于帥帥
投資者報(bào)(實(shí)習(xí)生 于帥帥)人們熱衷于將眼下正在經(jīng)歷的金融危機(jī)與1929年大危機(jī)作對(duì)比，但最能讓喬治？索羅斯(George Soros，以下簡(jiǎn)稱(chēng)索羅斯)產(chǎn)生個(gè)人共鳴的歷史時(shí)刻卻是1944年。當(dāng)時(shí)，在納粹占領(lǐng)的布達(dá)佩斯，這個(gè)年僅14歲的猶太男孩逃脫了德軍的大屠殺。
索羅斯認(rèn)為是他的父親蒂瓦達(dá)(Tivadar)教會(huì)了他如何應(yīng)對(duì)“嚴(yán)重失衡的形勢(shì)”。1944年3月18日，德國(guó)人占領(lǐng)了匈牙利，年屆50的蒂瓦達(dá)立即采取行動(dòng)，通過(guò)為家人和其他一些人偽造假身份，把他們成功救出。
后來(lái)，索羅斯說(shuō)，1944年是他生活中最快樂(lè)的一段時(shí)光，他從生死危難中學(xué)會(huì)了生存的技巧，這其中的兩條經(jīng)驗(yàn)對(duì)他此后的投資生涯很有幫助，第一是不要害怕冒險(xiǎn)，第二是冒險(xiǎn)時(shí)不要押上全部家當(dāng)。
直到1980年和吉姆？羅杰斯分手，索羅斯才開(kāi)始從哲學(xué)的角度思考金融市場(chǎng)的運(yùn)作，并逐漸形成“索氏投資理論”。思考的越多、越深入，索羅斯越感到自己被以往的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所愚弄。
決策基于預(yù)期
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為市場(chǎng)是具有理性的，其運(yùn)作有其內(nèi)在的邏輯性。由于投資者對(duì)上市公司的情況能夠作充分的了解，所以每一只股票的價(jià)格都可以通過(guò)一系列理性的計(jì)算得到精確的確定。當(dāng)投資者入市操作時(shí)，可以根據(jù)這種認(rèn)知理智地挑選出最佳品種的股票進(jìn)行投資。
而股票的價(jià)格將與公司未來(lái)的收入預(yù)期保持理性的相關(guān)關(guān)系，這就是有效市場(chǎng)假設(shè)，它假設(shè)了一個(gè)完美無(wú)瑕的、基于理性的市場(chǎng)，也假設(shè)了所有的股票價(jià)格都能反映當(dāng)前可掌握的信息。另外，一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，金融市場(chǎng)總是“正確”的。市場(chǎng)價(jià)格總能正確地折射或反映未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，即使這種趨勢(shì)仍不明朗。
索羅斯經(jīng)過(guò)對(duì)華爾街的考察，發(fā)現(xiàn)以往的那些經(jīng)濟(jì)理論是多么的不切實(shí)際。他認(rèn)為金融市場(chǎng)是動(dòng)蕩的、混亂的，市場(chǎng)中買(mǎi)入賣(mài)出決策并不是建立在理想的假設(shè)基礎(chǔ)之上，而是基于投資者的預(yù)期，數(shù)學(xué)公式是不能控制金融市場(chǎng)的。而人們對(duì)任何事物能實(shí)際獲得的認(rèn)知都并不是非常完美的，投資者對(duì)某一股票的偏見(jiàn)，不論其肯定或否定，都將導(dǎo)致股票價(jià)格的上升或下跌，因此市場(chǎng)價(jià)格也并非總是正確的、總能反映市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)的，它常常因投資者以偏蓋全的推測(cè)而忽略某些未來(lái)因素可能產(chǎn)生的影響。
實(shí)際上，并非目前的預(yù)測(cè)與未來(lái)的事件吻合，而是目前的預(yù)測(cè)造就了未來(lái)的事件。所以，投資者在獲得相關(guān)信息之后做出的反應(yīng)并不能決定股票價(jià)格。其決定因素與其說(shuō)是投資者根據(jù)客觀(guān)數(shù)據(jù)做出的預(yù)期，還不如說(shuō)是根據(jù)他們自己心理感覺(jué)做出的預(yù)期。投資者付出的價(jià)格已不僅僅是股票自身價(jià)值的被動(dòng)反映，還成為決定股票價(jià)值的積極因素。
同時(shí)，索羅斯還認(rèn)為，由于市場(chǎng)的運(yùn)作是從事實(shí)到觀(guān)念，再?gòu)挠^(guān)念到事實(shí)，一旦投資者的觀(guān)念與事實(shí)之間的差距太大，無(wú)法得到自我糾正，市場(chǎng)就會(huì)處于劇烈的波動(dòng)和不穩(wěn)定的狀態(tài)，這時(shí)市場(chǎng)就易出現(xiàn)“盛——衰”列。投資者的贏(yíng)利之道就在于推斷出即將發(fā)生的預(yù)料之外的情況，判斷盛衰過(guò)程的出現(xiàn)，逆潮流而動(dòng)。但同時(shí)，索羅斯也提出，投資者的偏見(jiàn)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)跟風(fēng)行為，而不均衡的跟風(fēng)行為會(huì)因過(guò)度投機(jī)而最終導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰。
索羅斯在形成自己獨(dú)特的投資理論后，毫不猶豫地摒棄了傳統(tǒng)的投資理論，決定在風(fēng)云變幻的金融市場(chǎng)上用實(shí)踐去檢驗(yàn)他的投資理論。
忍受痛苦
索羅斯在金融市場(chǎng)上能夠獲得巨額利潤(rùn)除了依賴(lài)于他獨(dú)特的“索氏理論”外，還在于他超人的膽略。
在他看來(lái)，一個(gè)投資者所能犯的最大錯(cuò)誤并不是過(guò)于大膽?hù)斆В沁^(guò)于小心翼翼。雖然有一些投資者也能準(zhǔn)確地預(yù)期市場(chǎng)走向，但由于他們總是擔(dān)心一旦行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將遭受損失，所以不敢建立大的頭寸。當(dāng)市場(chǎng)行情一直持續(xù)看好，才又后悔自己當(dāng)初的頭寸太少，坐失賺錢(qián)良機(jī)。索羅斯一旦根據(jù)有關(guān)信息對(duì)市場(chǎng)做出了預(yù)測(cè)，就對(duì)自己的預(yù)測(cè)非常自信，當(dāng)他確信他的投資決策無(wú)可指責(zé)，那么建立再大的頭寸都在所不惜。
一個(gè)投資者之所以被稱(chēng)為“偉大的投資者”，關(guān)鍵不在于他是否永遠(yuǎn)是市場(chǎng)中的大贏(yíng)家，而在于他是否有承認(rèn)失敗的勇氣，能否從每一次的失敗中站起來(lái)，并且變得更加強(qiáng)大。索羅斯恰恰具備了作為一個(gè)“偉大投資者”的素質(zhì)。這也就是為什么索羅斯在經(jīng)歷了1987年10月份的慘敗之后，卻仍能使量子基金1987年的增長(zhǎng)率達(dá)到14.1%，總額達(dá)到18億美元的原因之一。
索羅斯雖然痛恨賠錢(qián)，但他卻能夠忍受痛苦。對(duì)于有些人而言，犯錯(cuò)是恥辱的來(lái)源，而對(duì)于他來(lái)說(shuō)，認(rèn)識(shí)到錯(cuò)誤則是一件可以引以為自豪的事情。因?yàn)樵谒磥?lái)，對(duì)于事物的認(rèn)識(shí)缺陷是人類(lèi)與生俱來(lái)的伴侶，他不會(huì)因?yàn)殄e(cuò)誤百出而備感傷心丟臉，他隨時(shí)準(zhǔn)備去糾正自己的錯(cuò)誤，以免在曾經(jīng)跌倒過(guò)的地方再度絆倒。
他在金融市場(chǎng)上從不感情用事，因?yàn)樗靼桌碇堑耐顿Y者應(yīng)該是心平氣和的，不能求全責(zé)備。正如他經(jīng)常所說(shuō)的：“如果你的表現(xiàn)不盡如人意，首先要采取的行動(dòng)是以退為進(jìn)，而不要鋌而走險(xiǎn)。而且當(dāng)你重新開(kāi)始時(shí)，不妨從小處做起。”
在索羅斯看來(lái)，當(dāng)你決策失誤，造成巨大損失時(shí)，自責(zé)是毫無(wú)意義的，重要的是勇于承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，及時(shí)從市場(chǎng)中撤出，盡可能減少損失。只有保存了競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，你才能夠卷土重來(lái)。
索羅斯具有比別人能更敏銳地意識(shí)到錯(cuò)誤的才能。當(dāng)他發(fā)現(xiàn)他的預(yù)期設(shè)想與事件的實(shí)際運(yùn)作有出入時(shí)，他不會(huì)待在原地坐以待斃，也不會(huì)對(duì)于那些該死的出入視而不見(jiàn)，他會(huì)進(jìn)行一次歇斯底里的盤(pán)查以期發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤所在。一旦他發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，他會(huì)修正自己的看法以圖東山再起。正是因?yàn)樗髁_斯的這一寶貴品質(zhì)，他才始終能夠在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中保存實(shí)力。
·1930年生于匈牙利布達(dá)佩斯。
·1944年，納粹入侵布達(dá)佩斯，索羅斯全家躲過(guò)劫難。
·1947年，前往倫敦尋求發(fā)展。
·1949年，進(jìn)入倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)，受英國(guó)哲學(xué)家卡爾·波普影響。
·1953年，畢業(yè)后開(kāi)始金融生涯，隨后成為一名套利交易員。
·1959年，轉(zhuǎn)投經(jīng)營(yíng)海外業(yè)務(wù)的公司，并成功預(yù)測(cè)了德國(guó)安聯(lián)保險(xiǎn)公司的股票升值。
·1963年，開(kāi)始為霍德·布雷徹爾德公司效力，并在1967年憑借擅長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)外國(guó)證券的才能晉升公司研究部主管，之后說(shuō)服公司建立兩家離岸基金——老鷹基金和雙鷹基金，在他的操作下均盈利頗豐。其間他聯(lián)手羅杰斯成為華爾街上的最佳黃金(197,1.58,0.81%)搭檔。
·1973年，與羅杰斯離開(kāi)霍德·布雷徹爾德公司，創(chuàng)建了索羅斯基金管理公司，通過(guò)低價(jià)購(gòu)買(mǎi)、高價(jià)賣(mài)出的投資招數(shù)以及賣(mài)空雅芳化妝品公司等交易，使基金呈量子般增長(zhǎng)。
·1979年，公司更名為量子基金。
·1980年，量子基金增長(zhǎng)102.6%，但同時(shí)羅杰斯決定離開(kāi)公司。
·1981年，因誤判美國(guó)公債市場(chǎng)行情而遭遇量子基金的首次大損失，下降程度達(dá)22.9%。
·1982年，索羅斯運(yùn)用自己的“盛——衰”理論成功預(yù)測(cè)里根政府下美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮，到1982年年底，量子基金上漲了56.9%。
·1985年9月，因成功預(yù)測(cè)德國(guó)馬克和日元即將升值而美元貶值，通過(guò)做多馬克和日元前后總計(jì)賺了大約1.5億美元，量子基金在華爾街名聲大噪。
·1987年，因誤判日本證券市場(chǎng)即將崩潰而將資金轉(zhuǎn)移到華爾街，結(jié)果卻損失了約6.5億到8億美元，使量子基金凈資產(chǎn)跌落26.2%。
·1992年，抓住英鎊無(wú)法維持高匯率的時(shí)機(jī)成功狙擊英鎊，獲利近10億美元，基金增長(zhǎng)67.5%，一躍成為世界聞名的投資大師。
·1994年，因賣(mài)空馬克和日元損失6億美元。
·因看到東南亞經(jīng)濟(jì)繁榮下掩蓋的金融管制松弛漏洞，索羅斯分別于1993年、1997年掀起兩次攻擊，在1997年成功狙擊泰國(guó)泰銖，隨后掃蕩東南亞各國(guó)金融市場(chǎng)，造就轟轟烈烈的東南亞金融危機(jī)。
·1998年，索羅斯進(jìn)攻港幣失敗，獲利希望落空。隨后他出資9.8億美元協(xié)助一位財(cái)團(tuán)寡頭完成了對(duì)俄羅斯國(guó)家電信公司Svyazinvest25%股權(quán)的收購(gòu)，但遭到寡頭欺詐，成為投資生涯中的最大敗筆。量子基金元?dú)獯髠?/p>
·2000年4月28日，宣布關(guān)閉旗下兩大基金“量子基金”和“配額基金”，基金管理人德魯肯米勒和羅迪蒂“下課”。
·2001年，將量子基金重新命名為“捐贈(zèng)基金”，這個(gè)基金會(huì)把大部分資金轉(zhuǎn)讓給外聘基金經(jīng)理，主要從事低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的套利交易。
·2003年11月，索羅斯基金會(huì)駐俄辦公室被勒令關(guān)閉，據(jù)說(shuō)原因是“多管閑事”。
·2007年，次貸危機(jī)爆發(fā)后他重新入局，量子基金該年實(shí)現(xiàn)了32%的回報(bào)率。在危機(jī)擴(kuò)大的2008年基金回報(bào)率依舊達(dá)到近10%。
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