)到了63%左右。63%是個(gè)什么概念呢？在美國(guó)開工率80%，是滿負(fù)荷生產(chǎn)，有一些工廠機(jī)器要停工檢修，在南美60—65%的開工率就是很高的開工率了，2009年、2010年我們面臨很高的開工率，2009年、2010年絕大部分的加工廠和油菜籽加工廠都是賺錢的，因?yàn)樗拈_工率很高，賺錢他才開工。今年就不一樣了，今年產(chǎn)能提高，產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提高，隨著產(chǎn)能大幅度提高，產(chǎn)品利用率降低到50%左右，這是偏低的開工率了。
在我們的大豆壓榨產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)之后帶來大豆利潤(rùn)下降的過程，2007年大豆壓榨產(chǎn)能擴(kuò)張步伐降低之后使得產(chǎn)能降低，今年大豆產(chǎn)能擴(kuò)張1230萬(wàn)噸以上，使得今年進(jìn)口大豆商業(yè)庫(kù)存增加，加上部分融資資金進(jìn)入大豆貿(mào)易環(huán)節(jié)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)大豆分銷價(jià)格低于到港成本的現(xiàn)象。從大豆產(chǎn)業(yè)角度來說。
從養(yǎng)殖飼料業(yè)角度來說，我們的飼料廠在看到我們大豆進(jìn)口量超過實(shí)際需求量之后，他們對(duì)于后期市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)供應(yīng)量充裕，價(jià)格上漲空間不大的判斷，這樣就會(huì)降低采購(gòu)積極性，原來備兩到三周的貨，現(xiàn)在我們飼料廠周邊的大豆加工廠的豆粕很多，他就不會(huì)采購(gòu)，采購(gòu)積極性降低。這就是惡性循環(huán)，造成大連打破月度交割期現(xiàn)價(jià)差不能回歸。我們做套保過程中買芝加哥大豆套到大連的豆油或豆粕，一般遠(yuǎn)期的采購(gòu)有100—150元的利潤(rùn)，這是行業(yè)的規(guī)律，一般是100—150元。如果在期現(xiàn)價(jià)差回歸過程當(dāng)中，按照壓榨量來計(jì)算，一噸收益率在100—150元，也就是它的套保利潤(rùn)，今年大部分時(shí)候當(dāng)中我們面臨的情況是，現(xiàn)貨價(jià)格比期貨價(jià)格要低200—300元。換個(gè)角度說，也就是說大豆加工廠在解開它的套保盤子的時(shí)候有可能在期貨市場(chǎng)虧200—300元。也就是說這200—300元包括了套保的成本在里面，減去它的套保收益100—150元，今年大部分的時(shí)間，油廠的虧損，單純從理論上計(jì)算都是100—200元左右，原因是大連的豆粕交割期現(xiàn)價(jià)差不同。9月份發(fā)生了很大的變化，美國(guó)期現(xiàn)價(jià)差下跌速度大于大連期貨下跌的速度，期現(xiàn)價(jià)格就回歸了，油廠獲得了它的套保利潤(rùn)，所以在9月份之后，大豆加工廠的開工率包括收益都出現(xiàn)大幅度提高。
再說說菜籽，我們國(guó)家糧食局最近做了一個(gè)最新統(tǒng)計(jì)，2007年菜籽加工廠417個(gè)，總加工能力2506萬(wàn)噸，2011年預(yù)計(jì)我國(guó)油菜籽加工能力將達(dá)到3200萬(wàn)噸，如果單算菜籽的話，我們的產(chǎn)能利用率是很低的，目前菜籽加工行業(yè)面臨一個(gè)很嚴(yán)重的問題，2008年之后我們采取了臨時(shí)最低收儲(chǔ)價(jià)格，這對(duì)油菜籽加工企業(yè)來說是非常有益的，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，農(nóng)民的收入都起到一個(gè)穩(wěn)定劑的作用，但目前來說，作為大宗糧油產(chǎn)品而言，大豆已經(jīng)有幾輪的產(chǎn)業(yè)整合，但菜籽因?yàn)閲?guó)家政策的影響，它沒有進(jìn)一步整合的過程，就是整合被拖后了。隨著我們臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格的弱化，或者說我們收儲(chǔ)量的降低，慢慢后期的菜籽加工廠也將步入市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)。
市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)過程當(dāng)中，小廠就沒有什么生存空間了，反而是些大廠，背靠著大集團(tuán)他們從經(jīng)營(yíng)方式、收購(gòu)方式，套保經(jīng)驗(yàn)方面都有很多的優(yōu)于小企業(yè)的地方，所以他們能生產(chǎn)出來。所以在未來三五年當(dāng)中，我們的菜籽加工行業(yè)也是面臨一個(gè)整合的過程。
在談到菜籽和大豆加工行業(yè)的時(shí)候，我們舉了大豆初榨環(huán)節(jié)的例子，后期無論做菜籽還是棉籽加工或花生加工都會(huì)形成集中化的格局，大豆已經(jīng)形成了集中化的格局，2006年中國(guó)大豆集團(tuán)壓榨量，這是實(shí)際壓榨量，益海、中糧、九三、來寶、東凌、托孚等大型企業(yè)壓榨量占整個(gè)大豆壓榨量的75%，你很難再進(jìn)入大豆初榨行業(yè)，和大的糧商進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。后期也就意味著大豆初榨行業(yè)是門檻比較高的行業(yè)，雖然大豆加工廠生產(chǎn)設(shè)備、土地、市場(chǎng)都比較容易進(jìn)入，但從營(yíng)銷方面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展方面有壓榨廠，四五千噸的壓榨廠很難與十幾個(gè)集團(tuán)化的壓榨廠進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，從成本、收益上四五個(gè)壓榨廠遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如集團(tuán)化的壓榨廠。
行業(yè)布局定性的情況下，部分壓榨集團(tuán)開始把方向從大豆壓榨或大都初榨轉(zhuǎn)到另一個(gè)方面，比如小包裝油的競(jìng)爭(zhēng)，很多壓榨集團(tuán)，像中紡、中儲(chǔ)糧都開始做小包裝油，形成產(chǎn)業(yè)鏈布局，還有物流和倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，原來我們港口向內(nèi)陸轉(zhuǎn)運(yùn)過程當(dāng)中，不僅包括豆油和豆粕，轉(zhuǎn)運(yùn)過程當(dāng)中，轉(zhuǎn)運(yùn)的承擔(dān)商都是一些貿(mào)易商，現(xiàn)在這些大型壓榨集團(tuán)開始受到物流和倉(cāng)儲(chǔ)在沿江和沿鐵路各個(gè)地區(qū)開始建罐，建自己的物流倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，使得現(xiàn)在的大型集團(tuán)向管理扁平化的方向發(fā)展，使得很多中間貿(mào)易環(huán)節(jié)的機(jī)會(huì)越來越少?，F(xiàn)在可以看到中小型貿(mào)易商在這個(gè)市場(chǎng)上生存越來越困難了。這是未來我們大豆壓榨集團(tuán)的發(fā)展方向。這種發(fā)展方向也和美國(guó)的發(fā)展方向一樣。美國(guó)也就那幾家大型壓榨商在市場(chǎng)上作為主導(dǎo)地位，基本上看不到小的貿(mào)易商和小的壓榨商了。以上就是對(duì)于我們的宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際市場(chǎng)供求狀況以及，中國(guó)供求和產(chǎn)業(yè)界狀況的介紹。
最后做一個(gè)總結(jié)，目前來看，未來兩個(gè)月到三個(gè)月當(dāng)中，我們認(rèn)為基本面的影響會(huì)高于一些宏觀面的影響?；久?，11月份、12月份并沒有什么太突出的一些變化，我們關(guān)注的重點(diǎn)要轉(zhuǎn)向于南美的天氣，也就是說從明年1月份、2月份開始對(duì)南美天氣的炒作。中國(guó)植物油的消費(fèi)高速增長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束了，未來三年養(yǎng)殖商業(yè)化提高，可能會(huì)推動(dòng)蛋白粕消費(fèi)的高速增長(zhǎng)，但在五年之后，蛋白粕年度間的變化可能和植物油的變化相吻合了。從產(chǎn)業(yè)角度考慮，中國(guó)油料市場(chǎng)將面臨整體過剩的階段，這是不可否認(rèn)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)。
中國(guó)現(xiàn)在食用植物油的高速消費(fèi)增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)結(jié)束
對(duì)于中國(guó)的需求來說我們是有一個(gè)判斷的，這個(gè)判斷就是中國(guó)現(xiàn)在食用植物油的高速消費(fèi)增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)結(jié)束了。我們對(duì)于油脂油料和蛋白粕的消費(fèi)有三個(gè)因素，第一，收入提高對(duì)于消費(fèi)的拉動(dòng)性是非常明顯的；第二，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)的變化，農(nóng)民工進(jìn)城之后，面和米就少了，消費(fèi)的肉和植物油就相對(duì)多一些，城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)消費(fèi)變化也推動(dòng)了植物油增長(zhǎng)很重要的動(dòng)力；第三，涉及到蛋白粕的消費(fèi)，養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)的變化，散養(yǎng)到商業(yè)化養(yǎng)殖過程中間對(duì)蛋白粕的消費(fèi)拉動(dòng)是非常明顯的。每次在談到消費(fèi)變化過程當(dāng)中我們都喜歡用GDP來做對(duì)比，我們研究了人均GDP和植物油之間的關(guān)系，我們認(rèn)為兩個(gè)圖形有很強(qiáng)的相關(guān)性，個(gè)相關(guān)性達(dá)到0.95，蛋白粕中間消費(fèi)是禽蛋和畜牧養(yǎng)殖業(yè)，人均肉類占有量和人均GDP的關(guān)系可以看出兩者是非常緊密的關(guān)系，相關(guān)系數(shù)可以達(dá)到0.9—0.99，禽蛋占有量也一樣，相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.93，非常高度的相關(guān)。
用兩個(gè)指標(biāo)研究植物油消費(fèi)量的變化，一是人均GDP，二是植物油的消費(fèi)增速。我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有趣的現(xiàn)象，人均GDP在1000美元—3000美元之間，不管是植物油還是蛋白粕年均增速都在7%—8%左右，非常高的增長(zhǎng)幅度，但到了2007年，我們的人均GDP超過3000美元以上，我們發(fā)覺植物油的增速降到3%—4%，我們?nèi)?duì)比了和我們有相同消費(fèi)結(jié)構(gòu)的中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)香港地區(qū)，他們也存在這樣的現(xiàn)象，人均3000美元以后消費(fèi)觀念發(fā)生了變化，不注重吃穿了，而注重高檔的消費(fèi)，比如住房、教育或旅游的消費(fèi)。相對(duì)于食用植物油的消費(fèi)來說，增長(zhǎng)的拉動(dòng)性就不如以前強(qiáng)了。這種情況下，在我們相同消費(fèi)結(jié)構(gòu)的中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)香港地區(qū)也出現(xiàn)了這樣的情況。
我們對(duì)比一下與我們有不同消費(fèi)結(jié)構(gòu)的，比如美國(guó)、歐洲地區(qū)，他們?cè)谌司鵊DP發(fā)展到一定程度的時(shí)候，人均植物油消費(fèi)量和人均肉蛋奶消費(fèi)量基本是一個(gè)直線，美國(guó)、歐洲已經(jīng)發(fā)展到很發(fā)達(dá)的程度了，它的植物油消費(fèi)量的增長(zhǎng)或植物油絕對(duì)量也就穩(wěn)定在一個(gè)水平。我們是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，在發(fā)展中的過程中必不可少會(huì)遇到這個(gè)問題，前期增長(zhǎng)速度很快，后期增長(zhǎng)速度會(huì)下來。我們研究植物油和蛋白粕的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，這兩者之間應(yīng)該是相同的年度增長(zhǎng)的關(guān)系，但我們看到2007年之后到現(xiàn)在蛋白粕增速還是很高，7.5%左右的增速。
對(duì)于油料相同的下游產(chǎn)品來說，我們都說植物油是一個(gè)快速消費(fèi)品，它從生產(chǎn)出來之后直接進(jìn)入到消費(fèi)環(huán)節(jié)，中間就沒有什么其它的環(huán)境。蛋白粕從生產(chǎn)出來之后經(jīng)過飼料業(yè)的轉(zhuǎn)化，最終形成肉蛋奶到我們消費(fèi)，經(jīng)過了中間環(huán)節(jié)的變化，所以蛋白粕對(duì)結(jié)構(gòu)的增長(zhǎng)是有影響的。
由于養(yǎng)殖商業(yè)化程度的提高，十年之前我們是散養(yǎng)，用剩菜剩飯，玉米、小麥攙起來做飼料，商業(yè)化程度提高之后，飼料養(yǎng)殖比例是相對(duì)穩(wěn)定的，玉米60%，蛋白粕20%左右，商業(yè)化在替換散養(yǎng)的過程當(dāng)中對(duì)于蛋白粕的需求拉動(dòng)是一個(gè)加速的過程。在這里我們就體現(xiàn)出來蛋白粕在這幾年消費(fèi)量的增長(zhǎng)速度會(huì)比植物油消費(fèi)量的增長(zhǎng)速度要高。（圖）這是我國(guó)飼料產(chǎn)量增長(zhǎng)趨勢(shì)圖，圖上可以明確看到飼料的增速還是非常高的，都在7%—8%左右的增速。（圖）蛋白產(chǎn)量和飼料產(chǎn)量的增速對(duì)比曲線也是比較蠻吻合的。
（曹智，男，現(xiàn)任國(guó)家糧油信息中心市場(chǎng)信息處處長(zhǎng)，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。多年從事油脂油料及谷物市場(chǎng)研究工作，主持國(guó)家糧油信息中心多項(xiàng)研究報(bào)告，近幾年發(fā)表論文一百余篇，主持和參與的課題多次獲得國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家糧食局獎(jiǎng)項(xiàng)，并被聘為農(nóng)業(yè)部專家組專家。在國(guó)際國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)研討會(huì)上多次就中國(guó)糧油市場(chǎng)等熱點(diǎn)問題發(fā)表主題演講。）
