2009-02-16 13:09 作者：58.49.255.*
“首要選股原則是低市盈率，在此基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)公司具有良好的基本面和成長(zhǎng)性。”——這是曾被《紐約時(shí)報(bào)》評(píng)為全球十大頂尖基金經(jīng)理人的前溫莎基金經(jīng)理約翰?聶夫（John Neff）在長(zhǎng)達(dá)31年投資生涯中，始終堅(jiān)持的要訣。
作為一名嚴(yán)格的價(jià)值投資者，他被譽(yù)為“市盈率鼻祖和價(jià)值發(fā)現(xiàn)者”。在他擔(dān)任基金經(jīng)理的31年間，溫莎基金總投資報(bào)酬率達(dá)55.64倍，年均復(fù)合報(bào)酬率達(dá)到13.7%。有如此好的例子在先，為何我們不考慮在A股市場(chǎng)學(xué)一學(xué)？
我們以約翰?聶夫的方法，為價(jià)值投資者篩選出具備良好投資機(jī)會(huì)的20家A股上市公司，這些公司將是投資者可直接捂住的對(duì)象。它們的共同特征是，明顯低于行業(yè)平均水平的市盈率、具有良好的公司基本面和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。
20只個(gè)股投資機(jī)遇
在442只市盈率低于行業(yè)平均值的盈利上市公司股票中，我們繼續(xù)尋找值得投資的具備良好公司基本面和成長(zhǎng)性的個(gè)股。
我們不僅關(guān)注公司的過(guò)往盈利增長(zhǎng)能力，更重要的是，在宏觀經(jīng)濟(jì)偏冷的大環(huán)境下，這些公司是否仍具備良好的成長(zhǎng)性。因此，除歷史業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)外，我們重點(diǎn)考察這些上市公司2008年業(yè)績(jī)的預(yù)計(jì)增長(zhǎng)情況。我們進(jìn)一步從這些公司中篩選出2008年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增速超過(guò)40%者，這樣的股票共有113只。
短期漲幅也應(yīng)作為價(jià)值投資者確定買入時(shí)機(jī)的重要參考，實(shí)際上，被市場(chǎng)“忽略”的一個(gè)重要表現(xiàn)便是，個(gè)股漲幅落后于指數(shù)。為進(jìn)一步提高投資的安全邊際，我們計(jì)算出上述113個(gè)股進(jìn)入2009年以來(lái)的累計(jì)漲幅，并與同期上證綜指進(jìn)行對(duì)比。
統(tǒng)計(jì)表明，2009年以來(lái)，上證綜指漲幅接近25%，這113只股票的平均漲幅達(dá)到40.74%。其中，漲幅最大的豐華股份(600615)在短短一個(gè)多月內(nèi)上漲超過(guò)90%，南天信息(000948)、塔牌集團(tuán)(002233)等個(gè)股漲幅也都超過(guò)70%。
因此，對(duì)于短期漲幅超過(guò)上證綜指的股票，即便是價(jià)值投資者，現(xiàn)在也不是買入的好時(shí)機(jī)。價(jià)值投資者，是要在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)買入好的股票，并長(zhǎng)期持有。
我們?cè)谶@113只個(gè)股中，剔除2009年以來(lái)漲幅超過(guò)上證綜指的股票，從而篩選出20只兼具低市盈率和良好基本面及高成長(zhǎng)性、前期漲幅偏低的股票。
它們分別是中信銀行、聯(lián)合化工、盤江股份、國(guó)投新集(601918)、格力電器(000651)、天山股份(000877)、綠景地產(chǎn)(000502)、揚(yáng)農(nóng)化工(600486)、瀘州老窖(000568)、中國(guó)聯(lián)通(600050)、順鑫農(nóng)業(yè)(000860)、滄州明珠(002108)、亞寶藥業(yè)(600351)、金螳螂(002081)、歌爾聲學(xué)(002241)、天寶股份(002220)、廣電運(yùn)通(002152)、證通電子(002197)、三維通信(002115)、綠大地(002200)。
盡管經(jīng)歷了2008年的寒冬，中國(guó)上市公司仍具有卓越的成長(zhǎng)能力。我們相信，那些具有良好基本面和成長(zhǎng)性的上市公司股票，它們離應(yīng)當(dāng)達(dá)到的價(jià)格仍有很大空間。目前，A股市場(chǎng)趨勢(shì)向好，對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，不妨堅(jiān)定地買入并捂住好股票，那么，這20只仍陷在低市盈率洼地的股票，或許正是不錯(cuò)的投資選擇。
