一月大盤1800-2000點(diǎn)之間震蕩整固
積極挖掘市場交易性機(jī)會(huì)
□日信證券 楊震宇
經(jīng)過“兩連陽”之后，昨日滬深兩市出現(xiàn)了窄幅震蕩的走勢，顯示股指上方仍有較大壓力。但我們認(rèn)為，受諸多因素的影響，一月份不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的走勢，后市股指有可能在1800點(diǎn)和2000點(diǎn)之間震蕩。
首先，周邊股市回暖和國際期貨市場大宗商品價(jià)格反彈為A股市場提供了良好的外部環(huán)境。2008年最后幾個(gè)交易日，歐美股市及亞太股市逐漸止跌企穩(wěn)，恐慌情緒有所緩解。此外，由于國際原油價(jià)格大幅反彈，加之以黃金為首的有色金屬和農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格等大宗商品的整體走高，使得投資者對全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的擔(dān)憂有所減弱。在此影響下，市場積累了做多信心，走出了牛市開門紅。
其次，隨著央行大幅降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，M1的增速有望企穩(wěn)反彈，市場對流動(dòng)性再次充裕的預(yù)期越發(fā)強(qiáng)烈，1月6日，1.22萬億央票到期的消息更是加強(qiáng)了這種預(yù)期，投資者對未來市場的資金供給狀況持樂觀態(tài)度。
另外，投資者對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢所面臨的困境有了充分的思想準(zhǔn)備，對不利因素反應(yīng)已不那么敏感。新年伊始，滬深兩市有128家上市公司預(yù)虧，隨著年報(bào)公布的臨近，預(yù)虧的公司還會(huì)增加，但近兩日市場對預(yù)虧的利空消息反應(yīng)平淡，顯示投資者對利空有了一定心理準(zhǔn)備。
此外，2009年Topview數(shù)據(jù)下線使得資金進(jìn)出的信息變得非公開化，增加了市場的活躍度。我們統(tǒng)計(jì)了本輪4萬億投資引發(fā)的反彈行情發(fā)現(xiàn)，2008年11月7日開始的反彈中，滬市最大漲幅為18.63%，振幅為24.46％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于深市的28.68％的漲幅和34.73的振幅。同樣在下跌過程中，深市的跌幅和振幅也遠(yuǎn)大于滬市。而2009年前3個(gè)交易日，上述情況明顯發(fā)生變化，滬市的漲幅和振幅大于深市，活躍程度明顯增強(qiáng)，說明滬市開始吸引短線活躍資金。因此，總體上A股市場后期活躍程度將強(qiáng)于2008年。
雖然市場做多的有利因素不斷增多，但是不利因素也不可忽視。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)形式仍不容樂觀，各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍未見底；其次，上市公司年報(bào)地雷仍未釋放，制約反彈的高度；再次，近期的反彈仍圍繞4萬億投資做文章，而這項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)政策的效果要到下半年才能逐步顯現(xiàn)，因此能否成為持續(xù)熱點(diǎn)值得懷疑。相比4萬億投資，后續(xù)跟進(jìn)的政策對股市的刺激效用有可能遞減。
綜合以上分析，我們認(rèn)為，由于2008年的大幅下跌，市場已經(jīng)充分反映了宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的不利因素，只要國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不再出現(xiàn)大的問題，股指創(chuàng)新低的可能性很小，行情將圍繞政策利好和局部熱點(diǎn)題材展開。但是，由于機(jī)構(gòu)對2009年上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)形式仍不樂觀，強(qiáng)周期的大盤藍(lán)籌股很難持續(xù)走強(qiáng)，因此股指反彈高度也將有限。我們預(yù)計(jì)，短期股指將在1800至2000點(diǎn)之間運(yùn)行，期間市場存在交易性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注受政策影響的醫(yī)療、3G和房地產(chǎn)板塊。
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