基差的不合理性為我們做交易提供了機會。未來基差修復的大概率方向可以通過庫存和利潤來判斷。然后，在臨近交割的兩個月內，利用分析給出的技術信號擇機進場
期貨交易者應該要時刻關注兩個市場，一個是期貨市場，另一個是現貨市場?，F貨市場上交易的商品價格稱為現貨價格，主要由供求關系決定。期貨市場上交易的商品價格稱為期貨價格，由供求關系、市場消息、交易者情緒、市場預期等因素決定。所謂基差就是現貨價格和期貨價格之間的差價。當期貨價格高于現貨價格時，稱為期貨升水，當期貨價格低于現貨價格時，稱為期貨貼水。
由于現貨價格和期貨價格的決定因素不同，兩者之間會存在價格差異。同時，期貨價格是現貨的未來價格。當期貨合約到期時，由于交割制度的約束，商品將被交割，期貨將成為現貨。隨著交貨期的臨近，基差將繼續(xù)縮小。在交割日，期貨價格幾乎等于現貨價格，否則就會有套利空間。
正是基于上述因素，每當基差增加時，都會有投機的空間，因為基差在未來是固定的。所謂投機，就是發(fā)現事物的非理性，在從非理性狀態(tài)到理性狀態(tài)的過程中賺取收益。然而，基差修復有兩個方向，一個是從期貨到現貨，另一個是從現貨到期貨。因此，當交易者發(fā)現一種商品的基差被拉到不合理的狀態(tài)時，需要進一步分析判斷未來基差修復的方向。
在現貨市場上，商品的價格取決于供求關系。根據傳統(tǒng)經濟學的規(guī)律，在其他條件不變的情況下，供不應求，價格上漲，供大于求，價格下跌。因此，交易者可以通過判斷現貨市場的供求關系來判斷未來現貨價格的走勢。很多時候，供給的數據往往比較容易獲得，而需求的數據不好獲取，但這也并不影響我們對供求關系的判斷。
我們可以選擇簡化，因為供求互動的結果反映在庫存中。我們可以根據庫存水平來判斷現貨市場的相對供求情況。高庫存可以理解為現貨市場供過于求，現貨價格容易下跌，庫存低可以理解為現貨市場供不應求，現貨價格容易上漲。
當某個商品期貨高升水且高庫存時，我們通過高庫存判斷現貨市場供過于求，未來現貨價格易跌難漲，期貨高升水說明期貨的價格遠高于現貨價格，由于交割制度的約束，未來基差必定進行修復，這樣我們可以判斷出未來期貨下跌向現貨修復的概率比較大。反之，當某個商品期貨深貼水且低庫存時，我們通過低庫存判斷現貨市場供不應求，未來現貨價格易漲難跌，期貨深貼水說明期貨價格遠低于現貨價格，而基差最終需要修復，那么未來期貨上漲向現貨修復的概率就比較大。
當商品期貨庫存高時，我們判斷現貨市場的供過于求，未來現貨價格容易下跌。期貨高升水表明，期貨價格遠高于現貨價格，由于交割制度的約束，未來的基差必須修復，這樣才能判斷未來期貨下跌向現貨修復的概率相對較大。相反，當商品期貨貼水、庫存較低時，我們判斷現貨市場供不應求，未來現貨價格容易漲。期貨貼水表明，期貨價格遠低于現貨價格，基差需要最終修復，因此未來期貨上漲到現貨修復的概率相對較大。
在高庫存的情況下，現貨價格是易跌難漲嗎？從靜態(tài)供需的角度來看，可能是這樣，但從動態(tài)庫存周期的角度來看，結果未必如此。對于工業(yè)產品，生產商會根據市場需求調整庫存周期，可分為四種情況。
1、當整個行業(yè)處于低迷期時，供需雙方都非常疲弱。突然，需求開始增加，采購開始增加。此時，需求需要從終端用戶向零售商、分銷商和制造商傳導，并存在一定的時滯，此時需求的增加帶來現貨價格的上漲，制造商未能及時擴大生產，而經銷商也沒有主動補充庫存。這個時候，庫存在不斷減少，在這個過程中，供應量在減少，價格在上漲。
2、當經銷商和廠家發(fā)現下游需求增加時，就會逐步擴大生產，提高產品價格。經銷商也會積極建立庫存。下游需求方預計，未來產品價格將繼續(xù)上漲，因此將加快采購，增加需求，在供需雙方情況下，產品價格將繼續(xù)上漲，同時庫存將不斷積累。
3、當商品價格過高，市場庫存量較大時，需求方由于前期庫存充足，開始減少采購，需求下降，價格下降。然而，由于傳導延遲的存在，導致制造商仍在增加產量，經銷商也在備貨。此時，庫存不斷累積。在這個過程中，需求下降，供給增加，價格下降。
4、當經銷商和廠商發(fā)現下游需求不足時，會以較低的價格銷售，以便及時將貨源轉化為資金，避免成為訂單接受者。此時，需求方預計，后續(xù)的價格還會繼續(xù)下降，所以推遲購買，此時商品價格和庫存將繼續(xù)下降。
可見，當我們結合庫存周期來動態(tài)看待庫存與價格的關系時會發(fā)現，庫存高的時候，并不一定會發(fā)生價格下跌，因為庫存高可能是發(fā)生在主動建庫階段，這時商品的庫存在不斷增加，商品的價格也在不斷上漲:同理，低庫存的時候，也不一定會發(fā)生價格上漲，因為庫存低可能是發(fā)生在主動去庫存階段，這時商品的庫存不斷減少，價格也不斷下降。
可以看出，當我們根據庫存周期動態(tài)觀察庫存與價格的關系時，我們會發(fā)現，當庫存較高時，價格可能不會下降，同樣，當庫存較低時，價格也不會上漲。
