指數(shù)基金 你買哪只？
如果去年你的投資組合比上證指數(shù)跌得還多，而今年又無(wú)論如何贏不了指數(shù)的升幅，我想你或許可以關(guān)注以下內(nèi)容。
巴菲特雖然不是買“基”老手，但早在1996年，他就說(shuō)“大部分投資者，包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，早晚會(huì)發(fā)現(xiàn)，最好的投資股票方法是購(gòu)買管理費(fèi)很低的指數(shù)基金”。
不過(guò)他一定不是指數(shù)基金的“基精”。凡是“基精”，一定會(huì)告訴你，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的數(shù)十種、總共30只指數(shù)基金之間，還有著很多看似微小，但長(zhǎng)期投資卻越發(fā)明顯的差異。這些差異，小則導(dǎo)致不必要的利潤(rùn)的損失，大則會(huì)讓你的收益落后別的指基基民50%之多。就好像驢會(huì)在一模一樣的兩堆草之間餓死，選擇哪只指數(shù)基金，為什么選擇的問(wèn)題，還是比較費(fèi)工夫的“學(xué)問(wèn)”。
投資回報(bào)差異大
一個(gè)白領(lǐng)朋友，2007年從買股票開(kāi)始踏入投資世界，所有散戶犯的錯(cuò)都曾碰過(guò)，還賠掉不少積蓄?；?/span>6個(gè)月時(shí)間苦研，最近帶著修煉的心得，建議我買指數(shù)基金，理由是上半年業(yè)績(jī)排名前十的基金都是指數(shù)型，“理解指數(shù)的高低，比理解各股股價(jià)位置容易許多”，而且“隨便哪一只，都一樣”。
我問(wèn)了大多數(shù)準(zhǔn)備投資指數(shù)基金的朋友，回答大同小異：指數(shù)基金差異不大。然而真的研究一番國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)有的30只指數(shù)基金，發(fā)現(xiàn)事情并不那么簡(jiǎn)單。開(kāi)買之前，很需要就選擇“什么指數(shù)”先“折騰”一番。
大家都知道，跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)，決定了指數(shù)基金的表現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)的指數(shù)基金跟蹤的指數(shù)，包括滬深300、深證100、上證50、上證180、中證100、中證500、中標(biāo)300、中小板、上證紅利、道瓊斯88等，已經(jīng)形成一個(gè)碩大的家族，令人眼花，要在其中選出“好孩子”，實(shí)在不是一件輕松的工作。
由于跟蹤指數(shù)的不同，行業(yè)增長(zhǎng)有快慢，指數(shù)基金之間的回報(bào)率其實(shí)相差很大。今年收益最高的一只指數(shù)基金跟蹤的是深證100指數(shù)，今年以來(lái)回報(bào)率高達(dá)77%，而最差的是中證紅利（考慮到一部分投資者的感受，我們這里就不點(diǎn)其全稱了），回報(bào)率只有42%，兩者相差竟達(dá)35%。而規(guī)模最大的滬深300指數(shù)基金回報(bào)率則普遍在60%~65%左右，之間的差異也不小了。
就選擇指數(shù)標(biāo)的而言，建議投資者先搞清自己看好什么。像規(guī)模最大的滬深300指數(shù)基金，是為看好市場(chǎng)總體走勢(shì)的人準(zhǔn)備；而上證50、上證180、中證100、道瓊斯88等，持有金融地產(chǎn)行業(yè)比例大多超四成，是大藍(lán)籌投資者的最愛(ài)；中小板、中證500指數(shù)，都是針對(duì)那些像我一樣，對(duì)央企盈利能力表示懷疑的分子；而上證紅利指數(shù)，對(duì)鋼鐵煤炭等持有比例較高，尤其適合喜歡分紅的實(shí)用主義者。
在這么多種指數(shù)標(biāo)的之間，根據(jù)其歷史收益率來(lái)選擇是不錯(cuò)的方法，尤其是年化回報(bào)率，可以作為重要的依據(jù)。像滬深300指數(shù)基金的3年年化回報(bào)率平均在28%左右，而上證50和上證180更高一些，而一只深證100指數(shù)基金，回報(bào)率甚至達(dá)到39%。
既然回報(bào)率高低參差許多，想必未來(lái)的優(yōu)勝劣汰也是指數(shù)基金的宿命?？疵绹?guó)就知道了，20世紀(jì)80年代，9只由不同公司創(chuàng)建的指數(shù)基金，至今仍然存在的只有包括先鋒500（Vanguard 500 Index Fund，跟蹤標(biāo)普500指數(shù)）在內(nèi)的4只。其它的或因跟蹤指數(shù)的報(bào)酬率不合格，或因低于基金份額最低限度，都被市場(chǎng)淘汰。
投資成本需比較
另外，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，巴菲特說(shuō)指數(shù)基金“管理費(fèi)很低”也值得思量。
比如說(shuō)基金的各種費(fèi)率吧，相比較其它基金類型，尤其是QDII，指數(shù)基金的費(fèi)率是夠低了。但在追蹤同樣標(biāo)的的指數(shù)基金之間，費(fèi)率成本還是值得“斤斤計(jì)較”，尤其是選擇定投，或長(zhǎng)期投資的話。
以目前較為流行的滬深300指數(shù)基金為例。在申購(gòu)費(fèi)用上，同樣是低于50萬(wàn)的申購(gòu)金額，申購(gòu)費(fèi)用最高為1.5%，最低則是1.2%，如果你利用基金網(wǎng)站直銷，可以再打六折，費(fèi)率差距就更大了。
除此之外，管理費(fèi)和托管費(fèi)也不可小視，更何況它們每年“被收取”而且從不打折。同樣比較一下10只滬深300指數(shù)基金，管理費(fèi)最低的是0.5％，托管費(fèi)0.1％；管理費(fèi)最高的是0.98％，托管費(fèi)則達(dá)到0.2％。小數(shù)怕長(zhǎng)計(jì)，筆者粗略計(jì)算了一下，以申購(gòu)10萬(wàn)指數(shù)基金，持有期兩年來(lái)看（因?yàn)榇蠖鄶?shù)指數(shù)基金過(guò)了兩年，基本上贖回就不收費(fèi)用了），選擇成本最貴的指數(shù)基金和最低的指數(shù)基金，綜合投資成本要相差超過(guò)600元，這可比你存銀行活期的收益還高了。
其次，還有兩種成本，也應(yīng)計(jì)入選擇指數(shù)基金的考量，卻往往被投資者忽視。
其一是你購(gòu)買指數(shù)基金時(shí)的價(jià)格，即入場(chǎng)時(shí)標(biāo)的指數(shù)的高低。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，老基金較有優(yōu)勢(shì)。因?yàn)樾掳l(fā)行募集的指數(shù)基金，需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)入市建倉(cāng)，由于買入相應(yīng)指數(shù)的成分股時(shí)會(huì)帶動(dòng)股價(jià)上漲，進(jìn)而推動(dòng)指數(shù)上漲，老指數(shù)基金可坐享其成，顯示出“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。
其二是跟蹤誤差。我們觀察了一下，同為掛鉤滬深300的指數(shù)基金，2008年跟蹤誤差最小為0.4133％，最大要達(dá)到0.9879％，這0.5%的差距，在股指上漲的時(shí)候，可就是0.5%的利潤(rùn)啊，一不小心，又一個(gè)活期存款的收益就沒(méi)了。而一般來(lái)講，指數(shù)基金的規(guī)模越大，抗拒流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，申購(gòu)贖回對(duì)跟蹤指數(shù)的影響就減小。
因此，規(guī)模越大的指數(shù)基金，追蹤指數(shù)的穩(wěn)定性都相對(duì)較高一些。細(xì)心的投資者一定會(huì)發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在凈資產(chǎn)超過(guò)100億的指數(shù)基金，資產(chǎn)越發(fā)膨脹，而凈資產(chǎn)20億以下的，始終都超過(guò)20億。相信以后發(fā)展的規(guī)律，也一定是大者恒大。就掛鉤同一指數(shù)標(biāo)的的指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，規(guī)模較大，成立時(shí)間較久，管理費(fèi)托管費(fèi)較低的指數(shù)基金，還是比較推薦大家選擇的。
最后再次借用巴菲特的話來(lái)勉勵(lì)所有立志財(cái)富增值的朋友：“投資成功只需要穩(wěn)健的方法及堅(jiān)定的意志，并且堅(jiān)持長(zhǎng)期及分散投資，只可惜許多人的恐懼與貪婪屏蔽掉了最單純但有效的方法與理智。”
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