http://www.gushi360.com 更新時間：2011-1-31 20:23 股市360 【字體:
小 中 大】
----本文導讀：----
雖然同是堅定的價值投資者，大衛(wèi)·德雷曼與巴菲特略有不同。他不但善于分析公司基本面，更善于把握市場心態(tài)。憑借對行為心理學的深入研究，德雷曼開創(chuàng)了“逆向投資”的先河，并憑借這種反常規(guī)的操作手法收獲了令人艷羨的投資戰(zhàn)績。
逆向投資大師
德雷曼1936年生于加拿大溫尼伯，1958年從曼尼托巴大學畢業(yè)，而后步入投資界。1977年，德雷曼創(chuàng)立了自己的投資公司——德雷曼價值管理公司，并擔任主席和首席執(zhí)行官。到目前為止，這家公司管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過200億美元，運作范圍不僅包括共同基金，還包括養(yǎng)老金和捐贈基金。
在投資圈摸爬滾打逾五十年的德雷曼并非一帆風順。1969年，當時還是一個初級分析師的德雷曼追隨市場風潮，買入股價扶搖直上但經(jīng)營業(yè)績并不好的公司股票，結果出現(xiàn)了高達75%的巨額損失。這次失敗給德雷曼上了沉痛的一課，但也正是這次挫折，讓德雷曼對心理學如何影響投資者行為產(chǎn)生了濃厚興趣。
在仔細研究整個股票市場的心理學基礎后，德雷曼認為股市通常在投資者情緒的驅動下表現(xiàn)出價格脫離內在價值的現(xiàn)象。因此要戰(zhàn)勝市場，最好的辦法就是追隨逆向投資原則。所謂逆向投資，即利用其他投資者的錯誤來尋找利潤點，尋找那些因不被投資者關注而被低估的股票，同時回避那些因被投資者追捧而價值被高估的股票。最終那些被低估的股票價值終究會被市場發(fā)現(xiàn)，而被高估的股票價格則會出現(xiàn)價值回歸。
上世紀八十年代，德雷曼利用自己的研究成果向市場發(fā)出了被后人視為“最偉大的呼喚”的建議。1979年，他出版了《逆向投資策略——證券市場成功心理學》一書，告訴投資者“股市正位于歷史的低水平”，應當買入。這樣的想法在當時非常大膽，因為此前美國股市已經(jīng)持續(xù)低迷了15年。
但最終，德雷曼的觀點被事實證明完全正確。自1982年起，美國股票市場一轉疲態(tài)，開始反彈。這輪反彈行情一直持續(xù)到2000年，創(chuàng)下美國有史以來歷時最長的牛市行情。
股票仍是投資首選
在投資界沖鋒陷陣的德雷曼從不吝于傳授自己的經(jīng)驗和心得。他長期擔任《福布斯》雜志專欄作家，到現(xiàn)在已有30年之久，其關于投資方法的文章也常常見諸于《巴倫周刊》、《機構投資者》雜志、《華爾街日報》等主流財經(jīng)媒體。此外他還撰寫了《心理學與股票市場》、《逆向投資策略：股票市場的成功哲學》、《逆向投資策略：新一代？》三部暢銷書，至今仍被不少人奉為必讀的投資圣經(jīng)。
“我會在股價受到打擊的時候買入股票，并嚴格遵循我的準則?！钡吕茁诮榻B自己的選股方法時說，“一般來講我會買入市盈率、市凈率較低但分紅高于平均水平的股票。研究表明，從長期來看，購買此類不受歡迎的股票往往能夠獲得好于大市的表現(xiàn)。”
在過去一年里，市場上表現(xiàn)最好的投資品之一當屬黃金。2010年國際金價漲幅高達30%，并一度創(chuàng)下每盎司1430.2美元的歷史最高水平。針對投資者熱衷黃金的情緒，德雷曼認為，黃金過去的表現(xiàn)一直強于債券，且在通脹情況下會有更好表現(xiàn)，但如果將黃金和股票對比就會發(fā)現(xiàn)，自第二次世界大戰(zhàn)至今還是股票的表現(xiàn)更好?！拔业牡谝贿x擇仍然是股票?！钡吕茁f，“大家都撤退的時候，我更愿意前進?！?div style="height:15px;">
在為《福布斯》雜志撰寫的最新專欄文章中，德雷曼表示，美聯(lián)儲第二輪量化寬松政策不會起到作用，且最終將導致高通脹。通常而言，股票可以作為對通脹風險的對沖。他認為如果未來四到五年出現(xiàn)通脹，價值型股票應該會有不錯表現(xiàn)。
