重新審視券商股，注意十年十倍的機(jī)會(huì)！
2014年券商將正式步入發(fā)展的新周期
2012年是創(chuàng)新元年,資本中介業(yè)務(wù)初生,杠桿提升破題,經(jīng)過(guò)2013年的業(yè)務(wù)規(guī)模積累和改革觀念的夯實(shí),券商行業(yè)計(jì)入利潤(rùn)增長(zhǎng)的正向通道,今年預(yù)計(jì)增50%,明年25%。同時(shí)配合當(dāng)前中國(guó)政府改革深化的大背景,新股發(fā)行制度改革率先扛起了探索市場(chǎng)在資源配置中起決定作用的使命,券商的估值將被重新審視。2014年是正式進(jìn)入新周期的里程碑,行業(yè)將迎來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 估值修復(fù)的雙重驅(qū)動(dòng)。
十年十倍增長(zhǎng)不是夢(mèng)
監(jiān)管部門(mén)對(duì)證券行業(yè)提出了十年增長(zhǎng)十倍的規(guī)劃,按照目前的1.87萬(wàn)億計(jì)算,十年后19萬(wàn)億,假設(shè)10年后杠桿率提升到10倍,ROE上升至12%的水平,行業(yè)凈利潤(rùn)規(guī)模2280億元,年均復(fù)合增速21%。未來(lái)增長(zhǎng)的重心包括兩融、股權(quán)質(zhì)押融資等資本中介業(yè)務(wù),投行及其產(chǎn)業(yè)鏈的延伸、場(chǎng)外市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。
券商是改革最大受益者
資本市場(chǎng)正迎來(lái)制度性改革,新三板、固定收益、衍生品市場(chǎng)將正步入歷史性發(fā)展機(jī)遇期。未來(lái)市場(chǎng)的力量和資本的力量將為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)發(fā)展選擇方向,為金融機(jī)構(gòu)注入活力。多層次資本市場(chǎng)建設(shè)將進(jìn)入跨越發(fā)展期。券商既是這跨越的步伐中的推進(jìn)器,也因?yàn)樘ど狭诉@波創(chuàng)新改革的洪流而迎來(lái)歷史發(fā)展機(jī)遇。
改革為估值提升創(chuàng)造條件
新股發(fā)行制度的改革確定了注冊(cè)制和券商自主配售的方向,投行和研究的專(zhuān)業(yè)能力被激活,市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)給予了優(yōu)秀公司取得差異化定價(jià)的可能。同時(shí)后續(xù)的多層次資本市場(chǎng)建設(shè)和券商自身的改革繼續(xù)深化,將使這種推動(dòng)行業(yè)變革的動(dòng)力傳承下來(lái),未來(lái)的3-5年都是券商行業(yè)格局變化和創(chuàng)新的時(shí)機(jī),參照國(guó)外的經(jīng)驗(yàn),處于該階段的券商估值會(huì)有較大的提升空間,尤其是優(yōu)秀公司,會(huì)獲得超越行業(yè)平均的機(jī)會(huì)。
券商走強(qiáng)的連帶影響
券商走強(qiáng)現(xiàn)在投資者的第一反應(yīng)就是和滬港通相關(guān)，邏輯上是滬港通板塊炒作的衍生，而一旦這個(gè)邏輯被市場(chǎng)放大，其他滬港通的概念股也會(huì)被炒作，而關(guān)于滬港通的衍生，大家可以看我博客里的文章
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