從07年已有的數(shù)據(jù)來看，民生銀行的經(jīng)營符合預(yù)期，不良率1.22%，環(huán)比增加，年度同比降低了0.03%。據(jù)個人猜測，和事業(yè)部改革以及宏觀調(diào)控有很大關(guān)系，導(dǎo)致新增貸款不良率相對較高。新增不良貸款為16.73億元，不計算不良貸款遷徙，新增貸款不良率達到2%。關(guān)注類貸款由去年的120多億，大幅下降到今年的76億多。次級類貸款減少，但是可疑類和損失類貸款分別增加5億多和不到4億，不良貸款向下遷徙率略高。不過，不良貸款向下遷徙金額較多，這是過往快速發(fā)展的不良貸款滯后效果，沒有什么大驚小怪的。反而民生銀行對關(guān)注類貸款的清收和處置力度的加大是比較可喜的現(xiàn)象。由于民生銀行現(xiàn)在仍然屬于快速擴張期，同時民生銀行公司客戶大部分為中小企業(yè)，受宏觀調(diào)控影響較多。所以，個人對于07年不良貸款余額上升，不良率年度同比略降，環(huán)比上升持中性態(tài)度。配合民生關(guān)注類貸款的清收現(xiàn)象，體現(xiàn)了民生銀行風(fēng)控嚴謹性進一步加強。不排除民生銀行現(xiàn)有不良率增高是民生銀行對五級分類的操作更加嚴謹，審查更加嚴格的結(jié)果。民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量雖然略有下降，但是依然是同業(yè)中較好水平?；诖它c，我對民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量持中性偏樂觀的觀點，同時期望未來兩三年民生銀行提高資產(chǎn)質(zhì)量。
撥備計提方面，撥備增幅不如不良增幅，覆蓋率對比三季度降低，年度同比略有增高。我對民生07年的這項決策并不十分滿意，但是我覺得可以理解。民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量一直非常不錯，雖然不能因此就少計提撥備，但是在撥備方面的控制余地確實要多于其他銀行。而且民生銀行的股東都是民營股東，對于利潤和分紅都比較在意。這也使得民生銀行在回報股東方面非常不錯，同時也使得民生銀行無法自由的忽視股東意見。同時，我對于民生此舉的用意有些猜測，是否民生銀行在處置海通股權(quán)和撥備方面有些聯(lián)系？
民生銀行07年的年報其他方面都符合預(yù)期，并且數(shù)據(jù)都非常不錯，尤其令我較為驚喜的是非息收入高速增長，手續(xù)費和傭金收入達到了26.65億，非息凈收入達到了27個億，增長了113%。信用卡發(fā)卡量達到了334萬張，有效卡數(shù)為302張，有效率達到了90%以上。對于信用卡業(yè)務(wù)，我對民生銀行策略非常贊同，成果表示贊賞。零售銀行進度穩(wěn)步推進，零售貸款業(yè)務(wù)雖然較快，但是零售存款則效果并不明顯?？紤]到宏觀環(huán)境的影響以及民生所處階段。只能說零售銀行現(xiàn)在還在布局階段，穩(wěn)定的推進已經(jīng)非常不錯了。不過，民生銀行的零售銀行客戶素質(zhì)讓人較為放心，超過50萬的大客戶4.36萬戶，存款總額則達到了零售銀行總存款的46%，為493億多。這對民生銀行以后的貴賓理財服務(wù)以及私人銀行都有很大的好處。
貿(mào)易融資方面業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)增長也非?？焖伲叭谫Y同比增長了80%，其余各項貿(mào)易融資方面業(yè)務(wù)也都有非常高速的增長。
非息收入方面，占比最大的不是托管基金等含金量極低的業(yè)務(wù)，而是含金量和排他性較高的融資顧問業(yè)務(wù)。達到了11億多，占到了手續(xù)費和傭金服務(wù)的42.6%，占非息收入的38%左右。從這個數(shù)據(jù)來看，我個人對民生銀行未來在中間業(yè)務(wù)的高速增長持樂觀態(tài)度。即使資本市場轉(zhuǎn)變，對民生銀行的中間業(yè)務(wù)增長50%以上依然影響不大。
金融市場和電子銀行方面，民生銀行都有不俗的成績。尤其是金融市場的債市，民生銀行成績非常斐然，民生07年的所得稅國債免稅費用比去年增長很多。電子銀行和電話銀行的覆蓋也增幅很高，這里就不一一細說了。
07年民生銀行所得稅率高于06年，所以，使得利潤總額增幅高于凈利潤增幅。這主要是因為新稅法調(diào)整，民生銀行一次性增加了3.32億多的所得稅費用以及不可抵扣所得稅費用為2.34億左右。08年由于民生銀行深圳分行稅率為15%，而且深圳分行的資產(chǎn)是在各分行中名列前茅的，加上沒有一次性調(diào)整所得稅費用。國債免稅基本可以抵消掉不可抵扣所得稅費用影響。所以，民生銀行08年所得稅率理論上應(yīng)該低于25%。在稅率影響上，08年是最正面影響的一年，因為稅率優(yōu)惠地區(qū)在2008年到2012年會由現(xiàn)在的15%逐步統(tǒng)一到25%。
關(guān)于費用收入比方面，民生銀行07年略微降低，成本控制較去年為好?？紤]到民生銀行處在快速擴張期，我個人對于未來3——5年民生銀行的費用收入比降低的期望不高。維持已然就是勝利，07年民生銀行在增加60個機構(gòu)網(wǎng)點和快速發(fā)展的同時，費用收入比比06年略低已經(jīng)非常不錯了。08年，我預(yù)計，費用收入比會維持07年水平甚至?xí)杂猩仙２贿^民生銀行對比其他銀行在未來費用收入比的方面擁有很大的優(yōu)勢。同樣的資產(chǎn)規(guī)模，不同的費用收入比，自然費用收入比高的銀行更有下降的空間。（這里說的是空間，不是必然，愛抬杠的朋友這句話請自動忽略。）
08年民生銀行的業(yè)績，我個人持樂觀態(tài)度。董事會報告中給出的08年經(jīng)營計劃和盈利計劃是總資產(chǎn)11，000億人民幣，存款余額達到7，690億人民幣，貸款余額達到6，510億人民幣，不良率控制在2%以內(nèi)，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤90億人民幣。也就是說08年民生銀行計劃總資產(chǎn)增長1802億，增長19.59%。存款余額增長977.8億，增長14.57%，貸款余額增長1037億元，增長18.94%。應(yīng)該說，從過往的民生計劃來說都是相對保守的。從正常情況來說，這個計劃只可能超過不可能完不成，但是分析預(yù)測銀行業(yè)績，我個人認為保守一些更妥當。所以，我個人假設(shè)民生銀行明年貸款完成增長11%，貸款余額達到6075億，增長602億。（個人認為這個增長率達到可能性非常非常高。）假設(shè)利息收入中的其他收入增長可以達到和貸款與墊款同等增幅。07年民生銀行利息凈收入在貸款增長17.53%的情況下增長39.66%達到225.8億元。那么08年民生銀行利息凈收入簡單計算來說應(yīng)該是225.8*（1+0.11/0.1753*0.3966）=281.99億元。非息凈收入增長方面由于基數(shù)較低，所以我取較為保守的增長率50%左右，也就是非息凈收入08年應(yīng)該為27*1.5=40.5億元，那么08年的營業(yè)收入應(yīng)該為281.99+40.5=322.49億元。營業(yè)支出方面，營業(yè)稅金及附加費用方面并不好掌握，因為涉及到計稅收入很麻煩，部分國債收入，金融機構(gòu)往來收入以及免稅金融債券投資利息收入等等是免稅的。我大致上取一個范圍，08年估計計稅收入在520億左右。
營業(yè)稅金及附加是計稅收入的5%，那么這部分支出為520*0.05=26億。業(yè)務(wù)及管理費方面，07年的金額為117億元，比06增長40.59%，考慮到08年的擴張速度和07年差不多持平，所以，在這方面增長我個人設(shè)定為41%。08年的業(yè)務(wù)及管理費應(yīng)該為117*1.41=164.97億元，我算作165億。資產(chǎn)減值準備方面，民生今年計提了22.65億。我個人認為08年如果沒有什么特殊情況，資產(chǎn)減值準備必須加大計提力度。如果按照民生銀行的不良率控制在2%以內(nèi)的計劃實施，08年新增貸款在600億左右的話，新增不良可以在3%左右。也就是說，新增不良貸款是要控制在18億以內(nèi)，用核銷法為維持現(xiàn)有撥備和不良水平，最少要計提18億準備金，我個人認為應(yīng)該計提26億左右。至于其他成本幾乎可以忽略不計，今年的其他成本不到一個億，我個人按照增長50%來計算，那么其他成本應(yīng)該為0.84*1.5=1.26億元。所以，營業(yè)支出應(yīng)該為165+26+26+1.26=218.26億元。08年營業(yè)利潤就應(yīng)該是營業(yè)收入-營業(yè)支出，322.49-218.26=104.23億元。
由于國債免稅可以和不可抵扣所得稅費用相抵（實際上07年年報，民生銀行國債免稅減少所得稅費用是4.3億多，不可抵扣所得稅費用是2.3億多。），民生銀行08年的營業(yè)凈利潤為104.23-（104.23*0.25）=78.1725億元。加上08年海通股權(quán)拍賣，1.35億股到期的海通股權(quán)，按照30元處置的話，應(yīng)該得到收入為1.35*30=40.5億元。假設(shè)算作營業(yè)收入內(nèi)，那么，最終海通股權(quán)體現(xiàn)在損益表上的利潤總額應(yīng)該為40.5-（40.5*0.05）-4.26（這部分海通股權(quán)成本）=34.2億元，凈利潤為34.2-（34.2*0.25）=25.65億元。那么今年民生銀行凈利潤不計算海通股權(quán)部分拍賣出去的話，最低最低應(yīng)該在78.1725億，或者說是增長23.4%。加上海通股權(quán)（海通股權(quán)一共1.9億股，我只是計算了1.35億最早解禁的一部分。）25.65億元那么民生銀行凈利潤應(yīng)該最低最低在78.1725+25.65=103.8225億元，或者說增長64%。事實上，我個人對于我這個保守的預(yù)測是持否定態(tài)度的，但是世事無絕對，我只是希望獲取一個最低最壞的心理準備而已。我可以較為大聲的說一句，今年民生不太可能出現(xiàn)比我這個預(yù)測凈利潤更低的結(jié)果。按照較為客觀實際的經(jīng)營數(shù)據(jù)計算，民生銀行靠自身經(jīng)營的凈利潤足以達到90億以上。如果哪位朋友感興趣，可以按照我的計算方式按照民生給出的08年度經(jīng)營目標再相對保守一些計算一下，結(jié)果會大不相同的。（我這個預(yù)測可以說是保守過頭了。）
