2008年，《福布斯》新鮮出爐的富豪排行榜上，巴菲特以620億美元的身家替代了蟬聯(lián)首富13年的蓋茨，一舉成為全球最富有的人。
巴菲特已經(jīng)77歲了，時(shí)間和傳奇般的投資身涯將他塑造成一個(gè)偶像級(jí)人物，到目前為止，他是全球慈善捐款最多的人。2006年，他宣布將個(gè)人總資產(chǎn)的85%投入到社會(huì)，隨即他以股票形式向“比爾與梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)”捐款300億美元。
巴菲特的個(gè)人生活非常簡(jiǎn)單，他住的房子是老家?guī)资昵吧w的老房子，就連汽車也是普通的美國(guó)車，用了10年之后才交給秘書繼續(xù)使用。他也經(jīng)常吃快餐店漢堡包，喝可口可樂，幾乎沒有任何奢侈消費(fèi)。
幾十年間在飄忽不定的股票市場(chǎng)中能保持常勝不能說(shuō)沒有秘訣，巴非特也從不對(duì)這秘訣保密，相反樂于和所有追隨他的人分享投資哲學(xué)。這么多年，人們發(fā)現(xiàn)巴非特主要的投資觀點(diǎn)不過(guò)三條：選擇市值被低估的公司，選擇熟悉而簡(jiǎn)單的公司，選擇收益穩(wěn)定的公司。這些所謂的投資理念早已為其他投資者所熟知，遺憾的是全世界的“股神”卻只有巴非特一人而已。
巴非特的“價(jià)值投資”理念在中國(guó)股市被炒熱之后成為一個(gè)非常流行的詞語(yǔ)，然而不少人在牛市中談價(jià)值投資，遇到了熊市就開始投機(jī)。
中石油：巴非特又對(duì)了
只有潮水退去，你才能看到誰(shuí)在裸泳?！?nbsp; 巴非特語(yǔ)錄
天才的智慧常常在起初只能伴隨零落的掌聲。
2007年10月19日，巴非特將所持有的中石油股票全部清倉(cāng)，這是他從2007年7月12日以來(lái)的第七次減持。
巴非特買什么或者賣什么總是引來(lái)全球投資者的關(guān)注和效仿，他清倉(cāng)中石油同樣成為財(cái)經(jīng)新聞的焦點(diǎn)，但是，這次中石油的股份并沒有因?yàn)榘头翘氐臏p持而下跌。從巴非特第一次開始減持到清倉(cāng)，其中中石油的累計(jì)生幅達(dá)35%，無(wú)數(shù)的投資者不無(wú)惋惜地替巴非特算帳。“股神”也是有走眼的時(shí)候，這依次，他少賺了至少128億港元。
可自中石油A股48元開盤后，便一路下跌，到2008年9月更是跌到了10元以下，股市的重挫讓許多人的財(cái)富灰飛湮滅。被高位套牢的中國(guó)股民這才回過(guò)神來(lái)，巴非特又對(duì)了。
我們歡迎市場(chǎng)下跌，因?yàn)樗刮覀兡芤孕碌模钊烁械娇只诺谋阋藘r(jià)格買到更多的股票。——巴非特語(yǔ)錄
有意思的是，從1999年至今的9年中，巴非特居然跑輸了大盤三回?？墒撬奶厥庵幵谟?，跑輸?shù)娜囟际敲绹?guó)處于大牛市階段，大盤高收益，伯克希爾收益雖然低，但沒有虧損，然而他跑贏的時(shí)間卻多半處于市場(chǎng)平衡甚至熊市階段，市場(chǎng)大跌，伯克希爾小賺甚至是大賺。
對(duì)于熊市，幾乎所有投資股市的人都有一種恐懼感，而對(duì)于信奉“價(jià)值投資”理念的巴非特來(lái)說(shuō)，對(duì)“股票市場(chǎng)崩潰始終都有一種親切感。”因?yàn)榍罢哐壑兴P(guān)注的是股票價(jià)格——熊市股票價(jià)格必然下跌，而后者眼中所關(guān)注的是股票背后的企業(yè)價(jià)值——熊市企業(yè)價(jià)值可能被低估。
巴非特曾說(shuō)：“價(jià)值低估最常見的起因是悲觀主義，有時(shí)是四處彌漫的，有時(shí)是一家公司或一個(gè)行業(yè)所特有的。我們希望在這樣的氛圍里投資，不是因?yàn)槲覀兿矚g悲觀主義，而是因?yàn)槲覀兿矚g他造成的價(jià)格?！笨梢姡^主義是巴非特巨大的財(cái)富來(lái)源。而熊市，牛市中的回落和金融大恐慌通常是悲觀主義泛濫的“時(shí)間之窗”。
2003年4月，在中國(guó)股市低彌徘徊的時(shí)期，巴非特以每股1.6至1.7港元的價(jià)格大舉介入中石油H股23.4億股，他后來(lái)向媒體透露，自己是因?yàn)樽x了中石油的年報(bào)后才決定買入的。他說(shuō)：“我讀了2002年4月的年報(bào)而且又讀了2003年的半年報(bào)，然后我決定投資5億美元給中石油，僅僅根據(jù)我讀年報(bào)沒有見過(guò)管理層，也沒有見過(guò)分析家的包剛，但是是非常通俗易懂是很好的一個(gè)投資?！?/font>巴非特這一舉動(dòng)，也使他成為中石油的第二大股東。
如果他是顯而易見的，那么它就是錯(cuò)誤的?！头翘卣Z(yǔ)錄
2008年巴非特致股東們的一封信中，他還重點(diǎn)談了一談關(guān)于中石油的事情。他告訴股東：我真的很愚蠢，過(guò)早地賣出了中石油。甚至有個(gè)朋友打電話過(guò)來(lái)問我，雖然你這么富有，但是你為什么這么笨呢？
巴非特的笨正在于他相信一家公司的內(nèi)在實(shí)際價(jià)值而完全無(wú)視其他非基本因素。2008年的巴非特致股東們的一封信中他講了對(duì)中石油的估算方式：“2002和2003年，伯克希爾以4.88億美元購(gòu)入中國(guó)石油1.3%股份，按這個(gè)價(jià)格計(jì)算，中石油的市值約為370億美元。而在2007年下半年，中石油的市值漲到了2750億美元，我們認(rèn)為這個(gè)估值水平和其他大型石油公司相當(dāng)，所以我們將手中的股票以40億美元全部賣出?！卑头翘仡H為得意地解釋說(shuō)，出售中石油帶來(lái)的巨額收益使伯克希爾為美國(guó)貢獻(xiàn)了12億美元的稅收，而這一數(shù)額相當(dāng)于美國(guó)政府云作4個(gè)小時(shí)的所有支出——包括國(guó)防，社會(huì)保障等等“你能命名的各個(gè)方面”。
多么簡(jiǎn)單的“常識(shí)”，中石油應(yīng)該可以成為市值全球第二或者第三大的石油公司，所以巴非特在石油市值排名全球前十以外時(shí)買進(jìn)并且在國(guó)人歡呼它即將要超越第一大的?？松梨诠緯r(shí)賣出。此外，早在買入中石油時(shí)，他甚至已經(jīng)在2004年的巴非特致股東們的一封信中表示“石油不是可以一生持有的公司”，僅僅是“價(jià)格被嚴(yán)重低估的公司”。這個(gè)道理，正如他的另一句名言所述：“一匹能數(shù)到10的馬是杰出的馬但不是杰出的科學(xué)家?！?/font>
從吉列到寶潔：有些股票值得一生擁有
如果你沒有持有一種股票10年的準(zhǔn)備，那么你連十分鐘都不要持有這種股票?！头翘卣Z(yǔ)錄。
巴非特因經(jīng)常在當(dāng)?shù)嘏Ｅ诺暾写齺?lái)賓，向?qū)Ψ教峁┙ㄗh而聞名。但1989年他接待時(shí)任吉列CEO的科爾曼·莫科勒時(shí)，他請(qǐng)對(duì)方吃的是幾個(gè)漢堡包。
當(dāng)時(shí)吉列正身陷1980年華爾街的惡意收購(gòu)旋渦，巴非特建議對(duì)方將一定股份讓于自己——他既無(wú)惡意收購(gòu)之想又持有巨額資金，可幫助吉列長(zhǎng)期保持獨(dú)立。因?yàn)闃O富說(shuō)服力，很快，巴非特便以6億美元買下近9900萬(wàn)股吉列的優(yōu)先股成為其第一大股東。在隨后的16年里巴非特抱牢吉列股票，即使上世紀(jì)90年代末期吉列股價(jià)大跌引發(fā)其他大股東拋售股票時(shí)也不為所動(dòng)。
當(dāng)2005年1月28日寶潔報(bào)價(jià)收購(gòu)吉列時(shí)，這一股份已價(jià)值51億——16年來(lái)升值達(dá)45億。即使將多年來(lái)吉列增長(zhǎng)的部分扣除，僅這次交易帶來(lái)的溢價(jià)就高達(dá)7億美元。
利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)與交易費(fèi)用，避稅使投資人受益無(wú)窮——巴非特語(yǔ)錄
此次收購(gòu)與通常的華爾街并購(gòu)不同，分為兩步。
首先，寶潔以自己每0.975股換吉列一股的方式，100%換股完成收購(gòu)，這樣，吉列的股東將不用因股票交易而交稅。如果這一交易以現(xiàn)金方式進(jìn)行，則僅伯克希爾·哈撒韋所擁有的股份就需要因35%的公司稅率而被政府收繳15億美元。
但這種交易方式的不良效果是：寶潔原有股權(quán)被稀釋了。因此，還有第二步，寶潔宣布它在未來(lái)一年到一年半中將動(dòng)用180億至220億美元回購(gòu)股份，這一舉動(dòng)實(shí)際上相當(dāng)于寶潔以60%的股份和40%的現(xiàn)金完成對(duì)吉列的收購(gòu)。這既讓吉列原來(lái)的投資者可以自己進(jìn)行選擇也避免了寶潔股價(jià)大幅下跌的可能。
不難理解，寶潔所擁有的汰漬洗衣粉，佳潔士牙膏和玉蘭油等化妝品和吉列刀片一樣，是享有“特權(quán)”的產(chǎn)品。毫無(wú)疑問，將依次出售轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌馁?gòu)買，巴非特的所得必將超過(guò)帳面上顯現(xiàn)的7億美元。
在談到為什么會(huì)買進(jìn)并長(zhǎng)期持有吉列公司股票時(shí)，巴非特曾表示，持有吉列的股票他每晚可以安然入眠，因?yàn)樗氲竭€有另外一半的女性每天都要護(hù)膚，洗發(fā)……而他持有全球最大家庭用品公司——寶潔公司的股票時(shí)，他恐怕更是好夢(mèng)不斷了吧。
不要在意某家公司未來(lái)可賺多少錢，只要在意其未來(lái)5至10年能賺多少。——巴非特語(yǔ)錄
對(duì)吉列股票的堅(jiān)定信念主要還是基于巴非特一以貫之的投資理念：長(zhǎng)期持有，集中投資。
巴非特奉行長(zhǎng)期持有，這是巴非特著名的內(nèi)在價(jià)值高于市面價(jià)值的投資理論。為他帶來(lái)巨額投資回報(bào)的吉列股票，他就整整持有16年。多年以來(lái)，巴非特手中持有的幾支股票：美國(guó)通用，可口可樂，麥當(dāng)勞及花旗銀行等許多大公司的股票并沒有太大的變化。巴非特投資于這些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，講究誠(chéng)信，分紅回報(bào)高的企業(yè)，以最大限度地確保投資的保值和增值。
巴非特認(rèn)為：沒有人能夠成功的預(yù)測(cè)股市短期波動(dòng)走勢(shì)。對(duì)于股市短期預(yù)測(cè)是毒藥。巴非特說(shuō)過(guò)：“如果你沒有持有一支股票10年的準(zhǔn)備，那么你連10分鐘都不要持有?！卑头翘赝瞥玳L(zhǎng)線投資的前提是，投資的企業(yè)必須是一家優(yōu)秀的具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的好企業(yè)。他認(rèn)為投資與投機(jī)的區(qū)別在于：投機(jī)者主要關(guān)注股票的交易價(jià)格，而投資者關(guān)注企業(yè)內(nèi)在的業(yè)務(wù)狀況。
從表面上看，集中投資的策略似乎違背了多樣化投資分散風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)則。不過(guò)，巴菲特對(duì)所有投資者提出這樣的忠告：“成功的投資有時(shí)需要有所不為?！薄安灰阉须u蛋放在一個(gè)籃子里面?！钡耐顿Y理論是錯(cuò)誤的。投資者應(yīng)該象馬克·吐溫建議的那樣“把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心的看好它?！?/font>
巴非特投資什么：堅(jiān)持投資傳統(tǒng)行業(yè)
不理會(huì)股市的漲跌，不擔(dān)心經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化，不相信任何預(yù)測(cè)，不接受任何內(nèi)幕消息，只注意兩點(diǎn)：A：買什么股票。B：買入價(jià)格?！头翘卣Z(yǔ)錄
巴非特有一個(gè)習(xí)慣，不熟的股票不做，所以他永遠(yuǎn)只買一些傳統(tǒng)行業(yè)的股票，而不去碰那些高科技股。2000年初，網(wǎng)絡(luò)科技高潮的時(shí)候，巴非特卻沒有購(gòu)買。那時(shí)大家一致認(rèn)為巴非特已經(jīng)落后了，公司的低收益受到投資者的質(zhì)疑，但是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)破滅后，人們才恍然大悟。網(wǎng)絡(luò)泡沫埋葬的是一批瘋狂而貪婪的投機(jī)者，巴非特再一次展現(xiàn)了其穩(wěn)重的投資大師風(fēng)采成為最大的贏家。
截止2007年12月31日，巴非特持有卡夫食品的股票已經(jīng)升至1.324億股，總市值約39億美元一舉成為該公司最大股東。而在2007年6月30日，巴非特持有卡夫食品的股份還有6960萬(wàn)股，到9月30日則增加至1.072億股。
在伯克希爾公司的年報(bào)里可以看到在191億股中巴非特購(gòu)買了6080萬(wàn)股伯靈頓北方圣大菲鐵路公司的股票，其花費(fèi)達(dá)到47億美元。他買了富國(guó)銀行8520萬(wàn)股，總價(jià)30億美元。強(qiáng)生公司股票他買了4300萬(wàn)股，投入金額27億美元，還有45億被分散投資到其他一些公司。
從伯克希爾公司持有的股票看，可口可樂股票市值最高，達(dá)到119億美元，他持有的富國(guó)銀行的股票為85億美元，寶潔股票市值為68億美元，美國(guó)通用公司的股票為64億美元。
從股票投資分布上看，巴非特延續(xù)他一貫的投資風(fēng)格，投資他所熟悉的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，對(duì)于食品，日常消費(fèi)品，交通運(yùn)輸及銀行保險(xiǎn)業(yè)都有涉及，而且投資的企業(yè)相對(duì)集中，對(duì)于他不熟悉的高科技等領(lǐng)域，這位77歲的世界首富則從不染指。
博主點(diǎn)評(píng)：投資市場(chǎng)中充滿了誘惑，每天都有漲停的股票，每月都有翻番的股票。如果你在市場(chǎng)中不斷的追求所謂的最大收益，那么你將很快被市場(chǎng)所消滅。把心靜下來(lái)，只投資自己熟悉的領(lǐng)域，不受外界環(huán)境的任何影響，堅(jiān)持到底，若要做股神就需要不動(dòng)凡心“投資要有所為有所不為。正如股神巴菲特說(shuō)言：“一匹能數(shù)到10的馬是杰出的馬但不是杰出的科學(xué)家?！?一個(gè)懂得計(jì)算股票從最高價(jià)到最跌價(jià)跌了多少或者準(zhǔn)確將從最低價(jià)上漲到最高價(jià)漲幅的股民,他并不是一個(gè)優(yōu)秀的投資者.
