現(xiàn)在流行說投機和投資沒有本質(zhì)區(qū)別，我的觀點相反，雖然都是概率問題，且沒有道德上的優(yōu)劣之分，但兩者有本質(zhì)區(qū)別，以股票為例：
（1）投機是無錨之木。比如看曲線，沒有內(nèi)在確定性目標(biāo)支撐，不關(guān)心價值，以過去的數(shù)據(jù)預(yù)測未來，在科學(xué)上不支持，長期來說除去摩擦成本多跑不贏指數(shù)；比如炒熱點，也沒有確定性的目標(biāo)支撐，參與的人都不知道什么時候到盡頭，作為一個群體都認(rèn)為自己會先跑掉，長期看勝的概率不高，因為群體的情緒不可預(yù)測。
（2）投資是有錨之舟。投資以公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流貼現(xiàn)之和作為錨，確定安全邊際，用時間換空間，即使股票不交易，隨著時間延長，也能收回成本并獲得資本收益。雖然投資方法各有差別，水平有高低，對現(xiàn)金流的判斷經(jīng)常出錯，有人盈利有人虧損，但作為一個整體，勝率會大幅高于敗率。
（3）時間是大殺器。時間會過濾掉風(fēng)險收益，也就是說賭一把賭成功了，短期收益很好，但除非金盆洗手，否則繼續(xù)賭會暴漏風(fēng)險，長期收益取決于剔除潛在風(fēng)險后的收益。投資風(fēng)險會被時間暴漏，去除風(fēng)險的收益才是長期收益。
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