第1章   技術(shù)分析概述

第2章   技術(shù)分析圖表

第3章   K 線理論

第4章   切線理論

第5章   形態(tài)理論

第6章   技術(shù)指標(biāo)

第7章   波浪理論

第1章   技術(shù)分析概述

1.1  技術(shù)分析的定義與理論基礎(chǔ)

1.2  技術(shù)分析要素:價(jià)、量、時(shí)、空

1.3  技術(shù)分析方法的分類

1.4  技術(shù)分析的特點(diǎn)

1.5  技術(shù)分析的“鼻祖”—道氏理論

1.1  技術(shù)分析的定義與理論基礎(chǔ)

1.1.1   技術(shù)分析：是指通過(guò)圖表或技術(shù)指標(biāo)的記錄，分析市場(chǎng)過(guò)去及現(xiàn)在的行為反映，以預(yù)測(cè)市場(chǎng)未來(lái)的變動(dòng)趨勢(shì)的研究活動(dòng)。

市場(chǎng)行為：主要是指證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化幅度(空間)以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間。

1-1-2   基本假設(shè)（三大假設(shè)、思想基礎(chǔ)、理論基礎(chǔ)）

(1)市場(chǎng)行為包含一切信息——技術(shù)分析的基礎(chǔ)

市場(chǎng)行為：主要是指證券的市場(chǎng)價(jià)格、成交量、價(jià)和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時(shí)間。

  認(rèn)為影響證券（股票）市場(chǎng)價(jià)格的每一個(gè)因素（包括內(nèi)在的、外在的、基礎(chǔ)的、政策的和心理的等因素）都反映在市場(chǎng)行為中。技術(shù)分析者只關(guān)心這些因素對(duì)市場(chǎng)行為的影響效果，而不必關(guān)心這些因素具體是什么。

（2）價(jià)格沿趨勢(shì)變動(dòng)——技術(shù)分析的核心

  股票價(jià)格的變動(dòng)有趨勢(shì)（上升、下降或盤整）可循，且當(dāng)前的趨勢(shì)具有慣性，除非有外力的作用使其發(fā)生逆轉(zhuǎn)。技術(shù)分析者希望利用圖表或指標(biāo)的分析，盡早確認(rèn)目前的價(jià)格趨勢(shì)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)價(jià)格反轉(zhuǎn)的信號(hào)，以掌握時(shí)機(jī)進(jìn)行交易。

（3）歷史會(huì)經(jīng)常重演——從人的心理因素方面考慮

  不論何時(shí)，證券投資的目的都是追求利潤(rùn)。在這種心理狀態(tài)下，市場(chǎng)交易行為趨向一定的模式，從而導(dǎo)致歷史會(huì)重演。

  技術(shù)分析者可以研究過(guò)去的價(jià)格變動(dòng)模式來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)。

     三大假設(shè)，相輔相成，缺一不可。第一條肯定了研究市場(chǎng)行為就意味著全面考慮了影響股價(jià)的所有因素；第二條和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于股票市場(chǎng)的實(shí)際操作之中。

     對(duì)三大假設(shè)合理性的質(zhì)疑:

第一個(gè)假設(shè)：市場(chǎng)行為反映的信息只體現(xiàn)在股價(jià)的變動(dòng)之中，與原始的信息畢竟有差異，  損失信息是必然的。因此，技術(shù)分析必須結(jié)合基本分析。

第二個(gè)假設(shè)：有人認(rèn)為在高效率的市場(chǎng)中，股價(jià)的變動(dòng)是隨機(jī)的，無(wú)規(guī)律可循。（隨機(jī)漫步理論）

第三個(gè)假設(shè)：市場(chǎng)行為千變?nèi)f化，不可能有完全相同的情況重復(fù)出現(xiàn)，差異總是或多或少的存在，從而影響到投資決策的結(jié)果。因此，隨機(jī)漫步理論否認(rèn)可以根據(jù)股票的過(guò)去價(jià)格來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格。

1.2 技術(shù)分析要素：價(jià)、量、時(shí)、空

1.2.1  成交量與價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系：

 “量比價(jià)先行”、

 “價(jià)是虛的，只有成交量才是真實(shí)的，特別是縮小的量。”

1、一般情況：

  1）成交量增大，是對(duì)當(dāng)前價(jià)格變動(dòng)方向的驗(yàn)證，表明未來(lái)價(jià)格變動(dòng)將繼續(xù)當(dāng)前走勢(shì)。

  即：價(jià)漲量增，價(jià)將續(xù)漲；

      價(jià)跌量增，價(jià)將續(xù)跌。 

2）成交量減少，是對(duì)當(dāng)前價(jià)格變動(dòng)方向的否認(rèn)，表明未來(lái)價(jià)格變動(dòng)將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

  即：價(jià)跌量減，價(jià)將由跌轉(zhuǎn)漲；

      價(jià)漲量減，價(jià)將由漲轉(zhuǎn)跌。

2、特殊情況：

 1）在上漲高峰期，價(jià)漲量增是個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，往往意味著主力機(jī)構(gòu)在大批出貨，價(jià)格即將下降。

 2）在下跌末期出現(xiàn)價(jià)跌量增則是好事，意味著出現(xiàn)了恐慌性的割肉或拋售，是大勢(shì)見(jiàn)底的征兆。

 3）在漲、跌停板狀態(tài)下：

①價(jià)格漲停，成交量萎縮，后市仍將繼續(xù)上漲，直到成交量放大才有可能出現(xiàn)回調(diào)或反轉(zhuǎn)；

②價(jià)格跌停，成交量萎縮，后市仍將繼續(xù)下跌，直到成交量放大才有可能出現(xiàn)反彈或反轉(zhuǎn)。

1.2.2 成交量在價(jià)格圖形分析中的作用：

（1）驗(yàn)證圖形構(gòu)造的形成；

（2）驗(yàn)證圖形構(gòu)造突破的有效性；

（3）測(cè)量突破后回彈波的強(qiáng)弱；

（4）成交量的變化先于價(jià)格變化。

1.2.3 時(shí)間與價(jià)格的關(guān)系

      價(jià)格沿趨勢(shì)變動(dòng)。一個(gè)已經(jīng)形成的趨勢(shì)在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動(dòng)，對(duì)原來(lái)趨勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生大的影響。

     同時(shí)，一個(gè)趨勢(shì)又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)歷一定的時(shí)間后又會(huì)有新的趨勢(shì)出現(xiàn)。

     因此，弄清楚一個(gè)趨勢(shì)能夠持續(xù)時(shí)間的長(zhǎng)短，對(duì)行情的正確研判是非常重要的。

     循環(huán)周期理論及波浪理論中的費(fèi)波納奇數(shù)列著重關(guān)心的就是時(shí)間因素。

 1.2.4  空間與價(jià)格的關(guān)系

      從某種意義上講，可以認(rèn)為空間是價(jià)格的一方面，指的是價(jià)格波動(dòng)能夠達(dá)到的極限位置。

      因此，也有人認(rèn)為技術(shù)分析只有三要素，即：價(jià)、量、時(shí)。

1.3 技術(shù)分析方法的分類

1、K線法

2、切線法

3、形態(tài)法

4、波浪理論法

5、技術(shù)指標(biāo)法

6、循環(huán)周期法

1.4 技術(shù)分析的特點(diǎn)

1.4.1   技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)

 (1)理性分析，結(jié)論客觀。

 (2)方法簡(jiǎn)單，使用方便（借助電腦）。

 (3)適應(yīng)面廣，靈活性大（適用股票、期貨、匯率等金融工具；可自由選取時(shí)

    間跨度和有效信息進(jìn)行分析）。

 (4)可以確定出入市時(shí)機(jī)。

1.4.2 技術(shù)分析的缺點(diǎn)

1）只是告訴投資者市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)展方向的最大可能性，而不表明市場(chǎng)趨勢(shì)必然這樣發(fā)展。

2）發(fā)出的買賣信號(hào)通常都具有時(shí)滯性。

3）許多技術(shù)分析方法存在“盲點(diǎn)”。

4）技術(shù)分析發(fā)出的信號(hào)盡管是客觀的，但不同的技術(shù)分析者也會(huì)對(duì)同一信號(hào)、指標(biāo)做出不同的解釋和預(yù)測(cè)。

5) 在特殊的大行情中，任何技術(shù)分析工具都可能失效。

1.4.3 技術(shù)分析與基本分析的區(qū)別：

基本分析：

  較全面的評(píng)估股票內(nèi)在價(jià)值，優(yōu)勢(shì)在于“選股”，解決投資對(duì)象的問(wèn)題。

技術(shù)分析：

  可較準(zhǔn)確的選擇出入市時(shí)機(jī)，在“選股”的基礎(chǔ)上“選時(shí)”，解決投資時(shí)機(jī)的問(wèn)題。

1.5 技術(shù)分析的“鼻祖”——道氏理論

  1.5.1     道氏理論的主要內(nèi)容

  1.5.1-1  形成過(guò)程：

           道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，是最古老最聞名的技術(shù)分析方法，它由查爾斯• 亨利• 道于19 世紀(jì)末創(chuàng)立。

            道氏在任《 華爾街日?qǐng)?bào)》 第一任編輯期間，發(fā)表了大量的有關(guān)經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)方面的文章與評(píng)論。1897 年1 月他和愛(ài)德華• 瓊斯創(chuàng)立道• 瓊斯鐵路股指數(shù)。

1.5.1-2  基本要點(diǎn)

1、股價(jià)平均指數(shù)包容消化一切因素。這是一個(gè)基本假設(shè)，是道氏理論的一大貢獻(xiàn)。

2、股價(jià)總體上以趨勢(shì)演進(jìn)，其趨勢(shì)可以分為三類：主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)、短期趨勢(shì)，其中主要趨勢(shì)最重要。用海水作比喻，這三種趨勢(shì)就猶如海潮、海浪和波紋。

3、主要趨勢(shì)：也叫基本趨勢(shì)、長(zhǎng)期趨勢(shì)，指股價(jià)廣泛的、全面的上升或下跌的變動(dòng)情形，通常漲跌幅度在20%以上，時(shí)間持續(xù)1~4年。

4、次要趨勢(shì)：也稱次級(jí)趨勢(shì)、中期趨勢(shì)，指發(fā)生在主要趨勢(shì)之中，與主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)方向相反的行情。在多頭市場(chǎng)中，它是中級(jí)的下跌或調(diào)整行情（此時(shí)是投資者購(gòu)買的好時(shí)機(jī)）；在空頭市場(chǎng)中，它是中級(jí)的上升或反彈行情（此時(shí)是投資者拋售的好時(shí)機(jī)）。

5、短期趨勢(shì)：也稱為日常波動(dòng)，指3周或幾天之內(nèi)的短暫波動(dòng)。它是三種趨勢(shì)中最易被人操縱的，因此，道氏認(rèn)為它無(wú)多大分析意義。次要趨勢(shì)通常由三個(gè)或三個(gè)以上的短期趨勢(shì)所組成。

6、兩種指數(shù)相互驗(yàn)證趨勢(shì)：通過(guò)道•瓊斯的工業(yè)股價(jià)指數(shù)和鐵路（運(yùn)輸業(yè)）股價(jià)指數(shù)的互證來(lái)測(cè)定它的主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì)。

7、用成交量驗(yàn)證趨勢(shì)：

（1）當(dāng)價(jià)格順著大趨勢(shì)發(fā)展的時(shí)候，成交量也應(yīng)相應(yīng)遞增。如果在趨勢(shì)向上，在價(jià)格上漲的同時(shí)，成交量應(yīng)該日益增加，

   當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，成交量應(yīng)減少。在一個(gè)下降趨勢(shì)中，情況正好相反，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，成交量擴(kuò)張，而當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)成交量萎縮。

（2）道氏理論認(rèn)為：判定市場(chǎng)處于哪種趨勢(shì)，最終結(jié)論性信號(hào)只由價(jià)格的變動(dòng)產(chǎn)生，成交量的分析是第二位的，僅僅是在一些有疑問(wèn)的情況下提供參考。

8、盤局可以取代次要趨勢(shì)：

盤局：是指股價(jià)作橫向運(yùn)動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)幅度大約在5％或更低一些，持續(xù)2－3周，甚至數(shù)月之久。價(jià)格向上突破盤局的上限是漲勢(shì)的標(biāo)志；反之，突破下限是跌勢(shì)的標(biāo)志。

9、收盤價(jià)舉足輕重：

   道氏理論并不注意一個(gè)交易日中的開(kāi)盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)，而只注重收盤價(jià)。因?yàn)槭毡P價(jià)是對(duì)當(dāng)天股價(jià)的最后評(píng)價(jià)，大部分人根據(jù)這個(gè)價(jià)位作買賣的委托。這是一個(gè)經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的道氏理論規(guī)則。

10、只有發(fā)生了確鑿無(wú)疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)，我們才能判斷一個(gè)既定的趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)。

1.5.2  運(yùn)用實(shí)例

1、1929年，工業(yè)指數(shù)在10月22日發(fā)出信號(hào)，一個(gè)持續(xù)6年之久的前所未有的多頭市場(chǎng)將轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^市場(chǎng)。到10月23日，得到鐵路指數(shù)的驗(yàn)證。五天后，即10月28日，股市暴跌，史稱“黑色星期一”。其后，美國(guó)股市大崩潰，并對(duì)全球經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了災(zāi)難性的影響。

2、1933年，工業(yè)指數(shù)在4月10日、鐵路指數(shù)在4月24日預(yù)示長(zhǎng)期的空頭市場(chǎng)將結(jié)束。后來(lái)，事實(shí)證明預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的。

1.5.3  道氏理論的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)

             道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖。作為一種系統(tǒng)性的股價(jià)分析理論，道氏理論曾被人們廣泛應(yīng)用于股市長(zhǎng)期趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，取得過(guò)理想的效果。道氏理論的許多分析方法也被廣泛借鑒，融匯在其它分析方法中。

          但是股票市場(chǎng)的發(fā)展是很迅速的，股價(jià)變動(dòng)的規(guī)律也更加難以把握,  而道氏理論畢竟過(guò)于古老，存在著一些不容忽視的缺點(diǎn)，它已很難勝任目前的股市投資分析。

人們對(duì)道氏理論的批評(píng)主要有下幾點(diǎn)：

1、信號(hào)遲滯－－這是道氏理論明顯的不足

   道氏理論對(duì)主要趨勢(shì)走向的總是會(huì)給出一個(gè)預(yù)測(cè)，而這一預(yù)測(cè)在一輪新的主要趨勢(shì)開(kāi)始的短期之內(nèi)未必是清楚和正確的。有時(shí)，一個(gè)優(yōu)秀的道氏分析家也會(huì)說(shuō)：“主要趨勢(shì)仍然看漲，但已處于危險(xiǎn)階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進(jìn)?，F(xiàn)在也許太遲了。”

2、信號(hào)失誤－－道氏理論并非不出錯(cuò)

   這是理所當(dāng)然，其可靠程度取決于人們對(duì)其的理解和解釋。有資料表明，從1920年到1975年，道氏理論成功的預(yù)測(cè)了道•瓊斯工業(yè)股指數(shù)和運(yùn)輸股指數(shù)所有大幅動(dòng)作中的68％、標(biāo)準(zhǔn)•普爾指數(shù)大動(dòng)作的67％。

3、短期無(wú)效－－道氏理論對(duì)中、短期交易幫助甚少

   道氏理論對(duì)于中短期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變幾乎不會(huì)給出任何信號(hào)。然而，如果選準(zhǔn)了股票購(gòu)買，那么交易者僅從主要趨勢(shì)中就可獲利頗豐。

4、個(gè)體無(wú)效－－道氏理論不能指示應(yīng)購(gòu)買的股票種類

   道氏理論只是以一種技術(shù)性的方式指示主要趨勢(shì)的走向，它不會(huì)、也不能告訴你該買進(jìn)何種股票。

5、指數(shù)失真－－道氏理論過(guò)于依賴道•瓊斯指數(shù)

（1）所選樣本股不足以代表整個(gè)股市。或者說(shuō)，只憑一、兩種股價(jià)指數(shù)不足以反映股市的全面狀況。這其實(shí)是對(duì)道氏理論的第一個(gè)要點(diǎn)，即：股價(jià)平均指數(shù)包容消化一切因素的基本假設(shè)的質(zhì)疑。

（2）指數(shù)計(jì)算方法為簡(jiǎn)單算術(shù)平均法（后為修正除數(shù)算術(shù)平均法），沒(méi)有進(jìn)行加權(quán)，比較粗略。

（3）鐵路運(yùn)輸在經(jīng)濟(jì)中的地位已不再如以往那樣重要，用鐵路（運(yùn)輸業(yè)）指數(shù)來(lái)分析當(dāng)前股市已顯得不太合適。