投資者對于期望收益和投資組合波動的偏好可以用效用函數(shù)表示，它隨著期望收益的增加而增加，隨著投資組合方差的提高而降低。大多數(shù)風(fēng)險厭惡者的風(fēng)險厭惡程度越大，對風(fēng)險的補(bǔ)償值就越大?？梢杂脽o差異曲線來描述這些偏好。
風(fēng)險厭惡型投資者對風(fēng)險投資組合的需求可以用等價投資組合來概括確定等價收益率。等價投資組合收益率是一種能夠確定且與風(fēng)險組合等效用的值。
一個投資者的風(fēng)險投資組合可以用它的報酬與風(fēng)險比率表示，同時也是資本市場線的斜率。所有風(fēng)險資產(chǎn)與無風(fēng)險資產(chǎn)的組合都在這條線上。當(dāng)其他條件相同時，投資者偏好斜率陡峭的資本配置線表明它對任一風(fēng)險水平有更高的期望收益。如果借入利率高于貸出利率，資本配置線將在風(fēng)險資產(chǎn)點(diǎn)處“被彎曲”。
風(fēng)險投資組合在長期來看并不是不安全的。投資越持久，風(fēng)險可能反而越大。原因在于，雖然股票在長期來看由于它的短期下跌的可能性變小了，所以表面上看它似乎是安全的。但是，短期下跌的概率對于保證投資安全來說是次要的，它忽視了可能產(chǎn)生損失的主要因素。
投資組合的方差是協(xié)方差矩陣各元素與投資比例權(quán)重相乘的加權(quán)總值。因此，每一資產(chǎn)的方差以其投資比例的平方進(jìn)行加權(quán)，任一資產(chǎn)的協(xié)方差在協(xié)方差矩陣中出現(xiàn)兩次。所以，投資組合方差中包含著協(xié)方差的二倍權(quán)重，這是由兩項(xiàng)資產(chǎn)的每一項(xiàng)資產(chǎn)比例的乘積的和構(gòu)成的。
投資組合中一項(xiàng)資產(chǎn)相對其他資產(chǎn)的協(xié)方差越大，它對投資組合方差的作用就越大。投資組合中完全負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)具有完全對沖的功能。完全對沖的資產(chǎn)可以使資產(chǎn)組合的風(fēng)險降低至零。
資本資產(chǎn)定價模型假定所有投資者均為單期投資，他們在證券分析中遵循相同的投資結(jié)構(gòu)，并力求獲得最小方差的最優(yōu)投資組合。
市場容量足夠大、不存在稅收與交易費(fèi)用、所有資產(chǎn)均可公開交易以及投資者可以以無風(fēng)險利率借入或貸出任意額度資產(chǎn)是資本資產(chǎn)定價模型的基本假設(shè)，根據(jù)以上假設(shè)，投資者持有相同的風(fēng)險投資組合。資本市場定價模型認(rèn)為市場投資組合是唯一的具有最小方差的有效相切的投資組合，因此消極的投資策略是有效的。
套利定價理論試圖通過識別多系統(tǒng)風(fēng)險因素來估計風(fēng)險溢價，一旦認(rèn)可了多種風(fēng)險因素的存在，就可以推定證券市場線也應(yīng)是多維的，其中每種風(fēng)險因素都對證券的所有風(fēng)險溢價有所貢獻(xiàn)。
當(dāng)兩種或多種證券價格可以讓投資者構(gòu)造一個零凈投資組合來獲得一個確定的利潤時，就會出現(xiàn)套利。套利機(jī)會的出現(xiàn)會產(chǎn)生巨大的交易量，因而會給股價造成壓力。這種壓力會持續(xù)直到價格達(dá)到套利消除的水平。
