泛海模式金控帝國資本騰挪術(shù)
這一次，盧志強(qiáng)與他的“泛海系”又有了新的故事。
不出意外的話，他將出現(xiàn)在一天后的民生信托開業(yè)典禮上。這意味著，經(jīng)過多年焦灼的談判與等待，他終于將珍貴的信托牌照攬入囊中。至此，國內(nèi)持牌信托公司數(shù)量將升至68家，而盧志強(qiáng)打造的泛海金融帝國也再次攻下重要一城，這也使其未來的資本運(yùn)作被賦予了更大的想象空間。
而作為民營控股集團(tuán)涉水金融領(lǐng)域的突出代表，泛海系在掌門人盧志強(qiáng)的帶領(lǐng)下以一種獨(dú)特的模式完成了一次又一次的資本騰挪，全面覆蓋核心牌照的金融帝國及其運(yùn)作路徑業(yè)已形成，卻因其一直以來刻意的低調(diào)運(yùn)作憑添了幾分神秘和戲劇色彩。
開業(yè)高管陣容確定
記者了解到，銀監(jiān)會(huì)已于本月15日下發(fā)批復(fù)，同意原“中國旅游國際信托投資有限公司”(下稱“中旅信托”)變更為“中國民生信托有限公司”(下稱“民生信托”)， 重新登記后的民生信托注冊(cè)資本10億元，泛海集團(tuán)為絕對(duì)控股股東，出資6.93億元，持股69.3%。
原中旅信托其他股東依然在列，但持股比例已大幅減少。其中北京首都旅游集團(tuán)持股30%，中國青旅集團(tuán)持股0.4%，中國鐵道旅行社持股0.2%，中國康輝旅行社持股0.1%。
公開信息顯示，中旅信托成立于1994年，此前的注冊(cè)資本為2.3億元，共有6家股東，彼時(shí)控股方為北京首都旅游集團(tuán)，持股達(dá)92.19%，其他為中國國旅(行情 股吧 買賣點(diǎn))持股4.34%、康輝旅行社持股0.43%等。
然而因?yàn)樘潛p嚴(yán)重，中旅信托一直處于非常尷尬的境況，2009年7月掛牌時(shí)披露的數(shù)據(jù)顯示，中旅信托總資產(chǎn)4.69億元，總負(fù)債5.42億元，所有者權(quán)益-7257.61萬元。
事實(shí)上，自2003年銀監(jiān)會(huì)要求重新登記信托牌照以來，中旅信托便開始謀劃重組，但一直進(jìn)程緩慢，成為昔日“13家歷史遺留問題信托公司”之一，前后歷時(shí)近10年，直至兩年前與泛海集團(tuán)接觸，才讓這一切出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
在重組框架確定后，隨著開業(yè)日期的漸近，各項(xiàng)籌備工作一直低調(diào)進(jìn)行中。
早在2012年初，泛海集團(tuán)已開始秘密通過各種渠道召集信托業(yè)內(nèi)人才，為民生信托組建團(tuán)隊(duì)。特別是進(jìn)入年末，民生信托的攬才力度更一度在業(yè)內(nèi)引發(fā)較大關(guān)注，從高層管理團(tuán)隊(duì)到基層業(yè)務(wù)人員，都有大批精英招至麾下。
從目前獲得的董事會(huì)及高管團(tuán)隊(duì)名單中可以看到，新開業(yè)的民生信托由泛海系掌門人盧志強(qiáng)親任董事長。副董事長2人，其一為李明海，來自泛海系內(nèi)部，曾任泛海建設(shè)(行情 股吧 買賣點(diǎn))副董事長兼總裁，另一為馮宗蘇，是原中旅信托董事長；董事3人，其一為曾歷任泛海集團(tuán)副總裁、民生證券副董事長、民生投資(行情 股吧 買賣點(diǎn))副董事長的齊子鑫，現(xiàn)在民生信托擔(dān)任董秘工作；其一為王志強(qiáng)，為民生信托第二大股東北京首都旅游集團(tuán)董事、總經(jīng)理助理；另一則是原外貿(mào)信托總經(jīng)理?xiàng)钭岳?，楊同時(shí)擔(dān)任民生信托總裁。
高管團(tuán)隊(duì)中，除總裁楊自理外，還有副總裁3人，分別是原任中旅信托副總經(jīng)理的易宏偉，曾在外貿(mào)信托任總經(jīng)理助理的李慶平和曾在光大銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))體系供職多年的郭慶衛(wèi)，郭曾任光大銀行(行情 專區(qū))深圳分行副行長等職。
重組前任中旅信托副總經(jīng)理的周益華，目前擔(dān)任民生信托風(fēng)控總監(jiān)，原陜國投副總裁趙東任財(cái)務(wù)總監(jiān)。
據(jù)了解，民生信托團(tuán)隊(duì)已經(jīng)開始各項(xiàng)業(yè)務(wù)的籌備工作，在正式開業(yè)后，即將有新項(xiàng)目陸續(xù)上馬。
泛海系金控平臺(tái)再擴(kuò)容
從1996年成為民生銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))發(fā)起股東后，泛海系便通過一系列資本運(yùn)作技巧，將一系列金融資產(chǎn)納入囊中，并攬獲多張珍貴的金融牌照。此番，再度拿下信托，更是在其原有坐擁銀行、證券、典當(dāng)?shù)然A(chǔ)上再下一城，金融帝國已基本實(shí)現(xiàn)核心領(lǐng)域全覆蓋。
記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前，泛海集團(tuán)旗下金融板塊核心資產(chǎn)為四部分：對(duì)民生證券的持股比例達(dá)到66.799%，穩(wěn)坐第一大股東之位；持有民生投資22.57%股份，同樣為第一大股東；新開業(yè)的民生信托，泛海集團(tuán)持股69.3%，為控股股東；2003年1月，盧志強(qiáng)還成立了北京民生典當(dāng)公司，注冊(cè)資金5000萬元，泛海100%控股。
眾所周知，泛海系還參股兩家商業(yè)銀行——持有民生銀行6.99億股，占比2.46%；參股廣西北部灣銀行，持股比例為9%，為第三大股東。
泛海也曾一度和萬向集團(tuán)并列為民生人壽第一大股東，然而多年的股權(quán)紛爭之后，泛海最終選擇出讓4.58億股，正式退出。除此之外，“泛海系”還曾持有中關(guān)村(行情 股吧 買賣點(diǎn))證券9.74%的股權(quán)，不過，中關(guān)村證券已于2006年2月24日被實(shí)施清理。
在謀求金融股權(quán)參控的歷程中，泛海系還有一個(gè)典型的策略，即為建立“聯(lián)盟”。對(duì)于民營企業(yè)進(jìn)入金融行業(yè)，監(jiān)管部門限制頗多，例如，在證券業(yè)，中國證監(jiān)會(huì)曾有過“單個(gè)股東直接或者間接向證券公司投資的總金額不得超過該證券公司注冊(cè)資本的百分之二十”的規(guī)定。泛海系的方法在于，通過建立“盟友”關(guān)系來實(shí)現(xiàn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)更大的控制力。這其中，中國船東互保協(xié)會(huì)等關(guān)聯(lián)方在其中所起的作用不容忽視。雙方在投資民生證券、民生銀行等金融機(jī)構(gòu)時(shí)步調(diào)高度一致，已經(jīng)是眾所周知的戰(zhàn)略同盟，通過這種方法，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的控制力大大增強(qiáng)。
大金控之“泛海模式”
泛海系不斷在金融領(lǐng)域施展騰挪之術(shù)，手握多張珍貴金融牌照，但卻與其他金控平臺(tái)有著很大的不同，已形成一種獨(dú)特的“泛海模式”。
在業(yè)內(nèi)人士看來，泛海系雖坐擁多類型金融機(jī)構(gòu)，但各機(jī)構(gòu)之間的混業(yè)合作并不明顯，泛海系騰挪金融資產(chǎn)的主要目的，還是反哺其實(shí)業(yè)板塊。具體的方式，一種是通過金融資產(chǎn)解禁后高位套現(xiàn)實(shí)現(xiàn)投資收益，二是為其提供融資方面支持。與其他金控平臺(tái)不大相同的地方在于，泛海系對(duì)于前一種模式的熱衷程度更加明顯。
如前文訴述，泛海系目前已成功搭建了以民生證券、民生信托、民生投資、民生典當(dāng)?shù)葹橹?，民生銀行、北部灣銀行等為輔的一套金融版圖，而這并不是盧志強(qiáng)在金融領(lǐng)域的全部“戰(zhàn)果”。
泛海系還曾涉足過不少金融資產(chǎn)，但此后不少都已套現(xiàn)，且多數(shù)時(shí)機(jī)恰到好處，市場(chǎng)信息表明，泛海系曾多次成功提前潛伏“準(zhǔn)壟斷”行業(yè)，在所投資企業(yè)上市后，精準(zhǔn)捕捉二級(jí)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，高價(jià)套現(xiàn)，為公司資產(chǎn)規(guī)模迅速做大提供了有力支持，且在泛海系過往遇到階段性經(jīng)營困境時(shí)的，為其換取了關(guān)鍵性的救急資金。
這一點(diǎn)，在泛海系對(duì)海通證券(行情 股吧 買賣點(diǎn))股權(quán)的運(yùn)作方面尤為突出。眾所周知，泛海也曾是海通證券的主要股東之一，公開資料顯示，2008年12月29日，泛海建設(shè)控股合并持有的2.78億股海通證券解禁，泛海建設(shè)控股位列非限售股前十大股東之列，但在海通證券2009年半年度報(bào)告中，十大股東名單中確已不見了泛海建設(shè)身影。
據(jù)此推測(cè)，泛海建設(shè)對(duì)海通證券的減持應(yīng)主要集中在2009年上半年，此后逐步實(shí)現(xiàn)退出，2011年半年報(bào)，是盧志強(qiáng)最后以海通證券董事身份出現(xiàn)。換言之，2011年底前，泛海系已基本出盡手中的海通證券股份。
而其所掌握的民生銀行股份也經(jīng)歷了多次高位套現(xiàn)，盡管其在民生銀行董事會(huì)的話語權(quán)因此降低，但卻獲得了可觀的賬面回報(bào)。
盧志強(qiáng)曾透露，減持金融股權(quán)回收資金達(dá)120多億元，其中減持海通證券股份套現(xiàn)50億元。
當(dāng)然，在地產(chǎn)業(yè)務(wù)資金緊張時(shí)，泛海系金融板塊利用質(zhì)押、擔(dān)保股權(quán)等方式幫助其完成融資已經(jīng)眾所周知。
泛海與民生銀行的關(guān)聯(lián)貸款曾一度鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，高峰時(shí)幾乎要超過“資本凈額10%”這條紅線，博弈在2009年民生銀行中報(bào)發(fā)布時(shí)集中爆發(fā)，時(shí)任民生銀行副董事長的張宏偉和董事陳建，對(duì)中報(bào)憤而投下反對(duì)票，事由是泛海集團(tuán)在民生銀行的關(guān)聯(lián)貸款要核查清楚以及關(guān)聯(lián)交易不清，此后情況多有扭轉(zhuǎn)。
而此番成功重組民生信托，被市場(chǎng)普遍認(rèn)為，對(duì)泛海擴(kuò)充新的融資渠道意義非常。信托投資牌照極具靈活性，可以橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、實(shí)業(yè)三大領(lǐng)域，加之目前已不再新發(fā)牌照，因歷史遺留問題未完成重新登記的信托公司，便成為了僅存的稀缺殼資源。
在民生信托落袋之前，泛海集團(tuán)也一直在信托市場(chǎng)上“長袖善舞”。2011年以來，泛海系已通過十余家公司獲取融資，其中，與中融信托和四川信托的合作更是歷史悠久。
與此同時(shí)，將手中金融股權(quán)質(zhì)押換取融資也是泛海系常用的資本運(yùn)作手法，泛海持有的民生銀行股權(quán)從2001年起曾分別被質(zhì)押給交通銀行(行情 股吧 買賣點(diǎn))、寧波市金港信托投資有限公司、北京首都旅游集團(tuán)、深圳市瑞銀投資有限公司等。泛海旗下的光彩事業(yè)投資集團(tuán)、民生證券等股權(quán)也都同樣被用作類似操作，以補(bǔ)充泛海實(shí)業(yè)板塊開發(fā)資金。
“借殼”或直接IPO
當(dāng)然，同其他諸多實(shí)踐著金控夢(mèng)想的大鱷一樣，泛海系也一直在謀求旗下金融資產(chǎn)登陸資本市場(chǎng)，并以民生證券的上市期待和呼聲最高。
而更多的想象空間在于，泛?？赡芡ㄟ^此類運(yùn)作，整合旗下金融平臺(tái)，將集團(tuán)內(nèi)部金融資產(chǎn)剝離注入。市場(chǎng)分析認(rèn)為，目前，泛海集團(tuán)持有的金融資產(chǎn)比較分散，整合到一個(gè)金融平臺(tái)之下，有利于管理和調(diào)度，可以達(dá)到資源有效配置。
據(jù)了解，按照民生證券的規(guī)劃，謀求登陸資本市場(chǎng)的方案有二，“借殼”或直接實(shí)現(xiàn)IPO。目前，在泛海系金融版圖中，唯一的上市公司平臺(tái)即為民生投資，將民生證券資產(chǎn)注入民生投資從而曲線實(shí)現(xiàn)上市事宜便被納入考慮范疇。
民生投資前身為青島國貨，1996年7月在深交所上市，主營業(yè)務(wù)為百貨零售業(yè)，后幾經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，輾轉(zhuǎn)收入泛海集團(tuán)囊中，泛海成為其第一大股東。
但是三年多以來，擅長資本運(yùn)作的泛海卻一直沒有對(duì)民生投資進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)注入。2012年1月8日，民生投資晚間發(fā)布公告稱，董事長、總經(jīng)理、董秘和監(jiān)事會(huì)主席集體辭職。據(jù)悉，上述高管大多前往掌管民生證券，再次強(qiáng)化民生證券將借殼民生投資上市的市場(chǎng)預(yù)期。
然而，據(jù)知情人士透露，目前民生證券內(nèi)部還是更傾向通過直接IPO的形式實(shí)現(xiàn)上市。在公司2012年董事會(huì)上，民生證券宣布完成改制，由有限責(zé)任公司正式改為股份有限公司。始于2009年8月的這場(chǎng)股份制改革，歷經(jīng)三年終于落下帷幕，民生證券也從內(nèi)部啟動(dòng)了上市程序。
但鑒于排名和業(yè)績?cè)谛袃?nèi)并不出位，民生證券上市困難較大，加之資本市場(chǎng)大環(huán)境影響，排隊(duì)上市券商諸多，具體實(shí)現(xiàn)上市事宜還是難有時(shí)間表。
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