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商品的供需層面存在著某些季節(jié)性波動(dòng)的特點(diǎn)，即隨著季節(jié)的轉(zhuǎn)換，商品供給和需求的波動(dòng)趨勢(shì)相對(duì)確定，供給和需求的季節(jié)性變化使得商品價(jià)格在波動(dòng)趨勢(shì)上也呈現(xiàn)出季節(jié)性波動(dòng)的特點(diǎn)，這種現(xiàn)象我們稱之為商品價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)。
通常，一年中農(nóng)產(chǎn)品在確定的某個(gè)月份播種，經(jīng)過一定的生長(zhǎng)周期后，又在確定的月份收獲，供給和需求受生長(zhǎng)周期的影響，使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在波動(dòng)趨勢(shì)上更容易表現(xiàn)出季節(jié)性。玉米也不例外，因此在做玉米相關(guān)交易時(shí)，有必要嚴(yán)肅地對(duì)待玉米的季節(jié)性問題。
玉米分為春玉米和秋玉米，春玉米的種植地區(qū)主要為東北、西北和華北北部，秋玉米的種植地區(qū)主要為浙江、廣西和云南一帶。①【從下圖可以看出，我國(guó)玉米的主產(chǎn)區(qū)為東北和華北地區(qū)，其玉米產(chǎn)量占比高達(dá)85%，也就是說(shuō)春玉米是我國(guó)玉米的主要代表，也是我們主要關(guān)注的對(duì)象】。
圖1 南北方玉米種植面積占比
圖2 南北方玉米產(chǎn)量占比
?、凇緩挠衩椎姆N植和收獲的規(guī)律來(lái)看，春玉米一般在4月下旬到5月上旬進(jìn)行播種，經(jīng)過一定的生長(zhǎng)周期，在8月下旬收獲，9月份上旬基本完成收獲，秋玉米的種植時(shí)間為6月下旬到7月上旬，大約在10月下旬收獲】。
玉米的種植時(shí)期主要集中在4月下旬-7月上旬，收獲時(shí)期為8月下旬-10月下旬，因而，在這幾個(gè)時(shí)間段，玉米的供給量就會(huì)發(fā)生較大的變化，從而影響消費(fèi)和預(yù)期，使得玉米價(jià)格表現(xiàn)出季節(jié)性波動(dòng)特征。
?、邸?月份-8月份之間，玉米處于成長(zhǎng)階段，市場(chǎng)對(duì)于玉米的需求主要為陳糧，此時(shí)玉米價(jià)格主要受庫(kù)存和陳糧質(zhì)量主導(dǎo)。這個(gè)階段為玉米的去庫(kù)存階段，陳糧的質(zhì)量以及需求的平穩(wěn)使得玉米的價(jià)格主要以震蕩調(diào)整為主，大幅度波動(dòng)概率較小】。
圖3 北方玉米庫(kù)存季節(jié)圖
來(lái)源：小哈圖智能圖表
④【進(jìn)入8月份下旬，新季玉米集中上市由此產(chǎn)生一個(gè)玉米供應(yīng)高峰，需求端沒有明顯改善，在供過于求加劇的沖擊下玉米價(jià)格往往承壓下跌。其實(shí)從7月下旬開始，本季度新玉米的產(chǎn)量幾乎可能確定，期貨市場(chǎng)有可能在這一階段提前開始下跌 ，但是由于夏季極端天氣存在會(huì)影響玉米收獲，所以到10月下旬玉米價(jià)格才會(huì)跌到谷底，所以這個(gè)很明顯的雷區(qū)還是可以躲過的】。
圖4 玉米現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)圖
來(lái)源：小哈圖智能圖表
?、荨具M(jìn)入11月份，天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，人們對(duì)于肉類的需求逐漸增強(qiáng)，而且我國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的臨近也會(huì)催生人們對(duì)于肉蛋類的需求，從而使得禽畜類養(yǎng)殖飼料消費(fèi)需求的增長(zhǎng)明顯，玉米進(jìn)入了消費(fèi)旺季（飼料產(chǎn)量位于高位），同時(shí)，新糧上市后的收儲(chǔ)和補(bǔ)庫(kù)也對(duì)玉米價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的支撐，所以春節(jié)前后玉米價(jià)格一般走勢(shì)較強(qiáng)】。
圖5 飼料產(chǎn)量季節(jié)圖
來(lái)源：小哈圖智能圖表
玉米作為喜溫作物，全生育期要求較高的溫度，同時(shí)玉米植株較高，葉面積大，需水量也較多，因此天氣因素對(duì)玉米產(chǎn)量和期貨價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生較大影響。玉米從4月下旬開始播種到10月下旬收獲，整體的生長(zhǎng)周期要經(jīng)歷半年的時(shí)間，在這一階段內(nèi)，投機(jī)資金對(duì)天氣的炒作也會(huì)推動(dòng)玉米價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)。
?、蕖?-4月份處于玉米階段的播種期，此時(shí)天氣的情況會(huì)影響玉米的產(chǎn)量預(yù)期。如果這一階段，受冷空氣影響較大，天氣較為干旱，玉米產(chǎn)量預(yù)期減產(chǎn)，投機(jī)資金的炒作會(huì)導(dǎo)致玉米期價(jià)上漲。相反，如果降雨充沛，天氣溫暖，玉米發(fā)芽率提高，玉米期價(jià)下跌】。
?、摺揪C上，11月份-2月份受飼料需求端的影響玉米期價(jià)上漲的概率較大，8月份-10月份新季玉米上市，玉米供應(yīng)充足，玉米期價(jià)下跌的概率較大】。據(jù)此，做玉米期貨1月和9月合約的跨期正套就有一定的合理性了。但是，舒服的套利機(jī)會(huì)總是不多，隨著玉米臨儲(chǔ)拍賣政策的實(shí)施，玉米供給在時(shí)間和空間上的差異逐漸縮小，季節(jié)性波動(dòng)幅度趨緩，月差就越來(lái)越平緩了。因此，對(duì)玉米的季節(jié)性波動(dòng)套利分析，還要結(jié)合當(dāng)年臨儲(chǔ)拍賣的實(shí)施情況綜合來(lái)看。
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