中信證券(12.28,-0.09,-0.73%)：估值修復蘊機會之鐵路公路
貨運方面，高鐵運力逐步釋放，鐵路客貨運量將增速提升。2010年，鐵路客貨運量大幅增長，旅客發(fā)送量完成16.8億人，貨物發(fā)送量完成36.3億噸，創(chuàng)歷史新高。預計2011年，我國鐵路將形成高鐵逐步成網、客貨逐步分線的新局面，客貨運輸能力進一步提高。根據鐵道部計劃，預計旅客發(fā)送量達到19億人，同比增長2.2億人，增長13.1%；貨物發(fā)送量39.7億噸，同比增加3.5億噸，增長9.7%。預計鐵路春運客運量達到2.3億人次。
公路方面，上市公司主要路段流量、收入增長穩(wěn)定。2010年，全年日均全程車流量平均同比增長約17%，通行費收入同比增速達到17.4%，相比2009年11%的同比增速有明顯提升。去年12月份，日均全程車流量平均同比增長8.1%；通行費收入同比增長11.8%。預計公路春節(jié)客運量超預期，達到26億人次。
基建投資方面，鐵路如期完成，公路投資超預期。全國共累計完成城鎮(zhèn)固定投資24.1萬億元，較2009年同比增幅下降6.7個百分點，增幅持續(xù)收窄。道路固定資產投資明顯超出1萬億的投資計劃；鐵路基本完成了年初的既定目標。
中信證券預計，未來五年公路投資將維持穩(wěn)定增速，而鐵路總體投資規(guī)模將基本保持不變，2015年后投資力度將逐步減弱。
總之，一季度投資機會在于業(yè)績超預期、估值較低的板塊。鐵路板塊受高鐵概念的帶動，將持續(xù)強勢表現；公路的高哦業(yè)績、高分紅將成為一季度投資客關注的重點；物流板塊是長期投資可關注的幼稚標的，短期推薦具備業(yè)績和題材的個股。
國信證券：號角吹響之“水利”
2011年1號文件是新中國成立62年來中共中央首次系統(tǒng)部署水利改革發(fā)展全面工作的決定。文件提出“加快水利改革發(fā)展，不僅關系到防洪安全、供水安全、糧食安全，而且關系到經濟安全、生態(tài)安全、國家安全”。把水利發(fā)展提升到 “國家安全”的重要位置，這是建國以來的第一次，可能也超出市場的普遍預期。
數據顯示，2009年水利投資額為2160億元，2010年前10個月投資額為1880億元，全年有望突破2000億元。因此，未來十年水利投資年均規(guī)模將超過4000億，與前期前期預計的4000-5000億的年均投資規(guī)模相符，事實上，4000億是一個保守的數字，在1月21日召開的全國水利規(guī)劃計劃工作會議上，水利部副部長矯勇發(fā)表講話時明確提出：“確定任務和規(guī)模時，既要考慮中央和地方財力的快速增長，也要考慮金融支持政策和水利項目的市場融資能力，投資規(guī)?？梢远ǖ酶e極一些”，此次舉國大興水利無論是對中央還是地方相關部門都是一次機遇，按照過去的一貫做法，水利投資規(guī)模仍有進一步加大的可能。目前正處于股價催化的第一階段，重點推薦的公司為：葛洲壩(15.42,0.28,1.85%)、粵水電(15.81,0.48,3.13%)、安徽水利(20.95,0.87,4.33%)。
