[世華財(cái)訊]歐債危機(jī)、美國經(jīng)濟(jì)以及中國流動(dòng)性的情況演變可謂三駕“馬車”，決定了大宗商品短期震蕩偏空的軌跡。

　　據(jù)中國證券報(bào)11月22日消息，歐債危機(jī)、美國經(jīng)濟(jì)以及中國流動(dòng)性的情況演變可謂三駕“馬車”，決定了大宗商品短期震蕩偏空的軌跡。因此，近期建議以日內(nèi)交易為主，如若隔夜則以輕倉和偏空待之。

　　歐債危機(jī)揮之不去

　　歐洲債務(wù)危機(jī)自2009年以來即揮之不去，且除德國外的三大歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體法國、意大利和西班牙正成為新的風(fēng)暴點(diǎn)。事實(shí)上，即使德國在歐債危機(jī)持續(xù)惡化的環(huán)境下也無法保全，其10家銀行的優(yōu)先債務(wù)和存款評(píng)級(jí)被穆迪在16日下調(diào)。而標(biāo)普于近日宣布計(jì)劃更新全球30家最大銀行的債信評(píng)級(jí)，四成銀行恐遭調(diào)降，其中歐洲銀行成為重災(zāi)區(qū)是大概率事件。雖然歐盟委員會(huì)將于11月23日提出有關(guān)發(fā)行歐元區(qū)共同債券(歐元債券)的建議，但這一建議能否在現(xiàn)實(shí)條件下得到切實(shí)執(zhí)行及其對(duì)歐債危機(jī)的緩釋效果，還有待進(jìn)一步觀察。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲弱不堪，即使金融危機(jī)以來一直引領(lǐng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的德國也被歐債危機(jī)拖累。德國ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)11月為-55.2，連續(xù)9個(gè)月下滑，創(chuàng)2008年10月以來最低；制造業(yè)PMI指數(shù)從今年3月開始逆轉(zhuǎn)2009年10月公布該數(shù)據(jù)以來的上升趨勢(shì)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入下降通道，并在10月創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新低，為49.1，位于分界線下方。

　　美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)回暖跡象

　　在一系列刺激政策的作用下，美國經(jīng)濟(jì)似有見暖跡象，其中咨商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)10月升至117.4；制造業(yè)PMI指數(shù)10月為50.8，仍在50分界線上方；消費(fèi)者信心指數(shù)和sentix指數(shù)11月分別為64.2和-13.9，持續(xù)三個(gè)月改善；全部工業(yè)部門產(chǎn)能利用率和制造業(yè)產(chǎn)能利用率10月分別為77.76%和75.39%，繼續(xù)維持上升趨勢(shì)。然而，在美國經(jīng)濟(jì)彰顯見暖跡象的形勢(shì)下，其赤字危機(jī)卻仍沒有較好的解決方案，美國國會(huì)特別委員會(huì)削減赤字的談判上周日進(jìn)展不順就是較好的注解。

　　中國流動(dòng)性難言整體寬松

　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步履維艱和我國結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進(jìn)的格局下，我國未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將是常態(tài)?；仡櫧衲?，懸在我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行頭上的三柄達(dá)摩克利斯劍——通脹壓力、房地產(chǎn)泡沫和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在相關(guān)政策調(diào)控下已出現(xiàn)舒緩。CPI和PPI10月分別同比上漲5.5%和5%，均連續(xù)三個(gè)月下降。不過由于歐美通脹壓力仍存，我國勞動(dòng)力成本已經(jīng)步入上行通道，我國通脹形勢(shì)中長(zhǎng)期仍較嚴(yán)峻。一系列房地產(chǎn)調(diào)控組合拳的調(diào)控效果也持續(xù)顯現(xiàn)，全國70個(gè)大中城市新建商品住宅價(jià)格10月份環(huán)比9月份下降的城市有34個(gè)，其中京滬穗深環(huán)比下跌0.1、0.3、0.2、0.1個(gè)百分點(diǎn)。但房?jī)r(jià)拐點(diǎn)的最終確立仍需要政策的持續(xù)和深入。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在四個(gè)地區(qū)試點(diǎn)自主發(fā)行地方政府債務(wù)的政策支持下也有望弱化，然而地方自主發(fā)行債務(wù)的規(guī)模還比較有限。這些都制約著我國流動(dòng)性的全面放松。（信達(dá)期貨 朱懷鎮(zhèn)）

　　(王德軍 編輯)