怎樣選擇保證金公司
外匯保證金交易的確優(yōu)點(diǎn)很多，但怎樣選擇保證金公司卻學(xué)問(wèn)更多。根據(jù)我的考證，目前進(jìn)入中國(guó)的外國(guó)保證金公司大約有幾百家，而且國(guó)有銀行也已經(jīng)開(kāi)始開(kāi)辦外匯保證金業(yè)務(wù)。 怎么選擇？既讓人眼花繚亂，又讓人心驚膽戰(zhàn)。
選擇保證金公司或保證金平臺(tái)，當(dāng)然是選擇國(guó)有銀行的更安全。但是，這種安全可能僅僅是心理上的——雖然國(guó)有銀行不會(huì)將客戶的保證金卷走，但它們大都沒(méi)有與國(guó)際市場(chǎng)接軌，很少有人研究保證金交易的基本規(guī)則，而且習(xí)慣于壟斷，店大欺客，這可能是許多客戶之所以會(huì)對(duì)他們敬而遠(yuǎn)之，甚至不得不選擇境外金融機(jī)構(gòu)的根本原因。例如，上海黃金交易所每天的交易量只有幾百公斤，國(guó)際市場(chǎng)上一個(gè)個(gè)人大戶的交易量就可能有這么多。再如國(guó)家外匯市場(chǎng)每天的交易量只有幾億人民幣，與世界上一個(gè)小銀行相比也可憐。這種狀況持續(xù)了很久，使市場(chǎng)不得不懷疑它到底想不想辦這個(gè)市場(chǎng)，更不敢想它與國(guó)際市場(chǎng)接軌了。客觀地說(shuō)，由于中國(guó)的外匯和黃金等虛擬金融市場(chǎng)仍然是一個(gè)非常不正規(guī)的市場(chǎng)：壟斷式的經(jīng)營(yíng)可以維持“霸王報(bào)價(jià)”——交易成本很高，產(chǎn)品設(shè)計(jì)可以不按國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，報(bào)價(jià)也習(xí)慣自成一體，人性化程度很低，所以參與的人必然很少。
相反，境外的保證金公司之所以能夠發(fā)展較快，正是因?yàn)樗鼈冇形覀儑?guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)所不具備的長(zhǎng)處。有讀者可能問(wèn)，參與境外保證金交易安全嗎？我在前言中曾經(jīng)指出，1992年時(shí)有些外國(guó)公司打著外匯期貨或保證金交易的幌子在深圳，海南等地設(shè)局對(duì)賭，致使許多投資者傾家蕩產(chǎn)，甚至有卷款逃跑的案件發(fā)生。但我同時(shí)也指出，1992年的保證金公司都是非法的。不僅在中國(guó)非法，在全世界都是非法的。而在2000年以后成立的保證金公司大都是在所在國(guó)依法注冊(cè)，接受所在國(guó)金融監(jiān)管的。雖然監(jiān)管程度有松有緊，但在近幾年的經(jīng)營(yíng)中沒(méi)有發(fā)現(xiàn)所謂挪用客戶保證金現(xiàn)象，更沒(méi)有保證金公司卷款逃跑的現(xiàn)象發(fā)生，道德風(fēng)險(xiǎn)不是沒(méi)有，但有不少公司是誠(chéng)實(shí)經(jīng)營(yíng)的。因此我負(fù)責(zé)任地講，擔(dān)心保證金公司將客戶的保證金卷走是不必要的，擔(dān)心賺了錢拿不回來(lái)也是不必要的。當(dāng)然，我不保證所有的保證金公司都沒(méi)有道德風(fēng)險(xiǎn)，相反，我一再地提醒投資者要謹(jǐn)慎選擇。
那么，我們選擇保證金交易平臺(tái)應(yīng)該注意那幾個(gè)方面呢？
一是監(jiān)管要適度，不僅是嚴(yán)。雖然保證金公司至今沒(méi)有發(fā)生將客戶的保證金卷走的情況，但是保證金公司倒閉的風(fēng)險(xiǎn)不是不可能，也不是不存在。這幾年，由于全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)率偏低，對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的要求也偏低，因此，所有保證金公司都能生存，甚至沒(méi)有虧錢的。但是，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，特別是急劇的波動(dòng)時(shí)，對(duì)保證金公司風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，以及所在國(guó)的監(jiān)管水平就是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。對(duì)這個(gè)問(wèn)題各國(guó)金融監(jiān)管部門也已經(jīng)逐步認(rèn)識(shí)到，比如英國(guó)和日本等國(guó)家在2006年就規(guī)定，保證金公司的注冊(cè)資本從500萬(wàn)美金提高到5000萬(wàn)美金，日本，澳洲，英國(guó)等國(guó)的金融監(jiān)管部門還規(guī)定：保證金公司必須與銀行對(duì)接，或者將客戶交易的60%賣給大銀行，也就是說(shuō)，必須由更大一級(jí)的金融機(jī)構(gòu)——主要是銀行——部分地承擔(dān)保證金公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；還有的國(guó)家規(guī)定，一次交易100萬(wàn)美金以上的保證金下單，保證金公司必須轉(zhuǎn)交銀行接單(所以，如果在保證金平臺(tái)上一次買賣100萬(wàn)美金以上的手?jǐn)?shù)(大約1000手以上)會(huì)非常慢，因?yàn)楸ＷC金公司必須交銀行確認(rèn)后再與客戶成交)。所以，我們選擇保證金公司首先要看它有沒(méi)有正式注冊(cè)，接受什么國(guó)家的監(jiān)管，監(jiān)管的程度以及水平。一般來(lái)說(shuō)，選擇監(jiān)管適度的國(guó)家的保證金公司比較安全，特別是當(dāng)出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)投資者的保護(hù)網(wǎng)有大銀行和國(guó)家兩層，中小投資者會(huì)得到一定程度的保護(hù)，一般不會(huì)受保證金公司破產(chǎn)之瘧。相反，有的保證金公司為了逃避監(jiān)管，故意注冊(cè)在某個(gè)小島上，或者注冊(cè)在根本不監(jiān)管的國(guó)家。這樣的公司最好別選。但是，現(xiàn)在有人經(jīng)常提，國(guó)外對(duì)保證金公司根本不監(jiān)管，因此所有保證金公司都是不安全的，甚至全部是騙人的。這個(gè)看法非常片面，可能也是受傳統(tǒng)金融概念束縛所致。我在本書(shū)第二章中已經(jīng)專門說(shuō)明，外匯保證金交易與外匯期貨交易有一點(diǎn)重要不同，這就是，外匯保證金是坐市商制，而外匯期貨是交易所制，交易所是有形的，坐市商是無(wú)形的，交易所可以管，保證金無(wú)法管(嚴(yán)格監(jiān)管)。大家可以設(shè)想一下，對(duì)香港滿街都是的兌換店怎么監(jiān)管？顯然，沒(méi)有日常監(jiān)管比形式上監(jiān)管很嚴(yán)要實(shí)際的多，強(qiáng)的多。所謂適度監(jiān)管，就是說(shuō)，在注冊(cè)資本，挪用客戶保證金以及對(duì)敲的比例上進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。除此之外，一概不管，或讓市場(chǎng)自己管。不好的保證金公司沒(méi)人去，網(wǎng)上一片罵名，這就是最好的監(jiān)管。
二是要講誠(chéng)信。必須強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在的確有保證金公司存在很多道德問(wèn)題。有的保證金平臺(tái)以為他們?cè)诤Ｍ庾?cè)，投資者不可能訴告它們，因此經(jīng)常變換收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和隔夜利息計(jì)算方法，甚至調(diào)整點(diǎn)差，制定“霸王”條約。這類保證金公司，投資者在網(wǎng)上都有投訴，可以檢索到。因此，初選保證金公司的投資者必須問(wèn)清：傭金等收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和隔夜利息的計(jì)算方法會(huì)不會(huì)任意變動(dòng)，交易點(diǎn)差是不是固定，會(huì)不會(huì)隨著行情變化而任意調(diào)整。更要到網(wǎng)上查一查，它們有沒(méi)有“霸王開(kāi)店”的“前科”，有沒(méi)有隨意變更交易費(fèi)用的惡行！
三是保證金平臺(tái)本身運(yùn)轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性，與國(guó)際市場(chǎng)(報(bào)價(jià))數(shù)據(jù)的一致性。必須承認(rèn)，由于風(fēng)險(xiǎn)管理的水平和能力不同，平臺(tái)所用軟件的性能和先進(jìn)程度(服務(wù)器大小)不同，以及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)器距離中國(guó)大陸的距離不同等原因，各家保證金平臺(tái)運(yùn)轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性差別很大。有的平臺(tái)當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)發(fā)生大波動(dòng)時(shí)甚至經(jīng)常死機(jī)(公平地講，完全不出現(xiàn)交易中斷的平臺(tái)可能還沒(méi)有，但死機(jī)，特別是在大行情時(shí)死機(jī)卻大多是惡意的)，使投資者無(wú)法交易。這種平臺(tái)當(dāng)然不能選。還有的平臺(tái)穩(wěn)定性差，傭金或點(diǎn)差是隨價(jià)格變動(dòng)幅度而浮動(dòng)的，這種平臺(tái)最好也不選。更多的保證金平臺(tái)有與國(guó)際市場(chǎng)(報(bào)價(jià))數(shù)據(jù)不一致的情況發(fā)生，而且不一致的情況往往是單邊的，既總是對(duì)投資者一方不利。這種情況顯然在交易軟件中存在惡意的設(shè)置，是向投資者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。這樣的平臺(tái)當(dāng)然也不能選；
四是交易成本的考慮。目前，各家保證金平臺(tái)的交易費(fèi)用也是千差萬(wàn)別的，有的高達(dá)20點(diǎn)，有的只有三點(diǎn)，有的甚至在廣告中宣稱沒(méi)有點(diǎn)。必須強(qiáng)調(diào)，任何保證金交易平臺(tái)都必須支付成本，而且主要是交易成本，因此，沒(méi)有成本或成本很低未必就好。但是，由于風(fēng)險(xiǎn)管理水平的不同，支付(上級(jí)坐市商)銀行的交易費(fèi)用不同以及運(yùn)行管理的成本不同，在傭金(買賣點(diǎn)差)上出現(xiàn)高一點(diǎn)或低一點(diǎn)是正常的，有差距也投資者是應(yīng)該理解的。但是，成本太高，或者太低卻有大忌，可能隱藏著巨大的隱患。投資者在保證金平臺(tái)上交易，當(dāng)然希望付出的成本越低越好，由于存在競(jìng)爭(zhēng)，保證金平臺(tái)也希望降低成本。由于全球投資者的選擇是自由的，保證金交易系統(tǒng)普遍地在降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也是現(xiàn)實(shí)的——這也是為什么國(guó)內(nèi)銀行的保證金平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力不高的原因。但是，的確有不少境外保證金平臺(tái)在利用國(guó)內(nèi)投資者的“孤陋寡聞”而故意加大費(fèi)用，向投資者過(guò)多轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)和成本的情況。比方說(shuō)，有的平臺(tái)收費(fèi)高達(dá)16個(gè)點(diǎn)，甚至20個(gè)點(diǎn)，比應(yīng)對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的成本付出高出許多，這對(duì)投資者顯然不公平。相反，我們也必須注意有些平臺(tái)宣稱自己沒(méi)有費(fèi)用，只有一、兩個(gè)點(diǎn)的點(diǎn)差，沒(méi)有傭金(點(diǎn)差就是傭金)的情況。必須強(qiáng)調(diào)，沒(méi)有費(fèi)用等于不于銀行對(duì)接。因此，這不是騙人，也是非常危險(xiǎn)的！我們知道，在保證金交易監(jiān)管比較嚴(yán)格道位的國(guó)家，保證金公司必須與銀行對(duì)接或者將客戶交易的60%賣給大銀行，也就是說(shuō)，必須將大部分交易轉(zhuǎn)交給銀行接單(只有40%是可以對(duì)敲的)。那么，由銀行接單是必須支付費(fèi)用的，保證金公司向銀行交費(fèi)，而不向投資者收費(fèi)，這只能說(shuō)明：它們沒(méi)有與銀行對(duì)接， 100%的交易通過(guò)對(duì)敲沖掉了。況且，所有保證金平臺(tái)(計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò))都有維護(hù)費(fèi)用和人員開(kāi)支，可能還包括稅金等。這些費(fèi)用相加最少也有3個(gè)點(diǎn)。因此，投資者必須注意：宣稱自己只收一、兩個(gè)點(diǎn)，甚至沒(méi)有點(diǎn)的保證金公司只有兩種可能：一是根本不向銀行轉(zhuǎn)單，投資者的全部交易完全對(duì)敲，也就是市場(chǎng)常常講的對(duì)賭，這樣的平臺(tái)當(dāng)然可以節(jié)省費(fèi)用，但風(fēng)險(xiǎn)是非常大的；二是靠“跑點(diǎn)”賺錢，名義上費(fèi)用少，實(shí)際上一點(diǎn)不少，甚至更多。必須強(qiáng)調(diào)，這樣的平臺(tái)現(xiàn)在不少。我在調(diào)查中總結(jié)，一般4個(gè)點(diǎn)左右是保證金公司基本維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的保本點(diǎn)，6個(gè)點(diǎn)有正常的盈利(維持正常的盈利水平對(duì)保證金公司和投資者來(lái)說(shuō)都非常重要，保證金公司不能賺錢，就要想歪門邪道了)。當(dāng)然，如果客戶非常多，交易量非常大，4-5個(gè)點(diǎn)也能做到很好的盈利——問(wèn)題是保證金公司大多數(shù)是小公司，沒(méi)有那么多客戶。高于6個(gè)點(diǎn)，屬于費(fèi)用偏高，低于3個(gè)點(diǎn)則是自欺欺人，投資者要小心；
五是選擇具有更多人性化設(shè)計(jì)的保證金平臺(tái)。操作簡(jiǎn)潔非常重要，雙機(jī)備份，電話下單等非常重要。另外，保證金公司必須多為客戶操作考慮，人性化設(shè)計(jì)越多投資者越喜歡。比方說(shuō)有 的交易平臺(tái)，頁(yè)面設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔明了，便于投資者下單操作。平臺(tái)上明示了各個(gè)貨幣對(duì)每天的隔夜利息損益。另外，具有重點(diǎn)價(jià)位提醒功能，結(jié)合交易的看圖功能。備選交易幣種豐富，直盤(pán)、交叉盤(pán)齊備。下單界面市價(jià)、限價(jià)、止損對(duì)沖都有；界面可以保留較長(zhǎng)時(shí)間，便于短線操作；非市價(jià)單都不占用保證金，便于資金的最大化使用。獨(dú)特的下一單成交單便于客戶不實(shí)時(shí)盯盤(pán)操作；交易單位可以靈活選擇，最少是0.1單位。多單可以靈活調(diào)整平倉(cāng)順序。限價(jià)單沒(méi)有點(diǎn)差，最大限度地維護(hù)了客戶的利益。這些設(shè)計(jì)都是為客戶交易方便所考慮的，投資者在選擇保證金平臺(tái)時(shí)可注意類似設(shè)計(jì)；
六是出入金渠道必須暢通。與出金相比，入金可能更重要，因?yàn)楸ＷC金交易可能出現(xiàn)必須立刻補(bǔ)倉(cāng)的需求。如果渠道不暢通，一筆匯款三天才到，投資者的倉(cāng)可能早爆了。當(dāng)然，出金也要快，但是，安全可能更重要。由于保證金公司與客戶都是不見(jiàn)面的，大多數(shù)情況下是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系，為了避免內(nèi)部人“盜竊”客戶資金，許多保證金公司都要求客戶在出金時(shí)必須在“出金申請(qǐng)”上親筆簽字。有投資者可能認(rèn)為這很煩瑣，而這正是保護(hù)投資者的必須。必須承認(rèn)，現(xiàn)在大多數(shù)保證金公司存在地下通道出入金的問(wèn)題，而能夠解決這一問(wèn)題的保證金公司非常少，因此，投資者最好選擇有正規(guī)出入金渠道的保證金公司。
七最好選擇在國(guó)內(nèi)有代理咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)的保證金公司。客觀地講，敢于公開(kāi)地代理境外保證金公司業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)(包括個(gè)人)現(xiàn)在也非常少。而非常少并不等于沒(méi)有。而有機(jī)構(gòu)代理肯定比找不到人好。境外保證金平臺(tái)大都遠(yuǎn)在“天邊”，而投資者經(jīng)常會(huì)遇到這樣那樣的問(wèn)題需要咨詢。什么事都打(國(guó)際)長(zhǎng)途，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)也不公平。而國(guó)內(nèi)有代理，一是隨時(shí)可以幫助投資者解決
開(kāi)戶，出入金以及操作中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，并為投資者提供各種各樣的咨詢服務(wù)，包括操作支持。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)能夠找到人，與根本見(jiàn)不到經(jīng)營(yíng)管理者面在心理上非常重要，如果一個(gè)保證金平臺(tái)連在中國(guó)大陸建立代理機(jī)構(gòu)的自信心都沒(méi)有，那怎么才能讓投資者放心呢。
八當(dāng)然最好是選擇中國(guó)境內(nèi)的保證金交易平臺(tái)。從防范道德風(fēng)險(xiǎn)的角度，能夠使用法律自衛(wèi)，保護(hù)投資者利益的地點(diǎn)只有中國(guó)。雖然在全球化的今天，國(guó)際法也能制約惡意侵害(投資者)者，但對(duì)保證金公司的隱蔽性及侵權(quán)手段的花樣翻新來(lái)講，使用國(guó)際法基本不可能，何況成本也巨大?？陀^地說(shuō)，現(xiàn)在投資者之所以選擇境外
開(kāi)戶，一是不得已，二是相信外國(guó)人可能比中國(guó)人更實(shí)在。但是，無(wú)論怎么說(shuō)，將錢匯到國(guó)外，心里還是不塌實(shí)。因此，我與很多投資者一樣，希望大陸境內(nèi)也有保證金公司和保證金交易平臺(tái)。當(dāng)然，正如我在第一段中已經(jīng)告訴大家的，中國(guó)境內(nèi)的保證金平臺(tái)雖然有，但目前都沒(méi)有與國(guó)際市場(chǎng)真正接軌，而境外的保證金公司想進(jìn)入中國(guó)，難！但是，我也要報(bào)告投資者，一種介于兩者之間的保證金參與模式已經(jīng)誕生。這就是，資金不出境，或者通過(guò)銀行正規(guī)通道出境，交易平臺(tái)在境外的方式。雖然投資者的入金不是通過(guò)中國(guó)國(guó)有銀行，但外資銀行已經(jīng)開(kāi)辦了這項(xiàng)業(yè)務(wù)，而且入金銀行就是保證金平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)者之一。應(yīng)該說(shuō)，這種模式起碼打消了許多投資者害怕資金被騙的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該說(shuō)，這既是國(guó)內(nèi)保證金投資者的福音，也是對(duì)國(guó)內(nèi)銀行和金融機(jī)構(gòu)的巨大壓力。因?yàn)?，?jìng)爭(zhēng)是真的來(lái)了，而且瞄準(zhǔn)的是我們中國(guó)人最薄弱的保證金交易。
