認識預測局限性、認清所處位置，才能更好地應對！
原創(chuàng) 思維格局2019 思維格局2019 昨天
霍華德馬克斯在這個章節(jié)中論述了預測的局限性：宏觀未來是很難預測的，即使能根據(jù)過往推測未來，但往往會在關(guān)鍵時刻預測錯誤；少數(shù)幾次的預測正確并不重要，長期保持正確才重要，但這幾乎不可能。
在認識到預測的局限性以后，就需要認清自己所處的位置，做好應對；雖然不能預測未來，但能夠為可能的變化做準備；在正確認識自己的可知范圍后，采用適度行動（多元化、對沖、極少或者不用杠桿）。
多年來我也曾糾結(jié)于“擇時”這個問題，也曾想避開熊市、只做牛市，殊不知避開了虧損的同時也失去了盈利的機會，尤其是在近兩年這種結(jié)構(gòu)性牛市中更是會失去絕佳機會。
目前成熟市場的基金一般都是不擇時的，甚至要求保持高倉位，而我在近些年的操作中，也幾乎不擇時，一直保持著較高的倉位，前陣子還寫過一篇《價值投資究竟是擇時，還是不擇時？》：
大部分人理解的“價值投資不擇時”：無論什么時候都可以買好公司，然后臥倒不動，躺著賺錢。
我的理解是：價值投資不擇時是指對大盤的不擇時，市場短期無效，難以預測，但長期一定有效，可以利用市場完成你的布局；但對于具體的公司，一定要注意安全邊際、買得便宜，肯定要擇時！
因為，短期市場是很難預測的，你如果只想在你認為的大盤低位撿便宜貨，操作策略是以大盤走勢為基準的，那你往往會失望。
前段時間就有一些朋友判斷大盤要調(diào)整了，要跌到某個點位，最好清倉，但大盤還是很頑強，不按他們預測的走。
其實，即使判斷準確了，你看好的股票也不一定跟著大盤走，說不定不跌反漲，而且這種情況經(jīng)常出現(xiàn)！
所以，大部分價值投資者都是“輕大盤重個股”，不在乎大盤漲跌，只關(guān)心個股的估值高低，從這個角度來看，就是不擇時。
價值投資者往往會耐心等待機會，等市場先生犯錯，等待股票價格遠低于公司內(nèi)在價值的時機買入，這就是擇時！
可能有人會說，正話反話都讓你說了，我還是一頭霧水。
確實如此，擇時不擇時只是種說法，我們要看到問題的本質(zhì)：那就是會估值，你要根據(jù)當前股票價格和公司內(nèi)在價值之間的差價，決定你的買賣。
這就回到了巴菲特的那句話：“投資就是學好兩門課，學會估值和理解市場先生?！?br>
簡簡單單的一句話，如果你深刻理解了，你就對“價值投資是否擇時”有答案了。
最后，我要提醒一點：不擇時還有一個重要前提是你要清楚自己在周期和鐘擺中所處的階段，這樣才能更好地做好應對！
本章摘要：
了解宏觀未來很難，很少人擁有可轉(zhuǎn)化為投資優(yōu)勢的知識；對細節(jié)關(guān)注越多，越有可能獲得知識優(yōu)勢，努力做到“知可知”。
盡量弄清自己在周期和鐘擺中所處的階段，這不會令未來變得可知，但它能幫助人們?yōu)榭赡艿陌l(fā)展作好準備。
如何了解預測并觀察預測的無效性：
1、預測大體不準確。
2、準確預測到變化才有可能帶來高額回報。
3、預測大多由推論而來。
4、預測肯定準確過，但一次準確并不重要，重要的是長期都準確。
投資結(jié)果完全取決于未來發(fā)生的一切。
大部分時間里有可能推知未來將會發(fā)生什么，但在最需要預測的緊要關(guān)頭卻幾乎無法預知未來將會發(fā)生什么。
多數(shù)時候人們會根據(jù)既往預測未來；未來多數(shù)時候在很大程度上是既往的重演；人們通常會根據(jù)既往經(jīng)驗作出通常準確的預測；如果未來真的與過去相似，那么賺大錢是不可能的。
未來每隔一段時間就會與過去大不相同。此時的準確預測具有巨大價值；此時也是預測最難準確的時候。
某些在關(guān)鍵時刻作出的預測能最終被證實是對的，表明準確地預測關(guān)鍵事件是有可能的，但同一個人持續(xù)作出準確預測是不太可能的。
沒有人喜歡在未來大多不可知的前提下投資未來。最好正視現(xiàn)實，尋找其他應對方法，而不是徒勞地預測。承認并適應比否認并冒進要好得多。
最大的問題往往出現(xiàn)在投資者忘記概率與結(jié)果的區(qū)別的時候，也就是當他們忘記預測限制的時候。
應該采用多元化、對沖、極少或者不用杠桿、更強調(diào)當前價值而不是未來增長、高度重視資本結(jié)構(gòu)、通常為各種可能的結(jié)果作好準備。
過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知范圍（適度行動而不冒險越界）會令你獲益匪淺。
