我想對鋼鐵行業(yè)的周期有一些了解，可惜中國證券市場還太年輕。鋼鐵企業(yè)集體上市的年份大概是在97年-2000年，據(jù)現(xiàn)在也就十五年左右，本來有15年也還不錯，可是2000年以前的年報是在交易所網(wǎng)上找不到的，可以獲得部分數(shù)據(jù)，但殘缺不全只有放棄，因此真正能良好統(tǒng)計的只有2000年以后的情況。而鋼鐵周期非常長，僅僅十年的時間可能一個周期都涵蓋不了。
對于鋼鐵行業(yè)的數(shù)據(jù)整理，我選擇了產(chǎn)值最大的幾家鋼企可能可以更好的代表這個行業(yè)。按照上市公司2011年的產(chǎn)值，寶鋼股份2200億，河北鋼鐵1300億，武鋼股份1000億，鞍鋼股份900億、太鋼960億。備選的有本鋼板材500億、攀鋼500億、華凌鋼鐵780億、山東鋼鐵在2012年應(yīng)該能達到750億以上。以上的鋼企中，河北鋼鐵我更愿意稱作唐鋼，因為它是整合的產(chǎn)物，歷史上大多數(shù)時候是扮演唐鋼的角色，山東鋼鐵也是剛剛重組之后的產(chǎn)物。
我用寶鋼到太鋼這五家鋼企的歷史數(shù)據(jù)和在一起做成了一個表，希望以后有時間能加進去很多內(nèi)容做成一個指數(shù)（當然現(xiàn)在離指數(shù)還差N光年的距離。）
解釋一下，第一個是(投資構(gòu)建固定資產(chǎn)的金額/固定資產(chǎn)原值)，第二個只固定資產(chǎn)原值的增長率，之所以用原值而不用凈值是因為避免受折舊處理的浮動空間而影響。第四個是指存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，不用解釋，第五個是指總應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)。之所以沒有用應(yīng)收賬款是因為我發(fā)現(xiàn)使用之后失真比較嚴重，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款加在一起的失真要小很多，明顯的失真情況大多都處理掉了。第六個指總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
做個圖可能更直觀：
由上面三個圖可以看出，截止2011.12，行業(yè)在一個明顯的下降通道里，但沒有達到歷史最低點，從投資量和固定資產(chǎn)增速可以看到，現(xiàn)在的產(chǎn)能增加幅度據(jù)2001年的低位還有不小空間，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還有可能去接近09年的低點。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更加不容樂觀，還處在明顯的歷史高位，而應(yīng)收周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，顯然現(xiàn)在的環(huán)境還可以更加惡劣。
毛利率倒是很早就創(chuàng)了十年的新低，但由于我統(tǒng)計時間過短并不能說明太大問題，還好2000年之前的毛利率還可以做出來，因此我再做一個1995-1999的數(shù)據(jù)，由于不少公司資料不全，下面的數(shù)據(jù)來自本鋼、攀鋼、唐鋼（現(xiàn)河北鋼鐵）、武鋼
攀鋼1998年一定發(fā)生過什么，可能是資產(chǎn)置入置出，沒求證過，但肯定不正常，98年以后的數(shù)據(jù)可以忽略，唐鋼數(shù)據(jù)沒有變化，也可以忽略（順便說一下2000年后唐鋼毛利率每年掉1-3個百分點直到2010年)，那么真正能看的就是98年前的攀鋼、鞍鋼、本鋼以及缺數(shù)據(jù)的武鋼。
從這個數(shù)據(jù)及其缺乏的表中還是可以看到一點東西，比如95年之前和98-99年是鋼鐵行業(yè)的低潮期，而這兩個低潮期相比，可能98-99年要輕微一些，因為同期華凌和南鋼都能做到15%以上的毛利率。而95年那一段時間雖然數(shù)據(jù)缺乏，但是從攀鋼、本鋼、鞍鋼的數(shù)據(jù)中還是可以看出端倪，93年-95年也應(yīng)該是比較有名的經(jīng)濟受阻的時期，94年的通脹率可以高達24%。
至少從這個表可以知道，2011年里8%的毛利率是一個很低的數(shù)字了。
但從以上幾個數(shù)據(jù)綜合來講，截止2011.12，鋼鐵行業(yè)遠沒到最低點。另外從特鋼一塊數(shù)據(jù)更加可以佐證這一點，2011年特鋼收入全面增長，利潤更是迅猛攀升，這顯然不是鋼鐵行業(yè)到底的標志，終于到2012年，特鋼迎來了全面調(diào)整。要說2012年是不是鋼鐵行業(yè)的低位？我等年報。
作者：西雨牛仔
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