華爾街金融危機(jī)之后一段時(shí)間，人們反思以美元為國(guó)際本位貨幣的現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，探討國(guó)際貨幣體系的重構(gòu)問(wèn)題。在國(guó)內(nèi)，一些人熱衷于人民幣國(guó)際化。
不能說(shuō)人民幣國(guó)際化不對(duì)，但又不能說(shuō)全對(duì)。要看你人民幣國(guó)際化的確切含意了。
要知道，作為貨幣來(lái)說(shuō)，不是越多越好，而是越少越好。邏輯上，貨幣是要一元化的，而不是多元化。國(guó)際貨幣同樣不能例外。邏輯上，國(guó)際貨幣也是要一元化的，而不是多元化。
當(dāng)年日元和西德馬克一度強(qiáng)勢(shì)，成為重要的國(guó)際貨幣。不過(guò)那主要是作為儲(chǔ)備貨幣而言。就交易媒介、價(jià)值尺度職能來(lái)說(shuō)，沒(méi)有也不可能沖擊美元的國(guó)際本位貨幣地位。
不奇怪，儲(chǔ)備貨幣是可以多元化的。發(fā)揮儲(chǔ)備職能的豈止是那些強(qiáng)勢(shì)貨幣，黃金、白銀、很多其它資產(chǎn)都是可以很好地發(fā)揮儲(chǔ)備職能的。但是作為交易媒介、價(jià)值尺度來(lái)說(shuō)，多元化就是問(wèn)題了。貨幣之所以出現(xiàn)，是要用它來(lái)節(jié)約人們相互交易的交易費(fèi)用。根本上，交易費(fèi)用的節(jié)約是要靠貨幣的一元化來(lái)實(shí)現(xiàn)。原則上，貨幣多元化是走向了增加交易費(fèi)用的反方向。
歐盟成立后，歐元迅速成為國(guó)際貨幣的重要一極。僅從表面看，這是國(guó)際貨幣多元化了。但換個(gè)角度看，因?yàn)闅W元的誕生，世界上二十幾種貨幣為一種貨幣替代而消失了，這是貨幣在走向一元化，不是多元化。在歐盟內(nèi)部來(lái)看是這樣，從全世界來(lái)講也要這樣看。這才是看待區(qū)域貨幣一體化以及這個(gè)一體化的區(qū)域貨幣的國(guó)際貨幣地位和作用的唯一正確的角度。
同樣的道理，歐元作為國(guó)際貨幣的重要一極，主要還是體現(xiàn)在儲(chǔ)備貨幣上，并不改變作為交易媒介、價(jià)值尺度的國(guó)際貨幣的一元化內(nèi)在要求。就算一個(gè)國(guó)家、地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力超過(guò)了美國(guó)，貨幣也具有超過(guò)美元的強(qiáng)勢(shì)，其貨幣也很難與美元共同作為國(guó)際本位貨幣的。這是貨幣一元化要求的內(nèi)在規(guī)定。進(jìn)一步，替代美元作為國(guó)際本位貨幣就更有難度了。即使我們?nèi)藶闃?gòu)建一種貨幣，比如說(shuō)特別提款權(quán)，替代美元作為國(guó)際本位貨幣能夠帶來(lái)更大的收益，這并不意味著人們就會(huì)接受其作為交易媒介、價(jià)值尺度和計(jì)價(jià)單位。還要考慮調(diào)整成本。調(diào)整是有成本的。想想吧，教育部要改革幾個(gè)漢字的寫(xiě)法，竟然引來(lái)一片反對(duì)。為什么？因?yàn)檎{(diào)整成本實(shí)在巨大。要在全世界改變交易媒介、價(jià)值尺度和計(jì)價(jià)單位，調(diào)整成本會(huì)是怎樣的呢？
所以，如果人民幣國(guó)際化指的是讓人民幣成為一種重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，那么毫無(wú)疑問(wèn)是沒(méi)有問(wèn)題的。而如果讓人民幣成為與美元分庭抗禮的國(guó)際本位貨幣之一，甚至替代美元成為國(guó)際本位貨幣，那么就是犯了方向性的錯(cuò)誤。區(qū)域自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)和區(qū)域內(nèi)人民幣國(guó)際結(jié)算不一樣，這樣做是在促使國(guó)際貨幣走向一元化，而不是促使國(guó)際貨幣走向多元化。我們認(rèn)為，區(qū)域自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)和區(qū)域內(nèi)人民幣國(guó)際結(jié)算才是人民幣國(guó)際化現(xiàn)實(shí)的和可取的方向。
記住了，不是說(shuō)以美元為國(guó)際本位貨幣的現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系沒(méi)有問(wèn)題，也不是說(shuō)人民幣國(guó)際化不符合我們的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，而是：第一，國(guó)際貨幣體系是一個(gè)自然演進(jìn)的過(guò)程，不是人們可以自由構(gòu)建的，而且任何貨幣體系都是有缺陷的，我們不能保證新的貨幣體系就一定地好到那里去。而只要我們的經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展壯大，人民幣國(guó)際化就是自然而然的事。第二，任何替代美元本位的國(guó)際貨幣體系，都將導(dǎo)致美元大幅貶值。短期里中國(guó)將為之承受劇痛。中國(guó)需要一個(gè)穩(wěn)定的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，中國(guó)需要再穩(wěn)定地增長(zhǎng)20年，犯不著在現(xiàn)在去冒改革國(guó)際貨幣體系的大風(fēng)險(xiǎn)。所以，我們要再一次強(qiáng)調(diào)，與其把精力用于國(guó)際貨幣體系的重構(gòu)上，不如把精力用于區(qū)域自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)和區(qū)域內(nèi)人民幣國(guó)際結(jié)算上，來(lái)得要有意義的多。（與李善杰合作）
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